bafr Muhasebe ve Finans İncelemeleri Dergisi 2630-5836 Şuayyip Doğuş DEMİRCİ 10.32951/mufider.1466612 Financial Markets and Institutions Finansal Piyasalar ve Kurumlar KRİPTO PARA PİYASASI İLE KÜRESEL EKONOMİ POLİTİKASI BELİRSİZLİĞİ ENDEKSİ ARASINDAKİ NEDENSELLİK İLİŞKİSİNİN ANALİZİ https://orcid.org/0000-0002-8674-5518 Özkan Nesrin İNÖNÜ ÜNİVERSİTESİ 10 01 2024 7 2 100 111 04 07 2024 05 12 2024 Copyright © 2018, Bulletin of Accounting and Finance Reviews 2018 Bulletin of Accounting and Finance Reviews

Ekonomik ve sosyal belirsizlikler riski tetikleyerek domino etkisiyle tüm piyasalara yayılım göstermekte ve küresel belirsizlik ortamı yaratmaktadır. Bu belirsizlik ortamından geleneksel finansal varlıkların fiyat ve getirilerinin yanı sıra kripto varlıkların fiyat ve getirileri de etkilenmektedir. Bu çalışmada kripto varlık olan Bitcoin’in yanı sıra kripto paralar üzerine oluşturulan endeksler olan Crytocurrency Index 30 (CCI30), MVIS CryptoCompare Digital Assets 25 Index ile küresel ekonomi belirsizliğini ölçmek adına Davis (2016) tarafından geliştirilen küresel ekonomi politikaları belirsizlik endeksi (GEPU) arasındaki nedensellik ilişkisi incelenmiştir. Çalışmada değişkenlere ait aylık zaman serileri kullanılmıştır. Analiz periyodu Ocak 2015 ile Nisan 2021 dönemini kapsamakta olup, tüm endekslerin ay sonu kapanış fiyatları baz alınmıştır. Kripto para ve endeksleri ile belirsizlik endeksi arasındaki ilişkinin belirlenmesinde Toda-Yamamoto nedensellik testi kullanılmıştır. Ampirik bulgular, Bitcoin ile GEPU endeksi arasında çift yönlü nedensellik bulunduğunu ortaya koymuştur. Diğer taraftan, CCI30 ve MVIS kripto para endeksleri ile küresel ekonomi belirsizliği endeksi arasında ise tek yönlü nedensellik ilişkisi elde edilmiştir.

 Bitcoin CCI30 GEPU Toda-Yamamoto. Bu çalışma için herhangi bir kurumdan destek alınmamıştır. Al‐Thaqeb, S. A., Algharabali, B. G., ve Alabdulghafour, K. T. (2022). The Pandemic and Economic Policy Uncertainty. International Journal of Finance & Economics, 27(3), 2784-2794. Baker, S. R., Bloom, N., ve Davis, S. J. (2016). Measuring Economic Policy Uncertainty. The Quarterly Journal of Economics, 131(4), 1593–1636. Colon, F., Kim, C., Kim, H., ve Kim, W. (2021). The Effect of Political and Economic Uncertainty on The Cryptocurrency Market. Finance Research Letters, 39, 101621. Davis, S. J. (2016). An İndex of Global Economic Policy Uncertainty (No. w22740). National Bureau of Economic Research. Demir, E., Gozgor, G., Lau, C. K. M., ve Vigne, S. A. (2018). Does Economic Policy Uncertainty Predict the Bitcoin Returns? An Empirical Investigation. Finance Research Letters, 26, 145-149. Fang, L., Bouri, E., Gupta, R., ve Roubaud, D. (2019). Does Global Economic Uncertainty Matter for the Volatility and Hedging Effectiveness of Bitcoin?. International Review of Financial Analysis, 61, 29-36. Gozgor, G., Tiwari, A. K., Demir, E., ve Akron, S. (2019). The Relationship between Bitcoin Returns and Trade Policy Uncertainty. Finance Research Letters, 29, 75-82. Huynh, T. L. D., Wang, M., ve Vo, V. X. (2021). Economic Policy Uncertainty and the Bitcoin Market: An Investigation in the COVID-19 Pandemic with Transfer Entropy. The Singapore Economic Review, 1-27. Khan, K., Sun, J., Derindere Koseoglu, S., ve Rehman, A. U. (2021). Revisiting Bitcoin Price Behavior under Global Economic Uncertainty. Sage Open, 11(3), 21582440211040411. Nouir, J. B. ve Hamida, H. B. H. (2023). How Do Economic Policy Uncertainty and Geopolitical Risk Drive Bitcoin Volatility?. Research in International Business and Finance, 64, 101809. Rivin, I ve Scevola, C. (2018). The CCI30 Index. arXiv preprint arXiv:1804.06711. Sarker, P. K., & Wang, L. (2022). Co-movement and Granger Causality Between Bitcoin and M2, Inflation and Economic Policy Uncertainty: Evidence from the UK and Japan. Heliyon, 8(10). Shaikh, I. (2020). Policy Uncertainty and Bitcoin Returns. Borsa Istanbul Review, 20(3), 257-268. Toda, H.Y. vr T. Yamamoto. 1995. Statistical Inference in Vector Autoregressions with Possibly Integrated Processes. Journal of Econometrics 66: 225-250 Wang, P., Li, X., Shen, D., ve Zhang, W. (2020). How Does Economic Policy Uncertainty Affect the Bitcoin Market?. Research in International Business and Finance, 53, 101234. Wu, W., Tiwari, A. K., Gozgor, G., ve Leping, H. (2021). Does Economic Policy Uncertainty Affect Cryptocurrency Markets? Evidence from Twitter-based Uncertainty Measures. Research in International Business and Finance, 58, 101478 Wu, C. C., Ho, S. L., ve Wu, C. C. (2022). The Determinants of Bitcoin Returns and Volatility: Perspectives on Global and National Economic Policy Uncertainty. Finance research letters, 45, 102175. Yen, K. C., ve Cheng, H. P. (2021). Economic Policy Uncertainty and Cryptocurrency Volatility. Finance Research Letters, 38, 101428.