Impact of Investment and Financial Policies on Financial Performance: An Econometric Research on the Borsa Istanbul

Year 2021, Volume: 6 Issue: 2, 55 - 77, 31.12.2021

Emre Esat Topaloğlu Zekiye Akgüç

https://doi.org/10.25229/beta.992407

Abstract

In this study, it was aimed to determine the effect of working capital management on financial performance by using the data of companies traded in the BIST 100 index. BIST 100 index was examined by panel data analysis method using data from 14 years periods of 16 companies that traded continuously 2005-2018. In the study, two models were specified based on the return on assets and return on equity. As a result of the analysis in Model 1, while the positive relationship was determined between investment policy and return on asset; a negative relationship was determined between financing policies and return on asset. In Model 2, while the positive relationship was determined between investment policy and return on equity, there is no relationship between financing policy and return on equity.

Keywords

Panel Data Analysis, Financial Performance, Working Capital Policies, Borsa İstanbul

Yatırım ve Finansman Politikalarının Finansal Performansa Etkisi: Borsa İstanbul Üzerine Ekonometrik Bir Araştırma

Abstract

Çalışmada, Borsa İstanbul (BİST) 100 endeksinde işlem gören firmalarda çalışma sermayesi yönetiminin finansal performansa olan etkisinin ortaya çıkarılması hedeflenmiştir. Söz konusu hedefin gerçekleştirilmesi amacıyla, BIST100 Endeksinde 2005-2018 yılları arasında kesintisiz işlem gören 16 firmanın verileri panel veri yöntemi ile analiz edilmiştir. Analiz aşamasında aktif karlılık oranı ve özsermaye karlılığı esas alınarak iki model oluşturulmuştur. Analiz sonucunda, Model 1’de yatırım politikası ile aktif karlılık arasında anlamlı ve pozitif ilişki tespit edilirken, finansman politikası ile aktif karlılık arasında ise negatif yönlü ilişki tespit edilmiştir. Model 2’de ise, özsermaye karlılığı ile yatırım politikası arasında pozitif yönlü ilişki belirlenirken, finansman politikası ile özsermaye karlılığı arasında anlamlı herhangi bir ilişki tespit edilememiştir.

Keywords

Panel Veri Analizi, Finansal Performans, Çalışma Sermayesi Politikaları, Borsa İstanbul

References

• Aksoy, A. & Yalçıner, K. (2008). İşletme Sermayesi Yönetimi (4.Basım). Gazi Kitabevi: Ankara.
• Al-Shubiri, F.N. (2011). Analysis of the relationship between working capital policy and operating risk: An empirical study on jordanian industrial companies. Hebron University Research Journal, 6(1), 287-306.
• Bhatia, S. & Srivastava, A. (2016). Working capital management and firm performance in emerging economies: Evidence from India. Management and Labour Studies, 41(2), 1–17.
• Ceylan, A. & Korkmaz, T. (2008). İşletmelerde Finansal Yönetim (10. Basım). Ekin Basım Yayın Dağıtım: Bursa.
• Coşkun, E. & Kök, D. (2011). Çalışma sermayesi politikalarının karlılık üzerine etkisi: Dinamik panel uygulaması. Ege Akademik Bakış, 11(5), 75-85.
• Eljelly, A. (2004). Liquidity-profitability tradeoff: An empirical investigation in an emerging market. International Journal of Commerce & Management, 14(2), 48 – 61.
• Filbeck, G. & Krueger, T. M. (2005). An analysis of working capital management results across industries. American Journal of Business, 20(2), 11–20.
• Kendirli, S. & Çankaya, M. (2016). BİST turizm endeksindeki şirketlerde işletme sermayesi yönetiminin karlılık üzerindeki etkisini ölçmeye yönelik bir araştırma. International Review of Economics and Management, 4(2), 46-68.
• Lazaridis, I. & D. Tryfonidis (2006). Relationship between working capital management and profitability of listed companies in the athens stock exchange. Journal of Financial Management and Analysis, 19(1), 26‐35.
• Makori, D. M. & Jagongo, A. (2013). Working capital management and firm profitability: Empirical evidence from manufacturing and construction firms listed on Nairobi Securities Exchange. International Journal of Accounting and Taxation, 1(1), 1-14.
• Mwangi, W. L., Makau, S. M. & Kosimbei, G. (2014). Effects of working capital management on performance of nonfinancial companies listed in NSE, Kenya. European Journal of Business and Management, 6(11), 195-218.
• Nazir, M. S. & T. Afza (2009). Impact of aggressive working capital management policy on firms’ Profitability. IUP Journal of Applied Finance, 15(8), 19-30.
• Nur Topaloğlu, T. (2019). Çalışma sermayesi yatırım ve finansman politikalarının firma karlılığına etkisi: BİST 30 firmaları üzerine panel veri analizi. International Journal of Economics, Politics, Humanities & Social Sciences, 2(2), 89-108.
• Öndeş, T. & Pagheh, E. (2018). Firmaların işletme sermayesi stratejileri ile risk, getiri ve karlılık yetenekleri arasındaki ilişkinin incelenmesi: BİST üzerine ampirik bir çalışma. International Journal of Academic Value Studies, 4(21), 801-813.
• Raheman, A., Afza, T., Qayyum A., & Bolda, A., M. (2010). Working capital management and corporate performance of manufacturing sector in Pakistan. International Research Journal of Finance and Economics, 47(1), 151-163.
• Rasyid R. (2017). Impact of the aggressive working capital management policy on firm’s profitability and value: Study on non-financial listed firms in Indonesia Stock Exchange. Advances in Economics, Business & Management Research, 36, 207-217.
• Salawu, R. O. (2007). Capital industry practice and aggressive conservative working capital policies in Nigeria. Global Journal of Business Research, 1(2), 109-118.
• Şahin, O. (2011). İMKB’ye kayıtlı imalat şirketlerinde çalışma sermayesi politikaları ve firma performansı ilişkileri. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 6(2), 123-141.
• Şamiloğlu, F. & Demirgüneş, K. (2008). The effect of working capital management on firm profitability: Evidence from Turkey. The International Journal of Applied Economics and Finance, 2(1), 44-50.
• Taani K. (2012). Impact of working capital management policy and financial leverage on financial performance: Empirical evidence from Amman Stock Exchange – Listed Companies. International Journal of Management Sciences & Business Research, 1(8), 10-18.
• Tatoğlu, Y. F. (2012). Panel Veri Ekonometrisi. Beta Yayıncılık: İstanbul.
• Topaloğlu, E. E. (2018). Bankalarda finansal kırılganlığı etkileyen faktörlerin panel veri analizi ile belirlenmesi. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 13(1), 15-38.
• Topaloğlu, E. E. (2019). Pay Piyasalarında Yatırımcı Duyarlılığı OECD Ülkeleri Üzerine Ekonometrik Bir Araştırma (1. Baskı). Gazi kitabevi: Ankara.
• Tripathi, N. N. & Ahamed, N. (2017). Time taken to reach the performance summit: Nature of relation between working capital management and firm performance in the Indian context. International Journal of Economics & Financial Issues, 7(4), 530-536.
• Wanguu, C. K. (2015). The effect of aggressive working capital policy on profitability of non financial firms listed at Nairobi Securities Exchange. International Journal of Commerce & Business Studies, 3(4), 15-24.
• Borsa İstanbul (www.bist.gov.tr) Erişim Tarihi: 02.09.2020
• Kamuyu Aydınlatma Platformu (www.kap.gov.tr) Erişim Tarihi: 02.09.2020