NAKİT TEMETTÜ ÖDEMELERİNİN FİRMA DEĞERİ ÜZERİNE ETKİLERİNİN PANEL VERİ YÖNTEMİ İLE ANALİZİ BİST 30 ÜZERİNE BİR UYGULAMA (2007-2017)

Yıl 2020, Cilt: 21 Sayı: 2, 69 - 89, 23.11.2020

Selahattin Koç Bayram Yaldız Zekai Şenol

https://doi.org/10.37880/cumuiibf.614125

Cited By: 4

Öz

Finans literatüründe, firmaların temettü dağıtım
politikalarını açıklamak isteyen birçok teori ve modeller bulunmaktadır. Bu
konu hakkında birçok çalışma yapılmasına rağmen, henüz akademik çevrelerde
temettü dağıtım politikalarında bir görüş birliği sağlanamamıştır. Bu anlamda
temettü konusu yapı itibariyle oldukça karmaşıktır. Black (1976) bu konuyu
"parçaları birbirine uymayan bir bulmaca" olarak tanımlamıştır. Bu
çalışmanın amacı,
Borsa İstanbul 30 endeksindeki firmaların finansal oranlarına bakarak kar payı
ödemesi ile firma değeri arasındaki ilişkinin test edilmesidir. BİST 30
Endeksinde yer alan 2007-2017 (11 dönem) yılları arasında 20 firma üzerinde
inceleme yapılmıştır. Yapılan uygulama sonucunda birinci model olan PD/DD için,
aktif karlılık değişkenimiz negatif anlamlı etki gösterirken öz kaynak karlılık
ve fiyat kazanç oranı değişkenlerimiz pozitif anlamlı etki göstermiştir. İkinci
model olan Tobin's Q için ise, firmaların temettü ödeme durumu, aktif karlılık
oranı, öz kaynak oranı ve fiyat kazanç oranını gösteren değişkinlerimiz pozitif
anlamlı olarak tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Temettü, Temettü Ödemesi, Temettü Dağıtım Politikaları, Firma Değeri, Bist 30 Endeksi, Panel Veri Analizi

