TY  - JOUR
T1  - Halka Arz İşlemleri ile Yatırımcı Portföyleri Arasındaki İlişkinin İncelenmesi
TT  - Examining the Relationship Between Public Offering Transactions with Investor Portfolio
AU  - Balıkçı, Bilen
AU  - Tunçel, Mert Baran
PY  - 2025
DA  - February
Y2  - 2024
DO  - 10.25204/iktisad.1459848
JF  - İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi
JO  - JEBUPOR
PB  - H. Mustafa PAKSOY
WT  - DergiPark
SN  - 2564-7466
SP  - 1
EP  - 11
VL  - 10
IS  - 26
LA  - tr
AB  - Şirketlerin sürdürülebilirliğini sağlama ve yüksek finansal giderlerinin mali tablolar ile kazançlar üzerinde oluşturduğu olumsuz etkileri minimize etme amacı, şirketleri halka arz yoluyla kaynak sağlamaya yönlendirmektedir. Bu çalışmada, Haziran 2012-Şubat 2024 dönemine ait aylık veriler kullanılarak halka arz endeksi (XHARZ) ile yerli ve yabancı yatırımcıların portföy değerleri arasındaki ilişki incelenmiştir. Fourier nedensellik testi sonuçlarına göre, halka arz endeksi ile yatırımcı portföy değerleri arasında herhangi bir nedensellik ilişkisi tespit edilememiştir. Bu bulgular, yatırımcı portföylerinin yalnızca halka açık şirket hisselerini içermemesi, portföylerin tahvil, emtia ve gayrimenkul gibi farklı varlık sınıflarını da kapsayabilmesi ile açıklanabilir. Ayrıca, Türkiye’de finansal okuryazarlık oranının düşüklüğü, halka arz yatırımlarının kısa vadeli kazanç aracı olarak değerlendirilmesi ve geleneksel yatırım araçları olan altın ve dövize yeniden yönelim gibi faktörlerin de bu sonuçların ortaya çıkmasında rol oynadığı düşünülmektedir. Bu unsurlar, analiz sonuçlarının özgün yapısına ve yatırımcı davranışlarının dinamiklerine ilişkin önemli bilgiler sunmaktadır. Çalışmanın sonuçları, finansal okuryazarlık seviyesinin artırılması ve halka arz süreçlerine ilişkin stratejik düzenlemelerin gerekliliğini de ortaya koymaktadır.
KW  - Halka Arz Endeksi
KW  - Yatırımcı Portföyleri
KW  - Fourier ADF Birim Kök Testi
KW  - Fourier Toda Yamamoto Nedensellik Testi.
N2  - Ensuring corporate sustainability and mitigating the adverse impacts of high financial expenses on financial statements and earnings have prompted companies to seek funding through public offerings. This study examines the relationship between the initial public offering index (XHARZ) and the portfolio values of domestic and foreign investors using monthly data from June 2012 to February 2024. According to the results of the Fourier causality test, no causal relationship was identified between the IPO index and investor portfolio values. These findings can be attributed to the diversification of investor portfolios, which may include not only publicly traded company shares but also other asset classes such as bonds, commodities, and real estate. Furthermore, the low level of financial literacy in Turkey, the perception of IPO investments as short-term profit opportunities, and the reorientation towards traditional investment tools like gold and foreign currency are factors that may have contributed to these results. These elements provide critical insights into the unique nature of the analysis outcomes and the dynamics of investor behavior. The findings underscore the necessity of enhancing financial literacy levels and implementing strategic adjustments in IPO processes to address these challenges effectively.
CR  - Agarwal, S., Liu, C. ve Rhee, S. G. (2008). Investor demand for IPOs and aftermarket performance: Evidence from the Hong Kong stock market. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 18(2), 176-190. https://doi.org/10.1016/j.intfin.2006.09.001
CR  - Altan, M. ve Hotamış, T. N. (2008). Türkiye'de Halka İlk Arzı Yapılan Hisse Senetlerinin Kısa Dönem Fiyat Performans Analizi (2000-2006). Karamanoğlu Mehmetbey Üniversitesi Sosyal ve Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 2008(1), 150-185. https://dergipark.org.tr/en/download/article-file/107417
CR  - Bağcı, H. ve Sarıay, İ. (2021). Halka açık piyasa değeri ve piyasa değerinin işletme performansındaki rolü: BIST Halka Arz Endeksi’nde Bir Uygulama. Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 13(24), 36-54. https://doi.org/10.14784/marufacd.880613
CR  - Bayraktar Yetim, S. ve Koy, A. (2022). İlk halka arzların BIST100 endeksi volatilitesine etkisi: Covid-19 pandemisi dönemi. Ekonomi Politika ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7(4), 944-965. https://doi.org/10.30784/epfad.1211766
CR  - Braun, M. ve Larrain, B. (2009). Do IPOs affect the prices of other stocks? Evidence from emerging markets. The Review of Financial Studies, 22(4), 1505-1544. https://doi.org/10.1093/rfs/hhn025
CR  - Cai, J. ve Wei, K. J. (1997). The investment and operating performance of Japanese initial public offerings. Pacific-Basin Finance Journal, 5(4), 389-417. https://doi.org/10.1016/S0927-538X(97)00021-8
CR  - Carrion-i-Sylvestre J. L., Kim D. ve Perron P. (2009). GLS-Based unit root tests with multiple structural breaks under both the null and the alternative hypotheses. Econometric Theory, 25(6), 1754-1792. https://doi.org/10.1017/S0266466609990326
