Sustainability Reporting and Firm Performance: An Implementation on BIST Sustainability Index

Year 2023, Issue: 76, 1 - 16, 27.04.2023

Hakan Ayhan Dağıstanlı İlknur Çelik

https://doi.org/10.51290/dpusbe.1153330

Abstract

Global awareness of damage to nature has increased over the years as a result of the reflections of the technological developments in the production sector. Firms have started to prepare sustainability reports that include social and environmental issues apart from economic reports. Stakeholders follow not only the financial data of companies but also their sustainability activities. Studies indicate that companies that attach importance to sustainability are seen as valuable by investors. This has increased the research that affects the relationship between sustainability reporting and firm performance. The purpose of this study is to empirically examine whether the financial performance indicators of companies have an effect on publishing sustainability reports. The variables of Return on Assets, Return on Equity, Net Profit Margin, Size and Financial Leverage were used as the financial performance indicator. 351 firm/year data between the years 2014-2021 of 44 firms included in the BIST Sustainability Index was used. The effect of the variables in publishing sustainability report was analyzed with logistic regression method, which is used when the dependent variable is categorical. The results indicate that variables other than size do not have a significant effect, but companies tend to publish sustainability reports as their financial size increases.

Keywords

Sustainability reporting, financial performance, Borsa Istanbul (BIST), logistics regression.

Sürdürülebilirlik Raporlaması ve Firma Performansı: BIST Sürdürülebilirlik Endeksi Üzerine Bir Uygulama

Abstract

Dünyada yaşanan teknolojik gelişmelerin üretim sektöründeki yansımaları sonucunda doğaya verilen zarar kaynaklı küresel bilinç yıllar içinde artış göstermiştir. Firmalar, ekonomik rapor hazırlamak dışında, sosyal ve çevresel raporları içeren sürdürülebilirlik raporu hazırlamaya başlamıştır. Gelinen noktada paydaşlar firmaların sadece finansal verilerini değil sürdürülebilirlik faaliyetlerini de bu raporlar aracılığıyla takip etmek istemektedir. Yapılan araştırmalar, sürdürülebilirliğe önem veren firmaların yatırımcılar tarafından değerli görüldüğünü göstermektedir. Bu durum sürdürülebilirlik raporlaması ile firma performansı arasındaki ilişkiye etki eden araştırmaları artırmıştır. Bu çalışmanın amacı, firmaların finansal performans göstergelerinin sürdürülebilirlik raporu yayınlamada etkisinin olup olmadığını ampirik olarak incelemektir. Finansal performans göstergesi olarak Aktif Karlılık Oranı, Özkaynak Karlılık Oranı, Net Kar Marjı, Büyüklük ve Finansal Kaldıraç değişkenleri kullanılmıştır. Çalışmada BIST Sürdürülebilirlik Endeksi’nde yer alan 44 firmanın 2014-2021 yılları arasındaki 351 firma/yıl verisi kullanılmıştır. Finansal performans göstergelerinin sürdürülebilirlik raporu yayınlamada etkisi bağımlı değişkenin kategorik olduğu durumlarda başvurulan lojistik regresyon yöntemi ile analiz edilmiştir. Elde edilen sonuçlar, finansal performans göstergelerinden büyüklük dışındaki değişkenlerin anlamlı etkisinin olmadığını ancak firmaların finansal büyüklüğü arttıkça sürdürülebilirlik raporu yayınlama eğiliminde olduklarını göstermektedir.

Keywords

Sürdürülebilirlik raporlaması, finansal performans, Borsa İstanbul (BİST), lojistik regresyon.

