FİNANSAL RASYOLARIN FİRMA DEĞERİNE ETKİSİ: BORSA İSTANBUL (BİST)’DA BİR UYGULAMA

Abstract

Finansal rasyolar, uzun yıllardan beri firmaların gerek performans gerekse faaliyet bilgisi olarak kullanılmaktadır. Bu çalışmanın amacı mali tablolar analizinde kullanılan finansal rasyolar ile firma değeri arasında ilişki olup olmadığını belirlemektir. Bu amaçla Borsa İstanbul’da (BİST) işlem gören 56 üretim işletmesinin 2004-2010 yılları arasını içeren finansal verilerinden hareketle analizler yapılmıştır. Çalışmada analizler iki farklı model kurularak yapılmıştır. Değişkenler arasındaki ilişki panel veri analizi kullanılarak araştırılmıştır. Analiz sonucunda likidite oranlarından cari oran ve nakit oranının bağımlı değişken firma değeri üzerinde anlamlı olarak etkin oldukları belirlenmiş; diğer bağımsız değişkenler olan stok devir hızı, öz sermaye oranı, net kâr marjı oranı ve hisse başına kâr oranları ile firma değeri arasında anlamlı bir ilişki tespit edilememiştir.

Keywords

• -

References

1. ALTAN, M. ve ARKAN F., 2011. “Relationship Between Firm Value And Financial Structure: A Study On Firms In ISE Industrial Index”, Journal of Business & Economics Research; Sep 2011,sayı 9,cilt 9, ss. 61- 66.
2. BĠRGĠLĠ, E. ve DÜZER, M., 2010. “Finansal Analizde Kullanılan Oranlar ve Firma Değeri ĠliĢkisi: ĠMKB’de Bir Uygulama”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (46), ss. 74-83.
3. BÜYÜKġALVARCI, A., 2010. Finansal Oranlar Ġle Hisse Senedi Getirileri Arasındaki ĠliĢkinin Analizi: ĠMKB Ġmalat Sektörü Üzerine Bir AraĢtırma, Muhasebe ve Finansman Dergisi, (48), ss.130-141.
4. BÜYÜKġALVARCI, A. ve UYAR S., 2012. “Farklı Muhasebe Düzenlemelerine Göre Hazırlanan Mali Tablolardan Elde Edilen Finansal Oranlar Ġle ġirketlerin Hisse Senedi Getirileri Ve Piyasa Değerleri Arasındaki ĠliĢki”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Ocak/2012, ss.25-48.
5. DÜZER, M., 2008. Finansal Analizde Kullanılan Oranlar Ve Firma Değeri ĠliĢkisi, ĠMKB’de Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Sakarya Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Sakarya.
6. ERLAT Haluk, 2008, Panel Data: A Selective Survey, Discussion Paper Series, No.97-04, Department Of Economics Middle East Technical University.
7. FISHMAN, R. and LOVE, I., 2003. “Trade Credit, Financial Intermediary Development and Industry Growth” Journal of Finance, 58(1), ss.353-374.
8. GEMĠCĠ Ç. G., 2010. Mali Oranların Firma Değerine Etkisinin Analizi, Yüksek Lisans Tezi, Ankara Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.

9. http://www.kap.gov.tr, EriĢim Tarihi: 05.11.2012 IM, K., PESARAN, H. and SHIN, Y. 2003. “Testing For Unit Roots In Heterogenous Panels”, Journal of Econometrics, 115, ss.53–74.
10. KALAYCI, ġ. ve KARATAġ, A. 2005. “Hisse Senedi Getirileri ve Finansal Oranlar ĠliĢkisi: ĠMKB’de Bir Temel Analiz AraĢtırması”, Muhasebe ve Finans Dergisi, (27), ss. 146-157.
11. LEVIN, A., LIN, C. and CHU, J., 2002. “Unit Roots Tests in Panel Data: Asymptotic and Finite Sample Properties”, Journal of Econometrics, 108(1), ss.24-30.
12. LUO, M.M., LEE, J.J., ve HWANG, Y., 2009. “Cash Conversion Cycle, Firm Performance and Stock Value” (08.02.2011) http://69.175.2.130/~finman/Reno/Papers/ CCC_performance_value_FMA.pdf,
13. MEDER ÇAKIR H. ve KÜÇÜKKAPLAN Ġ., 2012. “Ġsletme Sermayesi Unsurlarının Firma Değeri ve Karlılığı Üzerindeki Etkisinin ĠMKB’de iĢlem Gören Üretim Firmalarında 2000 – 2009 Dönemi için Analizi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, ss.69-86.
14. ÖZALTIN O., 2006, Sermaye Yapısı Ve Firma Değeri ĠliĢkisi ĠMKB’de Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Süleyman Demirel Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
15. PAZARLIOĞLU, M.V. ve GÜRLER, Ö.K., 2007a. “Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Analizi”, Ekonomik& Politik Yorumlar Dergisi, Cilt :44, Sayı 508, ss 35-43.
16. TÜRK, V.E., 2013. Finansal Analiz Oranları Ve Firma Değeri ĠliĢkisi:ĠMKB’de Bir Uygulama, YayımlanmamıĢ Yüksek Lisans Tezi, K.MaraĢ Sütçü Ġmam Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü.
17. WOOLDRIDGE, J. M. 2003. Econometric Analysis Of Cross Section And Panel Data, The MIT Press, Cambridge, 735s.
18. YENĠCE S., 2001, Sermaye Yapısının Firmanın Verimliliği ile Cari Değeri Üzerine Etkisinin ĠMKB’de Test Edilmesi, Yüksek Lisans Tezi, Ankara.
19. YERDELEN TATOĞLU F., 2012(a). Panel Veri Ekonometrisi, Beta Yayınları, Ġstanbul, 304s.
20. YERDELEN TATOĞLU F., 2012(b). Ġleri Panel Veri Analizi Stata Uygulamalı, Beta Yayınları, Ġstanbul, 290s.