CR  - Chalk, A. J. ve Peavy, J. W. (1987). Initial public offerings: daily returns, offering types and the price effect. Financial Analysts Journal, 43(5), 65-69. https://doi.org/10.2469/faj.v43.n5.65
CR  - Çalışkan, U. (2022). Son dönemlerde halka arz edilen şirketlerin hisse senetlerinde anormal getirilerinin varlığının sınanması. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 9(4), 313-344. https://dergipark.org.tr/en/pub/asead/issue/73282/1182660
CR  - Demirtaş, F., Barut, A., Bardakçi, H. ve Alpsülün, M. Ş. (2023). İlk halka arzların kısa ve uzun dönem fiyat performansları ile işlem hacimleri arasındaki ilişki: Panel asimetrik nedensellik analizi. Anasay, (23), 51-69. https://doi.org/10.33404/anasay.1227285
CR  - Drobetz, W., Kammermann, M. ve Wälchli, U. (2005). Long-run performance of initial public offerings: The evidence for Switzerland. Schmalenbach Business Review, 57, 253-275. https://doi.org/10.1007/BF03396716
CR  - Enders, W. ve Lee, J. (2012). A unit root test using a Fourier series to approximate smooth breaks. Oxford bulletin of Economics and Statistics, 74(4), 574-599.  https://doi.org/10.1111/j.1468-0084.2011.00662.x
CR  - Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417. https://doi.org/10.2307/2325486
Investing.com. (2024, 25 Mart). BİST halka arz endeksi, 2024 25 Mart. https://www.investing.com/
CR  - Kurozumi, E. (2002). Testing for stationarity with a break. Journal of Econometrics, 108(1), 63-99. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(01)00106-3
CR  - Küçükçolak, R. A., Küçükoğlu, S. ve Küçükçolak, N. İ. (2023). Şirket finansmanında halka arzlar: Borsa İstanbul örneği. İstanbul Ticaret Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 22(47), 830-866. https://doi.org/10.46928/iticusbe.1180429
CR  - Lee, J. ve Strazicich, M.C. (2003). Minimum lagrange multiplier unit root test with two structural breaks. The Review of Economics and Statistics, 85(4), 1082-1089.  https://doi.org/10.1162/003465303772815961
CR  - Lee, J. ve Strazicich, M.C. (2004). Minimum LM Unit Root Test with one structural break. Appalachian State University Working Papers, no.04-17. https://econ.appstate.edu/RePEc/pdf/wp0417.pdf
CR  - Loughran, T. ve Ritter, J. (2004). Why has IPO underpricing changed over time?. Financial Management, 33(3), 5-37. http://www.jstor.org/stable/3666262
CR  - Lowry, M. ve Murphy, K. J. (2007). Executive stock options and IPO underpricing. Journal of Financial Economics, 85(1), 39-65. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2006.05.006
CR  - Medetoğlu, B. ve Saldanlı, A. (2023). ınvestigating the ımpact of ıpos on the bıst technology (Xutek) ındex using the event study method. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 21(4), 215-236. https://doi.org/10.18026/cbayarsos.1295414
CR  - Merkezi Kayıt Kuruluşu. (2024, 21 Mart). Yerli-Yabancı Oranı, Mart 2024. https://www.vap.org.tr/yerli-yabanci-pay-senedi-analizi
CR  - Modigliani, F., ve Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 261-297. https://www.jstor.org/stable/1809766
CR  - Mouri, N., Sarkar, M. B. ve Frye, M. (2012). Alliance portfolios and shareholder value in post-IPO firms: The moderating roles of portfolio structure and firm-level uncertainty. Journal of Business Venturing, 27(3), 355-371. https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2011.02.002
CR  - Mumtaz, M. Z. ve Yoshino, N. (2023). Aftermarket performance of green IPOs and portfolio allocation. Green Finance, 5(3), 321-342. https://doi.org/10.3934/GF.2023013
CR  - Narayan, P. K. ve Popp, S. (2010). A new unit root test with two structural breaks in level and slope at unknown time. Journal of Applied Statistics, 37(9), 1425-1438. https://doi.org/10.1080/02664760903039883
CR  - Nazlıoğlu, S., Gormus A. ve Soytas, U. (2016). Oil prices and real estate investment trusts (REITs): Gradual-shift causality and volatility transmission analysis. Energy Economics, 60, 167-175. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2016.09.009
CR  - Perron, P. ve Rodrı́guez, G. (2003). GLS detrending, efficient unit root tests and structural change. Journal of Econometrics, 115(1), 1-27. https://doi.org/10.1016/S0304-4076(03)00090-3
CR  - Yurtkuran, S. (2021). Türkiye’de kirlilik sığınağı hipotezi geçerli mi? Fourier eşbütünleşme ve nedensellik yöntemlerinden kanıtlar. Akademik Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, 13(24), 69-77. https://doi.org/10.20990/kilisiibfakademik.873130
CR  - Zivot, E. ve Andrews, D. W. K. (2002). Further Evidence on the Great Crash, the Oil-Price Shock, and the Unit-Root Hypothesis. Journal of Business & Economic Statistics, 20(1), 25-44. https://doi.org/10.1198/073500102753410372
UR  - https://doi.org/10.25204/iktisad.1459848
L1  - https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/3826031
ER  -