MODERN PORTFÖY KURAMI VE RİSK ANALİZİNDE BETA KATSAYISININ KONUMU

Yıl 1991, Cilt: 9 Sayı: 1, 221 - 230, 30.06.1991

Özgür Özmen Uysal

Öz

Belirsizlik ortamında verilebilecek yatırım kararlarına ilişkin olarak, akademik çevrelerde, belirsizlik olgusunun yalnızca niteliksel olarak değerlendirilmesinin yetersiz olduğu kanısı uyanmıştır. Uygulamaya ilişkin somut durumlara denk düşen analitik tekniklerin uygulanması, belirsizlik kavramının niceliksel olarak da tanımlanmasını gerektirmiştir. Belirsizlik kavramının niceliksel düzeyde tanımlanması ise, olasılık dağılımına sahipliği ifade eden «risk» kavramına işaret etmektedir. Riskin niceliksel boyutunu kendi alanında ilk kez değerlendiren ise, modern portföy 'kuramıdır(1).
Portföy kuramı, portföy yönetimi, menkul kıymet analizi, yatırım riski gibi konulara ilişkin literatür sıklıkla beta katsayısının önemini vurgulamakta ve tartışmaya açmaktadır. Batılı ülkelerdeki portföy yönetimi ile ilgili çevrelerde anahtar bir kavram işlevi gören beta katsayısına ilişkin olarak ölçüm hizmetleri verilmektedir. Özellikle bu ülkelerdeki kurumsal yatırımcılar, portföy yönetimi etkinliklerinde, beta katsayısının sunduğu olanaklardan yararlanmak eğilimindedirler(2). Risk analizinde beta katsayısının işlevini ve nasıl hesaplandığını belirtmeden önce, beta katsayısının bir bileşeni olduğu kuramsal çerçevenin çizilmesi gerekmektedir. Modern portföy kuramının kavranabilmesi ise kurarnın açıklamaya çalıştığı olgu ve olgular arası ilişkilerin ortaya konmasına bağlıdır.

Anahtar Kelimeler

Modern Portföy Kuramı, Risk Analizi, Beta Katsayısı

Kaynakça

• Akmut, Özdemir, Sermaye Piyasası Analizleri ve Portföy Yönetimi, Ankara 1989.
• Alexander, J. Gordon ve Sharpe F. William, Fundamentals of Investments, Prentice-Hall International Editiorıs, 1989.
• Amling, Frederick, Investments and An Introduction to Analysis and Management, Sixth Edition. 1989.
• Ataman, Ümit, Hisse Senetlerinin Değerlemesi, Doktora Tezi, İstanbul 1974.
• Beaver, H. William, Financial Reporting: An Accounting Revolution, 1981.
• Bolak, Mehmet, Sermaye Piyasası Menkul Kıymetler ve Portföy Analizi, İstanbul 1991.
• Büker, Semih, Anonim Şirketlere Yapılacak Yatırımlarda Hisse Senedi Değerleme Yöntemleri, Eskişehir İktisadi ve Ticari İlimler Akademisi Basımevi, Eskişehir 1976.
• Cohen, B. Jerome ve Zinbarg, D. Edward ve Zeikel, Arthur, Irıvestment Analysis and Portfolio Management, Thirth Editiorı, 1977.
• Fielding, John, «Portfolio Theory: Is Beta Better?» Management Accounting, November 1989.
• Fisher, E. Donald ve Jordan J. Ronald, Security Analysis and Portfolio Management, Fourth Edition, 1987.Fogler, H. Russel, Analysing the Stock Market Statistical Evidence and Methodology. Second Edition, 1978.
• Fogler, H. Russel ve Ganapathy, Sundaram, Financial Econometrics, 1982.
• Francis, C. Jack, Management of Investments, 1983.
• Harrington. R. Diana, Modern Portfolio Theory: A User's Guide, 1987.
• Karaşin, A. Gültekin. Sermaye Piyasası Analizleri, İkinci Baskı, Ankara, 1987.
• Karslı, Muharrem, Sermaye Piyasası Borsa Menkul Kıymetler, İstanbul 1989.
• Stevenson, A. Richard ve Pihillips, M. Susan, Investmerıt Environment, Analysis and Alternatives, 1977.
• Yıldırım, Cemal, Bilim Felsefesi, Remzi Kitabevi, İstanbul 1979.