GELİŞMEKTE OLAN PİYASALARIN FİNANSAL STRESİ VE BRIC-T ÜLKELERİNİN HİSSE SENEDİ PİYASALARI ARASINDAKİ GETİRİ YAYILIMI

Year 2023, Volume: 45 Issue: 1, 108 - 121, 20.06.2023

Samet Günay Mehtap Öner Aslı Aybars

https://doi.org/10.14780/muiibd.1317202

Cited By: 3

Abstract

Bu çalışmada, seçili gelişmekte olan hisse senedi piyasaları (BRIC-T) ile gelişmekte olan piyasaların
finansal stres endeksi (EMFSI) arasındaki ilişki incelenmiştir. Çalışma ile amaçlanan, bu ülkelerdeki
hisse senedi endekslerinden birleşik finansal stres endeksine doğru olan yayılımın büyüklüğünü ortaya
çıkarmaktır. Analizler Kuantil Vektor Otoregresyon yöntemi üzerinden gerçekleştirilmiştir. Bulgular,
yayılımın özellikle ekstrem negatif ve ekstrem pozitif getiri dönemlerinde gerçekleştiğini göstermiştir.
Küresel Finansal Kriz, Avrupa Borç Krizi, COVID-19 pandemisi ve Rusya-Ukrayna savaşı gibi dört önemli
dönem dikkate alındığında, özellikle üç ülkenin öne çıktığı gözlemlenmiştir. Bu ülkelerden Brezilya’da
oldukça önemli ve süreklilik gösteren etkiler söz konusu iken, Rusya ve Türkiye’nin ise Küresel Finansal
Kriz sırasında gelişmekte olan piyasaların finansal stres endeksine doğru pozitif getiri yayılımına neden
olduğu gözlemlenmiştir. COVID-19 pandemisi ve Rusya-Ukrayna savaşı döneminde bu etki Rusya’da
hem pozitif hem de negatif olmak üzere iki yönlü olarak ortaya çıkmıştır. Böylelikle, analiz kapsamında
incelenen ülkelerden özellikle Brezilya ve Rusya’nın gelişmekte olan piyasaların finansal stresine negatif ya
da pozitif getiri transferini sağlayan ülkeler olduğu görülmüştür. Enerji kaynaklarının ve politik faktörlerin
bu bulguda önemli bir rol üstlendiği düşünülmektedir.

Keywords

Gelişmekte olan piyasalar, Finansal stres endeksi, Kuantil Vektör Otoregresyon, Getiri yayılımı

RETURN SPILLOVERS BETWEEN EMERGING MARKETS’ FINANCIAL STRESS AND EQUITY MARKETS OF BRIC-T COUNTRIES

Abstract

This study explores the connectedness between selected emerging equity markets (BRIC-T) and the
Emerging Markets Financial Stress Index (EMFSI). We aim to reveal the extent of spillovers from stock
market indices to aggregated financial tension in these countries. Empirical investigations are executed
through Quantile Vector Autoregression analysis. Results show that spillovers occur mainly during extreme
negative and positive return periods. When we focus on four important phases, namely Global Financial
Crisis (GFC), the Euro Area Sovereign Debt Crisis, the COVID-19 pandemic, and the Russia-Ukraine war,
three countries come to the fore. While Brazil has had a substantial and persistent impact across the years,
during the GFC, two other countries, Russia and Türkiye, seem to induce positive return spillovers toward
emerging markets’ stress. This impact becomes bilateral in Russia (both in positive and negative returns)
during the pandemic and the Russia-Ukraine war. Thus, we conclude that among the examined market
economies, negative or positive return transmissions to emerging market stress are led mainly by Brazil and
Russia. The importance of energy sources and political factors can account for this result.

Keywords

Emerging markets, Financial stress index, Quantile Vector Autoregression, Return spillover