References

• Acar, Ü. M., Durmaz, Ş. ve Coşgunaras, Ş. N. (2021). Sürdürülebilirlik performansını etkileyen finansal ve finansal olmayan faktörler üzerine bir araştırma: BIST sürdürülebilirlik endeksi örneği. Muhasebe ve Vergi Uygulamaları Dergisi (MUVU)/Journal of Accounting & Taxation Studies (JATS), 14(1), 129-160.
• Aggarwal, P. (2013). Impact of sustainability performance of company on its financial performance: A study of listed Indian companies. Global Journal of Management and Business Research (C: Finance), 13(11), 1-11.
• Albertini, E. (2013). Does environmental management improve financial performance? A meta- analytical review. Organization & Environment, 26(4), 431-457.
• Alexander, G. J. ve Buchholz, R. A. (1978). Corporate social responsibility and stock market performance. Academy of Management Journal, 21(3), 479-486.
• Alparslan, A. ve Aygün, M. (2013). Kurumsal sosyal sorumluluk ve firma performansı. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 18(1), 435-448.
• Ameer, R. ve Othman, R. (2012). Sustainability practices and corporate financial performance: A study based on the top global corporations. Journal of Business Ethics, 108(1), 61-79.
• Anderson, J. C. ve Frankle, A. W. (1980). Voluntary social reporting: An iso-beta portfolio analysis. Accounting Review, 467-479.
• Aras, G., Aybars, A. ve Kutlu, O. (2010). Managing corporate performance: Investigating the relationship between corporate social responsibility and financial performance in emerging markets. International Journal of Productivity and Performance Management, 229-254.
• Arsoy, A. P., Arabaci, Ö. ve Çiftçioğlu, A. (2012). Corporate social responsibility and financial performance relationship: The case of Turkey. Journal of Accounting & Finance, 53, 159-176.
• Aupperle, K. E., Carroll, A. B. ve Hatfield, J. D. (1985). An empirical examination of the relationship between corporate social responsibility and profitability. Academy of Management Journal, 28(2), 446-463.
• Bachoo, K., Tan, R. ve Wilson, M. (2013). Firm value and the quality of sustainability reporting in Australia. Australian Accounting Review, 23(1), 67-87.
• Başar, B. (2014). Kurumsal sosyal sorumluluk raporlaması ve finansal performans arasındaki ilişki: Borsa İstanbul’da işlem gören kimya-petrol-plastik sektörü şirketleri üzerine bir araştırma. Yönetim ve Ekonomi Dergisi, 21(2), 59-72.
• Belu, C. (2009). Ranking corporations based on sustainable and socially responsible practices. A data envelopment analysis (DEA) approach. Sustainable Development, 17(4), 257-268.
• Bowman, E. H. ve Haire, M. (1975). A strategic posture toward corporate social responsibility. California Management Review, 18(2), 49-58.
• Bruntland, G.H. (1987). Our Common Future, Report Of The World Commission On Environment And Development Erişim adresi: http://www.un-documents.net/our- common-future.pdf
• Burhan, A. H. N. ve Rahmanti, W. (2012). The impact of sustainability reporting on company performance. Journal of Economics, Business, & Accountancy Ventura, 15(2), 257-272.
• Busch, T. ve Hoffmann, V. H. (2011). How hot is your bottom line? Linking carbon and financial performance. Business & Society, 50(2), 233-265.
• Cochran, P. L. ve Wood, R. A. (1984). Corporate social responsibility and financial performance. Academy of Management Journal, 27(1), 42-56.
• Comincioli, N., Poddi, L. ve Vergalli, S. (2012). Corporate social responsibility and firms performance: A stratigraphical analysis Erişim adresi: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2132202
• Çelik, S., Zeytinoğlu, E. ve Akarım, Y. D. (2016). Kurumsal sosyal sorumluluk ve finansal performans arasındaki ilişki: Borsa İstanbul üzerine bir uygulama. World of Accounting Science, 18, 439-453.
• Dam, L. ve Petkova, B. N. (2014). The impact of environmental supply chain sustainability programs on shareholder wealth. International Journal of Operations & Production Management, 34(5), 586-609.
• Demir, Ö. ve Sezgin, E. E. (2014). Aile işletmelerinde kurumsallaşma ve sürdürülebilirlik: TRB1 bölgesinde yapılan bir araştırma. Electronic Turkish Studies, 9(5), 707-725.
• Düzer, M. ve Önce, S. (2017). Kurumsal sürdürülebilirlik raporlaması ve finansal performans: bist’te işlem gören şirketler için karşılaştırmalı bir analiz. Bilecik Şeyh Edebali Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 2(2), 637-648.
• Elkington, J. (1997). Cannibals with forks: The triple bottom line of 21st century business, Oxford: Capstone Publishing.
• Elkington, J. (2004). Enter the triple bottom line. Erişim adresi:http://www.johnelkington.com/archive/TBL-elkington-chapter.pdf