Kaynakça

• Akgüç, Öztin (2010). Finansal Yönetim (8. Baskı). Avcıol Basım Yayım. İstanbul.Abdulai, Awudu, Ramcke, Linda (2009). “TheImpact of TradeandEconomicGrowth on the Environment: Revisitingthe Cross-Country Evidence”, KielWorkingPaper. No. 1491.Aghabaki, Mehdi (2014). Kurumsal Yönetim İlkeleri İle Firma Değeri Ve Hisse Senedi Getiri Oranı Arasındaki İlişkisi: İMKB’de Bir Uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Atatürk Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Erzurum.Alaa, A. Salih Al Saedi (2010). TheEffect of DividendPolicy on Market Value UK EmpiricalStudy. Degree of DoctorThesis. DurhamUniversity. England/Durham. Arslan, Merve (2016). Firma Temettü Ödemeleri İle Firma Değeri Arasındaki İlişki ve BİST 100’de Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Pamukkale Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü. Denizli.Arslan, Özgür (2008). Firma Yöneticilerinin Temettü Dağıtımlarına Dair Algıları. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. Cilt 26. Sayı 1. ss 85-98.Aydın, Alev Dilek (2014). TheRelatıonshıpBetweenOwnershıpStructureAndDıvıdendPolıcy: EmpırıcalEvıdenceFrom Borsa Istanbul (Bıst). Yayınlanmamış Doktora Tezi. Marmara Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. İstanbul.Aydın, Gökhan (2009). Marka Değeri Ve Finansal Performans. Kısaltılmış Doktora Tezi. Mürettebat Reklamcılık. İSO Yayınları. İstanbul.Aydın, Nurhan, Başar, Mehmet ve Coşkun, Metin (2011). Finansal Yönetim (3. Baskı). Detay Yayıncılık. AnkaraBelkayalı, Nur (2004), Temettü Dağıtım Şirketlerinin Firma Değerine Etkisi ve İMKB 100 Endeksindeki firmalar üzerine bir inceleme. Yüksek Lisans Tezi. Gazi Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.Bhattacharyya, Nalinaksha, Mawani, Amin ve Morrill, Cameron (2003). DividendPayoutandExecutiveCompensation: TheoryandEvidence.Brigham, Eugene F. ve Houston, Joel F. (2016). Fundamentals of Financial Management (14th Edition). (Çev. NevzatAypek). Nobel Yayıncılık. Ankara.Demirel, Ebru (2014). Temettü Dağıtım Politikasının Firma Değeri Üzerine Etkisi ve BİST 30 Endeksinde Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Selçuk Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, KonyaEfecik, Gülin (2006). Firma Değeri Ve Kamuyu Aydınlatma İlişkisi: İMKB'de Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Ankara Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.Eraslan, Mehmet, Koç, Selahattin (2017). Kar Payı Ödemelerinin Hisse Başına Kara Etkisinin Analizi: Bist Çimento Sektöründe Bir Uygulama. Injosos Al-Farabi International Journal On SocialSciences/ Al-Farabi (Uluslararası Sosyal Bilimler Dergisi). Cilt 1. Sayı 2. Ss.158-180Ertaş, Fatih Coşkun ve Karaca, Süleyman Serdar (2010). Kar Dağıtımının İlanı ve Gerçekleşmesi Arasında Geçen Sürenin Firma Değerine Etkisi. Muhasebe ve Finansman Dergisi. Sayı 47. Ss 58-68.Fabozzi, Frank J. ve Peterson, Pamela P. (2003). Financial Management and Analysis (2th Edition). Wiley Finance. United States of America.Gholenji, IrajMolaei (2015).Hisse Başına Temettü Üzerinde Etkili Olan Faktörlerin Panel Veri ve Genetik Algoritma İle Değerlendirilmesi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Atatürk Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Erzurum.Güngör, Selim (2012). Sahiplik Yapısı ve Temettü İlişkisi: İMKB’de Bir Uygulama, Yüksek Lisans Tezi, Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Çorum.Gürel, Eymen (2008). Kar Dağıtım Politikalarının Etkinliği ve İMKB Uygulaması. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Ankara Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.İleri, Feride (2016). Nakit Kar Payı Ödemesinin Firma Değeri Üzerine Etkisi: Türkiye’de Otomotiv Sektörü Üzerine Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Gazi Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.İnci, Cihan (2014). Finansal Yönetim Kararlarının Firmanın Karlılığı ve Piyasa Değeri Üzerindeki Etkileri: BİST’deki Sanayi Şirketleri Üzerine Bir Panel Veri Uygulaması. