IN TURKEY ECONOMY, ANALYSIS OF THE INTERACTIONS AMONG CAPITAL FLOWS, EXCHANGE RATE, INFLATION AND INTEREST RATE IN FRAMEWORK OF GLOBAL POLITICAL ECONOMY

Yıl 2015, Cilt: 1 Sayı: 2, 75 - 110, 09.11.2015

Metin Saraçoğlu , Mehmet Kuzu Fatih Kocaoğlu

Öz

So many important events has came out in global financial system. Undoubtedly, the one of The most important that events is 2008 global financial crisis. After crisis, especially, U.S. Central Bank, FED, central banks had applied reactive monetary policies against the crisis. In this respect, FED had applied the bond purchase program to provide liquidity to the markets. The Governor of FED, Bernanke, explanation of reducing of the bond purchase program in 22 may 2013 had caused shock wawe on emerging countries’ financial markets. The aim of this work is to analyze the interactions between capital flows, exchange rate, inflation and interest rate in Turkey Economy as the periods, after global financial crisis and fed exit signal by VAR metod.

Anahtar Kelimeler

Capital Flows, Exchange Rate, Interest Rate, Inflation, Political Economy

TÜRKİYE EKONOMİSİNDE SERMAYE HAREKETLERİ, DÖVİZ KURU, ENFLASYON VE FAİZ ARASINDAKİ ETKİLEŞİMLERİN KÜRESEL EKONOMİ POLİTİK ÇERÇEVESİNDE ANALİZİ

Öz

2000’li yıllarda küresel finansal sistemde birçok önemli olay ortaya çıkmıştır. Kuşkusuz, bu
olayların en önemlilerinden biri 2008 Küresel Finansal Krizdir. Küresel finansal kriz sonrası başta
Amerikan Merkez Bankası (FED) olmak üzere, merkez bankaları krize karşı reaktif para
politikaları uygulamıştır. Bu doğrultuda, FED piyasalara likidite sağlaması için tahvil alım
programını başlatmıştır. FED başkanı Bernanke’ nin 22 Mayıs 2013 tarihinde FED’ in tahvil alım
programını Eylül 2013 tarihi itibari ile azaltacağını açıklaması; düşük kur-yüksek faiz politikası
uygulayan gelişmekte olan ülke piyasalarında şok dalgası oluşturarak, sermaye çıkışlarına ve
dolar kurunun yükselmesine neden olmuştur. Bu çalışmanın amacı 2008 küresel kriz ve FED çıkış
sinyali1
sonrası dönemleri itibariyle Türkiye ekonomisinde sermaye hareketleri, dolar kuru,
enflasyon ve faiz oranı arasındaki etkileşimleri VAR metodu yardımıyla analiz etmektir

