TY  - JOUR
TT  - THE INVESTIGATION OF DIVIDEND PUZZLE: AN APPLICATION ON BIST DIVIDENT 25 INDICES
AU  - Zeren, Feyyaz
PY  - 2017
DA  - December
JF  - Kırklareli Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi
JO  - KLUJFEAS
PB  - Kırklareli Üniversitesi
WT  - DergiPark
SN  - 2146-3417
SP  - 172
EP  - 183
VL  - 6
IS  - 5
KW  - Kar Payı Dağıtımı
KW  - Firma Değeri
KW  - Müşteri Etkisi Hipotezi
KW  - Kar Payı Bilmecesi
KW  - Etkin Piyasalar Hipotezi
N2  - Objective: Dividend distribution policy is one of the most important factors having influence on firm value. Inthis context, the investigation of how dividend payment affects firm value is an important research area.Method: In this paper which investigates the relationship between cash dividend distribution ratio and firmvalue between the years 2001 and 2017 for BİST Dividend 25 Indices, the validity of dividend policy isexamined with Pedroni (1999, 2004), Kao (1999), Cusum (2005) and Westerlund-Edgerton (2007) panelcointegration tests and DOLS/FMOLS cointegration estimators.Findings: As a result of analyzes, no significant relationship is statistically found between dividenddistribution and firm value. By taking into account the literature findings about not efficiency Turkish stockmarket, it is resulted that the Customer Impact Hypothesis is valid for that sample and MM DividendIrrelevance Approach is not. Hereby, It is seen that puzzle on dividend payments continuous with parallel topast literature.
CR  - Agyei, S. K. ve Yiadom, E. M. (2011). Dividend Policy and Bank Performance in Ghana, International Journal of	Economics and Finance, 3, 4, 202-207.
Ajanthan, A. (2013). The Relationship between Dividend Payout and Firm Profitability: A Study of Selected	Hotels and Restaurant companies in Sri Lanka. International Journal of Scientific and Research	Publications, 3, 6, 1-6.
Akbaş, Y. ve Şentürk, M. (2013). Mena Ülkelerinde Elektrik Tüketimi ile Ekonomik Büyüme Arasındaki	Karşılıklı İlişkinin Analizi, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 41, 45-67.
Aksoy, E. E. (2017). Finansal Yönetim, Gazi Kitabevi, 1. Baskı.
Aksöyek, İ. ve Yalçıner, K. (2014). Çözümlü Problemleriyle Finansal Yönetim, İstanbul Bilgi Üniversitesi	Yayınları, 2. Baskı.
Amidu, M. (2007). How Does Dividend Policy Affect Performance of the Firm on Ghana Stock Exchange?,	Investment Management and Financial Innovations, 4, 2, 103-112.
Aydoğan, K. ve Güney, A. (1997). Hisse Senedi Fiyatlarının Tahmininde F/Koranı ve Temettü Verimi, İMKB	Dergisi, 1, 1.
Aydoğan, K. ve Muradoğlu, G. (1998) Do Markets Learn from Experience? Price Reaction to Stock Dividends in	the Turkish Market, Applied Financial Economics, 8, 41–49.
Batchelor, R. ve Orakçıoğlu, I. (2003) Event-Related GARCH: The Impact of Stock Dividends in Turkey, Applied	Financial Economics, 13, 4, 295-307.
Bayazıtlı, E., Kaderli, Y. ve Gürel, E. (2008). Kâr Payı Dağıtma Duyurularının Firmaların Hisse Senedi	Getirilerine Etkisi: İMKB’ye Kayıtlı, Tas ve Toprağa Dayalı Sanayide Faaliyet Gösteren Bazı Firmalar	Üzerinde Bir Olay Etüdü Çalışması, Muhasebe ve Denetime Bakış Dergisi, 1-16.
Breusch, T.S ve Pagan, A.R. (1980). the Lagrange Multiplier Test and Its Applications to Model Specification	Tests in Econometrics. Review of Economic Studies, 47, 239-53.
Ceylan, A. ve Korkmaz, T. (2015). İşletmelerde Finansal Yönetim, Ekin Basım Yayın Dağıtım, 14. Baskı.
Chen, Z., Cheung, Y. L., Stouraitis, A. ve Wong, A. S. (2005).  Ownership Concentration, Firm Performance, and	Dividend Policy in Hong Kong, Pacific-Basin Finance Journal, 13, 431-449.
Çelik, Ş., Yenice, S ve Onat, O. K. (2016). Temettü Ödemelerinin Belirleyicileri ve Firma Değeri: Kavramsal Bir	Model ve Tahminlemesi, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 31, 2, 2016,	115-146.
Demir, Y. (2001). İşletmelerin Kar Payı Dağıtım Politikaları ve Firma Değerliliğinin Vergi Uygulamaları ile	İlişkisine Teorik Bir Yaklaşım, Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi,	6, 1- 55-71.
Ertaş, F. C. ve Karaca, S. (2010). Kâr Dağıtımının İlânı ve Gerçekleşmesi Arasında Geçen Sürenin Firma	Değerine Etkisi, Muhasebe ve Finansman Dergisi, 47, 58-68.
Gordon, M. J. (1959). Dividends, Earnings and Stock Prices, Review of Economics and Statistics, 41, 99-105.
Gordon, M. J. (1963). Optimal Investment and Financing Policy, Journal of Finance, 18, 264-272.
Günalp, B., Kadıoğlu, E. ve Kılıç, S. (2010). Nakit Temettü Bilgisinin Hisse Senedi Getirisi Üzerinde Önemli Bir	Etkisi Olup Olmadığının İmkb’de Test Edilmesi, Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler	Fakültesi Dergisi, 28, 2, 47-69.