• Engin, E. ve Akgöz, B. (2013). Sürdürülebilir kalkınma ve kurumsal sürdürülebilirlik çerçevesinde kurumsal sosyal sorumluluk kavramının değerlendirilmesi. Selçuk İletişim, 8(1), 85-94.
• Fettahoglu, S. (2013). İşletmelerde sosyal sorumluluk ile finansal performans arasindaki ilişki: İMKB’ye yönelik bir uygulama. Sosyal ve Beşeri Bilimler Dergisi, 6(1), 11-20.
• Freedman, M. ve Jaggi, B. (1982). Pollution disclosures, pollution performance and economic performance. Omega, 10(2), 167-176.
• Friedman, M. (1970). A Friedman doctrine: The social responsibility of business is to increase its profits. The New York Times Magazine, 13(1970), 32-33.
• Gao, Y. (2011). CSR in an emerging country: a content analysis of CSR reports of listed companies. Baltic Journal of management. 6(2), 263-291.
• Garcia-Castro, R., Arino, M. A. ve Canela, M. A. (2010). Does social performance really lead to financial performance? Accounting for endogeneity. Journal of Business Ethics, 92(1), 107-126.
• Gürbüz, S. ve Şahin, F. (2014). Sosyal bilimlerde araştırma yöntemleri. Ankara: Seçkin Yayıncılık.
• Haffar, M. ve Searcy, C. (2017). Classification of trade-offs encountered in the practice of corporate sustainability. Journal of Business Ethics, 140(3), 495-522.
• Herzig, C. ve Schaltegger, S. (2006). Corporate sustainability reporting. An overview. Sustainability Accounting and Reporting, 301-324.
• Jacobs, B. W., Singhal, V. R. ve Subramanian, R. (2010). An empirical investigation of environmental performance and the market value of the firm. Journal of Operations Management, 28(5), 430-441.
• Jones, S., Frost, G., Loftus, J. ve Van Der Laan, S. (2007). An empirical examination of the market returns and financial performance of entities engaged in sustainability reporting. Australian Accounting Review, 17(41), 78-87.
• Kağnıcıoğlu, D. (2007). Endüstri ilişkileri boyutuyla sosyal sorumluluk, Eskişehir:Anadolu Üniversitesi.
• Kasbun, N. F., Teh, B. H. ve San Ong, T. (2016). Sustainability reporting and financial performance of Malaysian public listed companies. Institutions and Economies, 78-93.
• Kim, J. ve Kim, J. (2018). Corporate sustainability management and its market benefits. Sustainability, 10(5), 1455.
• Kuzey, C. ve Uyar, A. (2017). Determinants of sustainability reporting and its impact on firm value: Evidence from the emerging market of Turkey. Journal of Cleaner Production, 143, 27-39.
• Laskar, N. ve Maji, S. G. (2016). Corporate sustainability reporting practices in India: myth or reality?. Social Responsibility Journal, 625-641.
• Lee, D. D., Faff, R. W. ve Langfield-Smith, K. (2009). Revisiting the vexing question: does superior corporate social performance lead to improved financial performance?. Australian Journal of Management, 34(1), 21-49.
• Lopez, M., Garcia, A. ve Rodriguez, L. (2007). Sustainable development and corporate performance: A study based on the Dow Jones sustainability index. Journal of Business Ethics, 75(3), 285-300.
• Lu, W., Chau, K. W. Wang, H., ve Pan, W. (2014). A decade's debate on the nexus between corporate social and corporate financial performance: a critical review of empirical studies 2002–2011. Journal of Cleaner Production, 79, 195-206.
• Makni, R., Francoeur, C. ve Bellavance, F. (2009). Causality between corporate social performance and financial performance: Evidence from Canadian firms. Journal of Business Ethics, 89(3), 409-422.
• McGuire, J. B., Sundgren, A. ve Schneeweis, T. (1988). Corporate social responsibility and firm financial performance. Academy of Management Journal, 31(4), 854-872.
• McWilliams, A. ve Siegel, D. (2001). Corporate social responsibility: A theory of the firm p erspective. Academy of Management Review, 26(1), 117-127.
• Mertler, C. A., Vannatta, R. A. ve LaVenia, K. N. (2021). Advanced and multivariate statistical methods: Practical application and interpretation. New York: Routledge.
• Mohd Taib, E., & Ameer, R. (2012). Relationship between Corporate Sustainability Practices and Financial Performance: Evidence from the GRI Reporting Companies. SSRN Electronic Journal, 1–27. https://doi.org/10.2139/ssrn.2152124.
• Motwani, S. S. ve Pandya, H. B. (2016). Evaluating the impact of sustainability reporting on financial performance of selected Indian companies. International Journal of Research in IT and Management, 6(2), 6.
• Ntoi, H. L. (2010). The impact of corporate social responsibility on the corporate financial performance of companies listed on the Johannesburg Securities Exchange, [Yayımlanmamış yüksek lisans tezi], University of Pretoria, South Africa.