Anahtar Kelimeler

Sermaye Hareketleri, Döviz Kuru, Faiz, Enflasyon, Ekonomi Politik

Kaynakça

• Ackley, G. (1961). Macroeconomic Theory. New York: Macmillan.
• Aksoy A., ve Tanriöven, C. (2007). Sermaye Piyasası Yatırım Araçları ve Analizi, Ankara: Gazi Kitabevi.
• Allen, L. (2003). Keseden Bankaya Tezgahtan Borsaya, İstanbul: Kitap Yayınevi.
• Asteriou, D., and Hall, S.G. (2007). Applied Econometrics. A Modern Approach Using Eviews and Microfit, New York: Palgrave Macmillan.
• Bal, O. (2012) Döviz Kuru, Mevduat Faiz Oranı, Enflasyon Ve Devlet İç Borçlanma Senetleri İlişkisi (1994–2008), Akademik Bakiş Dergisi, 31.
• Barişik, S. ve Kesikoğlu, F. (2006). “Türkiye’de Bütçe Açıklarının Makro Ekonomik Değişkenler Üzerine Etkisi (1987-2003 VAR, Etki-Tepki analizi, Varyans Ayrıştırması” Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 61 (4).
• Enders, W. 2009. Applied Econometric Time Series, New York: Wiley.
• Robert F. E. and Granger, C. W. J. (1987). Co-Integration and Error Correction: Representation, Estimation, and Testing, Econometrica, 55 (2), 251-276.
• Hylleberg, S. (2006). "Seasonal Adjustment." Economics Working Papers. 2006-04, School of Economics and Management, University of Aarhus.
• Investing.com. http://tr.investing.com/rates-bonds/turkey-2-year-bond-yield, Erişim Tarihi;10.07.2015
• Investing.com. http://tr.investing.com/currencies/usd-try, Erişim Tarihi;10.07.2015
• Kar, M. ve Tatlisöz, F. (2008). “Türkiye’de Doğrudan Yabancı Sermaye Hareketlerini Belirleyen Faktörlerin Ekonometrik Analizi”, KMU İİBF Dergisi, 10 (4).
• Karabiyik, L. E. (2004). Küreselleşme Sürecinde Finansal Krizler ve Etkileri, Bursa: Marmara Kitabevi.
• Keynes, J. M. (1936). The General Theory of Employment Interest and Money, Macmillan, Cambridge University Press, for Royal Economic Society,
• Kula, F. (2003). “Uluslararası Sermaye Hareketlerinin Etkinliği: Türkiye Üzerine Gözlemler”, Cumhuriyet Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 4 (2), 141-154.
• Lütkepohl, H., and Krätzig, M. (2004). Applied Time Series Econometrics, London: Cambridge University Press.
• Martins, P. (2010). “Fiscal Dynamics in Ethiopia: The Cointegrated VAR Model with Quarterly Data.” Credit Research Paper 10/05, University of Nottingham.
• Örnek, İ. (2008). “Yabancı Sermaye Akımlarının Yurtiçi Tasarruf Ve Ekonomik Büyüme Üzerine Etkisi: Türkiye Örneği”, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 63(2), 19-217.
• Özgen, F.B. ve Güloğlu, B. (2004). Türkiye’de İç Borçların İktisadî Etkilerinin VAR Tekniğiyle Analizi, METU Studies in Development, 31 (Haziran), 93-114.
• Öztürk, N., Durgut, D. (2011). Faiz Oranlarının Belirleyicileri: Türkiye İçin Ampirik Bir Analiz, Uluslararası Alanya İşletme Fakültesi Dergisi, 3(1), 117-144.
• Sever, E. and Mizirak, Z. (2005). Döviz Kuru, Enflasyon Ve Faiz Oranı Arasındaki İlişkiler: Türkiye Uygulaması SÜ İİBF Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi.
• Şimşek, M. ve Kadilar, C. (2006) Fisher Etkisinin Türkiye Verileri İle Testi, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 7 (1), 99-111.
• Turan, Z. (2011). Finansal Piyasalar Ve Küreselleşme, 14 (162), http://www.mevzuatdergisi.com/2011/06a/01.htm Erişim Tarihi;10.07.2015
• Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası. http://www.tcmb.gov.tr/wps/wcm/connect/TCMB+TR/ TCMB+TR/Main+Menu/Istatistikler/Odemeler+Dengesi+ve+Ilgili+Istatistikler/Odemeler+Dengesi+Istatistikleri/, Erişim Tarihi;10.07.2015
• Türkiye İstatistik Kurumu. http://www.tuik.gov.tr/PreTablo.do?alt_id=1014, Erişim Tarihi;10.07.2015
• US Inflation Calculator. http://www.usinflationcalculator.com/inflation/historical-inflation-rates/,Erişim Tarihi;10.07.2015
• Vergil, H. and Karaca, C. (2010) Gelişmekte Olan Ülkelere Yönelik Uluslararası Sermaye Hareketlerinin Ekonomik Büyüme Üzerindeki Etkisi: Panel Veri Analizi, Ege Akademik Bakış , 10(4), 1207-1216.