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Bülent Ecevit Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Zonguldak. Kaba, Fettah (2009). Kar Payı Dağıtımının Firma Değeri Üzerine Etkisi ve Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Sakarya Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Sakarya.Kaplanoğlu, Emre (2005). Temettü Politikası Teorileri ve İMKB’de Ampirik Bir Çalışma. Yüksek Lisans Tezi. Pamukkale Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü, Denizli.Karaca, Süleyman Serdar (2007). Şirketlerin Kâr Dağıtım politikası ve Kâr Payı Ödeme Şekillerinin Firma Değerine Etkisinin Analizi ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Bir İnceleme. Yayınlanmamış Doktora Tezi. İnönü Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Malatya.Kırbaş, Ayhan (2015). Temettü Duyurularının Hisse Senedi Getirilerine Olan Etkilerinin Analizi: Borsa İstanbul Şirketlerinde Bir Uygulama. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Başkent Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Ankara.Koç, Selahattin, Şenol, Zekai ve Çevik, Mustafa (2018). Türkiye'de Faaliyette Bulunan Sigorta Şirketlerinin Finansal Performans Analizi: 2006-2015. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi. Sayı 4(1). Ss.25-38.Lintner, John (1956). Distribution of Incomes of CorporationsAmongDividens, RetainedEarnings, andTaxes. TheAmericanEconomicReview. Vol. 46. No. 2. pp. 97-113.Mahamoodally, AsheeraHusnıyah (2017). TheExtent Of FınancıalCrısıs’ Impact On TheDıvıdendDıstrıbutıonBehavıor Of SelectedLıstedFınancıalSectorFırms: EmpırıcalEvıdenceFromThe Us, Uk, AndTurkey. Yüksek Lisans Tezi. Marmara Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. İstanbul.Omağ, Aclan (2016). Şirketlerde Kar Payı Dağıtımı (1. Baskı). Nobel Akademik Yayıncılık. Ankara.Pazarlıoğlu, M. Vedat ve Gürler, Kiren Özlem (2007). Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Analizi. Finans Politik& Ekonomik Yorumlar Dergisi. Cilt 44. Sayı 508. Pekkaya, Mehmet (2006). Kâr Dağıtımının Şirket Vergi Üzerine Etkisi: İMKB 30 Endeks Hisselerine Bir Analiz. Zonguldak Karaelmas Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 4, 183-209.Sakarya, Şakir, Çalış, Nevzat ve Kayacan, Mehmet Arif (2018). Temettü Ödeme Duyurularının Hisse Senedi Fiyatlarına Etkisinin Ölçülmesi: Borsa İstanbul’da Bir Uygulama. Sakarya İktisat Dergisi (The Sakarya Journal Of Economics). Cilt 7. Sayı 2. ss. 92-106.Saraoğlu, Ahmet Cihan (2017). StockPrıceReactıonsToDıvıdendChanges: A Comparatıve Test Of SıgnallıngTheoryAnd Market EffıcıencyInTheEmergıngEmeaStockMarkets. Yayınlanmamış Doktora Tezi. Kadir Has Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Kayseri.Savsar, Arif (2012). Finansal Oranlarla Firma Değeri Arasındaki İlişki ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Gaziosmanpaşa Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Tokat.Sevinç, Ahmet (2008). Firma Değerini Etkileyen Unsurlar ve Nakit Akışı Metoduna İlişkin Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Kadir Has Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. İstanbul.Süsay, Aynur ve Tanrıöven, Cihan (2018). BİST’te Fiyat Oynaklığı Üzerine Kar Payı Dağıtımının Etkisi, İşletme Araştırmaları Dergisi (Journal of Business Research-Türk). ss:103-118.Şenol, Zekai ve Karaca, Süleyman Serdar (2017). Finansal Risklerin Firma Değeri Üzerine Etkisi: BİST Örneği. Gazi İktisat ve İşletme Dergisi. Ss 1-18Taşçı, Hazal (2017). Finansal Krizlerin Firmaların Temettü Politikasına Etkisi: 2008 Krizi Temelinde BİST 100 Endeksi’nde Listelenen Firmalar Üzerine Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Mersin Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Mersin.Tatoğlu, Ferda Yerdelen (2013). Panel Veri Ekomometrisi: Stata Uygulamalı. Beta Basım Yayım. 2.Basım. İstanbul.Tatoğlu, Ferda Yerdelen (2016). Panel Veri Ekomometrisi: Stata Uygulamalı. Beta Basım Yayım. 4.Basım. İstanbulÜnsal, Nurettin (1998). İşletmelerde Temettü Politikasının Firma Değeri Üzerine Etkisi ve Bir Uygulama. Yüksek Lisans Tezi. Niğde Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Niğde.Yılmaz, Mustafa Kemal (2003). Hisse Senetleri İMKB'de İşlem Gören Şirketlerin Temettü Politikaları Üzerine Bir Analiz: Nakit Temettü-Sektör Davranış İlişkisi. İMKB Dergisi. Cilt 7. Sayı 25-26. Ss. 17-40.Yücel, İlhami (2001). Türkiye'deki Halka Açık Anonim Şirketlerin Sermaye Yapılarının Ve Kar Dağıtım Politikalarının Firma Değeri Üzerindeki Etkisi. Yüksek Lisans Tezi. Atatürk Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü. Erzurum.