Güral, E. ve Bayazıtlı, E. (2017). Kar Payı Verimi Ve Borsa İstanbul A.Ş. Üzerinde Bir Uygulama, Kırklareli	Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 6, 2, 122-133
Gürsoy, C. T. (2011). Finansal Yönetim İlkeleri, Beta Basım Yayım, 2. Baskı
Im, K.S., Pesaran, M.H ve Shin, Y. (2003) Testing for Unit Roots in Heterogeneous Panels, Journal of	Econometrics, 115, 53-74.
İleri, F. Ş. (2016). Nakit Kar Payı Ödemesinin Firma Değeri Üzerine Etkisi: Türkiye’de Otomotiv Sektörü	Üzerine Bir Uygulama, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Gazi Üniversitesi, Ankara.
Kar, A., Özer, Ö., Şantaş, F. ve Budak, F. (2012). Kar Dağıtımının Hisse Senedi Değeriyle İlişkisi: Spor Hizmetleri	Sektörü Üzerine Bir Uygulama, Ekonomi Bilimleri Dergisi, 4, 1, 1-9.
Karaca, S. (2007). Şirketlerin Kar Dağıtım Politikası ve Kar Payı Ödeme Şekillerinin Firma Değerine Etkisinin	Analizi ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda bir inceleme, Yayınlanmamış Doktora Tezi, İnönü	Üniversitesi, Malatya.
Kaderli, Y. ve Başkaya, H. (2014). Halka Açık Firmalarda Kâr Payı Dağıtım Duyurularının Hisse Senedi	Fiyatlarına Etkisinin Ölçülmesi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama, Adnan Menderes Üniversitesi, Sosyal	Bilimler Enstitüsü Dergisi, 1, 1, 49-64.
Kao, C. (1999). Spurious Regression and Residual-based Tests for Cointegration in Panel Data, Journal of	Econometrics, 25, 54-77.
Kapusuzoğlu, A. (2013). Testing Weak Form Market Efficiency on the Istanbul Stock Exchange (ISE),	International Journal of Business Management and Economic Research, 4, 2,700-705.
Koyuncu, T ve Aslan, A. (2017). Efficient Market Hypothesis and an Application on Developed Stock Markets:	Panel Data Analysis, Kapadokya Akademik Bakış - Cappadocia Academic Review, 1, 1, 17-30.
Lintner, J. (1962). Dividends, Earnings, Leverage, Stock Prices and Supply of Capital to Corporations, the	Review of Economics and Statistics, 64, 243-269.
Manjunatha, K. (2013). Impact of Debt-Equity and Dividend Payout Ratio on the Value of the Firm, Global	Journal of Commerce & Management Perspective, 2, 2, 18-27.
Mazgit, İ. (2013). Endeks Kapsamında Olmanın Hisse Senedi Getirilerine Etkisi: BIST Temettü 25 Endeksi	Üzerine Bir Uygulama, Sosyoekonomi, 2, 226-264
McCoskey, S. ve Kao, C. (1998). A Residual-based Test of the Null of Cointegration in Panel Data. Econometric	Reviews, 17, 1, 57-84.
Miller M. H. ve Modigliani F. (1961). Dividend Policy, Growth, and the Valuation of Shares, the Journal of	Business, 34, 4, 411-433.
Murekefe, T. M. ve Ouma, O. P. (2012). The Relationship between Dividend Payout and Firm Performance: A	Study of Listed Companies in Kenya, European Scientific Journal, 8, 9, 199-215.
Özcan, B. ve Yılancı, V. ( 2009), Türk Hisse Senedi Piyasasının Zayıf Formda Etkinliğinin Testi, İktisat, İşletme	ve Finans, 24, 100-115
Pekkaya, M. (2006). Kar Payı Dağıtımının Şirket Değeri Üzerine Etkisi: İmkb 30 Endeks Hisselerine Bir Analiz,	ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt 2, Sayı 4, 183–209.
Pesaran, H. M., Ullah, A. ve Yamagata T. (2008). A Bias-Adjusted LM Test of Error Cross-Section Independence,	Econometrics Journal, 11, 105-127.
Rodoplu, İ. (2008). The Effects of Dividend Policy on Returns in Different Market Trends: Evidence from	Istanbul Stock Exchange, Yayınlanmamış Doktora Tezi, Marmara Üniversitesi, İstanbul.
Sandıkçı, M. (2014). İşletmelerde Kar Payı Dağıtım Politikaları ve Finansal Performans Üzerine Etkileri: Borsa	İstanbul’da Ampirik Bir Çalışma, Yayınlanmamış Yüksek Lisans Tezi, Selçuk Üniversitesi, Konya.
Saraç, M. (2012). Finansal Yönetim, Sakarya Kitabevi, 1. Baskı
Sayılgan, G. (2017). Soru ve Yanıtlarıyla İşletme Finansmanı, Siyasal Kitabevi, 7. Baskı
Ünlü, U., Bayrakdaroğlu, A. ve Ege, İ. (2009). Hisse Senedi Endeks Getirileri ve Temettü Verimi: İMKB 100 ve	S&P 500 Endeksleri Üzerine Bir Uygulama, Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi,	11, 1, 143-158.
Westerlund, J. (2005). A Panel CUSUM Test of the Null of Cointegration, Oxford Bulletin of Economics and	Statistics, 67, 2, 231-262.
Westerlund, J. ve Edgerton, D. L. (2007). A Panel Bootstrap Cointegration Test, Economics Letters, 97. 185-190.
www.isyatirim.com.tr 
www.ukfinance.yahoo.com
UR  - https://dergipark.org.tr/tr/pub/klujfeas/issue//349756
L1  - https://dergipark.org.tr/tr/download/article-file/380839
ER  -