• Orlitzky, M., Schmidt, F. L. ve Rynes, S. L. (2003). Corporate social and financial performance: A meta-analysis. Organization Studies, 24(3), 403-441.
• Ortas, E. ve Moneva, J. M. (2011). Sustainability stock exchange indexes and investor expectations: Multivariate evidence from DJSI-Stoxx. Spanish Journal of Finance and Accounting/Revista Española de Financiación y Contabilidad, 40(151), 395-416.
• Özcan, S. ve Çakır, Ö. (2022). Kurumsal sürdürülebilirlik faaliyetlerinin finansal performansa etkisi üzerine yapılan çalışmaların sistematik incelenmesi. B.Altunok ve S.Yıldız (Ed.), Proceedings Book of 4. Internatıonal Socıal Scıences and Innovatıon Congress içinde (ss. 175-186). Ankara: İksad Publishing House.
• Özçelik, F., Öztürk, B. A. ve Gürsakal, S. (2014). Investigating the relationship between corporate social responsibility and financial performance in Turkey. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 28(3), 189-203.
• Özkan, A., Tanç, Ş. G. ve Taşdemir, B. (2018). Sürdürülebilirlik açıklamaları kapsamında kurumsal sosyal sorumluluğun karlılık üzerine etkisi: BİST sürdürülebilirlik endeksinde bir araştırma. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 20(3), 560-577.
• Pava, M. L. ve Krausz, J. (1996). The association between corporate social-responsibility and financial performance: The paradox of social cost. Journal of Business Ethics, 15(3), 321-357.
• Paul, T. N. C. (2010). Examination of corporate sustainability disclosure level and its impact on financial performance, [Yayımlanmamış doktora tezi], University of Multimedia, Malezya.
• Peters, R. ve Mullen, M. R. (2009). Some Evidence of the Cumulative Effects of Corporate Social Responsibility on Financial Performance. Journal of Global Business Issues, 3(1), 1-14.
• Preston, L. E. ve O'bannon, D. P. (1997). The corporate social-financial performance relationship: A typology and analysis. Business & Society, 36(4), 419-429.
• Ranganathan, J. (1998). Sustainability rulers: Measuring corporate environmental and social performance. Sustainability Enterprise Perspective, 1-11.
• Sakarya, Ş., Yıldırım, A. ve Aytekin, S. (2014). Kurumsal sosyal sorumluluk açıklamalarının finansal performans üzerine etkisi: BIST-30’da bir uygulama. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 16(1), 1-16.
• Sansar, N. G. (2016). Sermaye piyasaları ve sürdürülebilir kalkınma, İstanbul: İstanbul Gelişim Üniversitesi Yayınları.
• Signitzer, B. ve Prexl, A. (2007). Corporate sustainability communications: Aspects of theory and professionalization. Journal of Public Relations Research, 20(1), 1-19.
• Sultanoğlu, B. (2021). Finansal olmayan bilginin raporlama standartları ve çerçeveleri sürdürülebilirlik raporlamasındaki son durum, Ankara:Gazi Kitabevi.
• Tanç, Ş. G. (2019). Kurumsal sürdürülebilirlik faaliyetlerinin firma değeri üzerine etkisi: Bist 100 Örneği. İşletme Araştırmaları Dergisi, 11(3), 2076-2083.
• Tokgöz, N. ve Önce, S. (2009). Şirket sürdürülebilirliği: geleneksel yönetim anlayişina alternatif. Afyon Kocatepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 11(1), 249-275.
• Vance, S. C. (1975). Are socially responsible corporations good investment risks. Management review, 64(8), 19-24.
• Vitezić, N., Vuko, T. ve Mörec, B. (2012). Does financial performance have an impact on corporate sustainability and CSR disclosure-a case of croatin companies. Journal of Business Management, (5),43-45.
• Waddock, S. A. ve Graves, S. B. (1997). The corporate social performance–financial performance link. Strategic Management Journal, 18(4), 303-319.
• Welter, K. A. (2011). A study of publicly-held US corporations on the effects of sustainability measures on financial performance, utilizing a modified regression discontinuity model, [Yayımlanmamış doktora tezi], Lawrence Technological University, ABD.
• Wilson, M. (2003). Corporate sustainability: What is it and where does it come from. Ivey Business Journal, 67(6), 1-5.
• Yanık, S. ve Türker, İ. (2012). Sürdürülebilirlik ve sosyal sorumluluk raporlamasindaki gelişmeler (Tümleşik Raporlama). İstanbul Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 47, 291-308.
• Yıldırım, G., Uzun Kocamış, T. ve Kuzu, S. (2018). Finansal performansın sürdürülebilirlik raporlaması üzerine etkisi: BİST100 şirketleri üzerinde bir inceleme. [Özel Sayı] Muhasebe ve Vergi Uygulamalari Dergisi (MUVU)/Journal of Accounting & Taxation Studies (JATS),625-635.
• Yu, M. ve Zhao, R. (2015). Sustainability and firm valuation: an international investigation. International Journal of Accounting and İnformation Management. 23(3), 299-307.