TESTING THE WEAK FORM OF EFFICIENT MARKET HYPOTHESIS FOR THE BANKING SECTOR IN TURKEY

Öz

This study aims to investigate the validity of The Efficient Market Hypothesis (EMH) in the context of Banking sector, the largest shareholder in the financial sector of Turkish economy, considering the weekly index of the BIST Banks (XBANK) in the Istanbul Stock Exchange (BIST). For this purpose, the BIST Banks index including 11 banks was tested by using weekly index for the period 2005-2018 and by applying both the standard ADF unit root test and the nonlinear Christopoulos and Leon-Ledesma (2010) Fourier ADF type unit root test. The results indicate that the series have a unit root in the related period. This implies that the efficient market hypothesis in weak form in the markets is valid.

Anahtar Kelimeler

• Efficient Market Hypothesis
• Market Efficiency
• Banking
• Fourier Unit Root Test

ETKİN PİYASA HİPOTEZİNİN ZAYIF FORMUNUN TÜRKİYE’DE BANKACILIK SEKTÖRÜ İÇİN TEST EDİLMESİ

Öz

Bu çalışma, Türkiye ekonomisi finans sektörü içerisinde büyük pay sahibi olan Bankacılık sektöründe Borsa İstanbul (BIST Bankalar) Bankacılık endeksi bağlamında Etkin Piyasa Hipotezi (EPH)’nin geçerliliğinin test edilmesini amaçlamaktadır. Bu amaçla 11 bankayı içeren BIST Bankalar endeksi, 2005-2018 dönemine ait fiyat verileri kullanılarak hem standart ADF birim kök testi hem de doğrusal olmayan Christopoulos ve Leon-Ledesma (2010) Fourier ADF tipi birim kök testi uygulanarak EPH’nin geçerliliği sınanmıştır. Elde edilen bulgulara göre, incelenen dönemde BISTBANK serilerin birim köklü olduğu belirlenmiş olup, ele alınan piyasada zayıf formda etkin piyasa hipotezinin geçerli olduğu tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Etkin Piyasa Hipotezi
• Piyasa Etkinliği
• Bankacılık
• Fourier Birim Kök Testi

Kaynakça

1. Alexeev, V., & F. Tapon, (2011). Testing weak form efficiency on the Toronto Stock Exchange, Journal of Empirical Finance, 18 (4), 661–691.
2. Altunöz, U. (2020). Türk finans piyasaları etkin mi? Yapısal kırılma ve uzun hafıza yöntemleriyle borsa istanbul üzerine bir uygulama, Econder 2020 3rd. International Economics, Business and Social Sciences Congress, Full Text Proceeding E-Book, 9-18.
3. Atakan, T. & Gökbulut, İ. (2007). Testing the weak form of the market efficiency hypothesis with parametric and non-parametric tests: the evidence from Istanbul stock exchange, Alatoo Academic Studies, 2(1), 136-148.
4. Awad, I. & Daraghma, Z. (2009). Testing the weak-form efficiency of the Palestinian securities market. International Research Journal of Finance and Economics, 32, 7-17.
5. Ayaydın, H., Çam, A. V., Barut, A. & Pala, F. (2018). Harvey doğrusallık testi ile bist piyasa etkinliğinin analizi. TURAN Stratejik Araştırmalar Merkezi, Uluslararası Bilimsel Hakemli Dergisi, 10(40), 112-123.
6. Balaban, E. (1995). Informational efficiency of the Istanbul securities exchange and some rationale for public regulation, The Central Bank of the Republic of Turkey, Discussion Paper, No:9502.
7. Becker, R., Enders, W., & Lee, J. (2006). A stationarity test in the presence of an unknown number of smooth breaks. Journal of Time Series Analysis, 27(3), 381-409.
8. Bekçioğlu S. & Ada E., (1985). Menkul kıymetler piyasası etkin mi? , Muhasebe Enstitüsü Dergisi, 2(41).

9. Bildik, R. (2000). Hisse senedi piyasalarında dönemsellikler ve İMKB üzerinde ampirik bir çalışma, İstanbul: İMKB Yayını.
10. Blasco, N., Del Rio, C. & Santamaria, R. (1997). The random walk hypothesis in the spanish stock market: 1980-1992. Journal of Business Finance Accounting, 24(5), 667-684. Bozkurt, Ü. (1988). Menkul değer yatırımları yönetimi, İktisat Bankası Eğitim Yayınları, No: 4, İstanbul.
11. Brown, R. L. & Easton, S. A. (1989). Weak-form efficiency in the nineteenth century: a study of daily prices in the London market for 3 per cent consols 1821-1860. Economica, 56, 61-70.
12. Buğan, M.F. , Çevik, E.İ, & Çevik, N.K (2019). Katılım 30 endeksi için zayıf formda etkin piyasa hipotezinin arfıma-fıegarch model ile analizi. Iğdır Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, Ek Sayı, 219-242.
13. Christopoulos, D. K., & León-Ledesma, M. A. (2010). Smooth breaks and non-linear mean reversion: Post-Bretton Woods real exchange rates. Journal of International Money and Finance, 29(6), 1076-1093.