fpeyd Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar 1307-7112 İstanbul Okan Üniversitesi E7 Ülkelerinde Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasında Nedensellik Analizi Causality Between Economic Growth and Financial Development in E7 Countries Helhel Yeşim Akdeniz Üniversitesi, Turizm Fakültesi, Turizm İşletmeciliği Bölümü 06 01 2017 628 9 18 Copyright © 1963, Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar 1963 Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar

Bu çalışmanın amacı, E7 olarak sınıflandırılan yükselen ülkelerde finansal gelişme ve ekonomik büyüme arasındaki ilişkinin 2001-2013 dönemi için araştırılmasıdır. Araştırmada panel veri analizi kullanılmıştır. Ekonomik büyümeyi temsilen gayrisafi yurtiçi hâsıla artış oranı (GSYİH) kullanılmıştır. Finansal gelişme değişkenleri ise “yurtiçi banka kredilerinin”, “geniş anlamda para arzının (M2)” ve “piyasa kapitalizasyon değerinin” milli gelire oranıdır. Bulgular nedensellik ilişkisinin büyümeden finansal gelişmeye doğru olduğunu göstermiş ve “talep takipli hipotez”in geçerli olduğunu ortaya koymuştur.

The aim of this study is to investigate the relationship between financial development and economic growth for the period 2001-2013 within the framework of panel data analysis in the emerging countries defined as E7. Gross domestic product annual growth rate (GDP growth) is used as an economic growth indicator. The proportion of domestic credit to private sector by banks, money supply (M2) and market capitalization of listed domestic companies to GDP are financial development indicators. Findings show that the direction of the relationship is from economic growth to financial development and “demand following hypothesis is corroborated.

 Ekonomik Büyüme E7 Ülkeleri Finansal Gelişme Panel Veri Analiz Economic Growth E7 Countries Financial Development Panel Data Analysis Ak, M. Z., Altıntaş, N. ve Şimşek, A., S. (2016), “Türkiye’de Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisinin Nedensellik Analizi”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 17(2), 151-160 Arestis, P. and P. Demetriades (1997), “Financial Development and Economic Growth: Assessing the Evidence” Economic Journal, 107(442), 783-799. Arıç, K.H.(2014), “The Effects of Financial Development on Economic Growth in the European Union: A Panel Data Analysis”, International Journal of Economic Practices and Theories, Vol. 4, No. 4, e-ISSN 2247-7225 www.ijept.org. Artan, S. (2007), “Finansal Kalkınmanın Büyümeye Etkileri: Literatür ve Uygulama”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, Cilt 2, Sayı: 252, 70-89. Asari, A.F.F, Baharuddin, N.S., Jusoh, N., Mohamad, Z., Shamsudin, N. ve Jusoff, K.(2011), “A Vector Error Correction Model (VECM) Approach in Explaining the Relationship Between Interest Rate and Inflation Towards Exchange Rate Volatility in Malaysia”, World Applied Sciences Journal 12 (Special Issue on Bolstering Economic Sustainability), 49-56. Aslan, Ö ve Küçükaksoy, İ (2006), “Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Ekonomisi Üzerine Ekonometrik Bir Uygulama”, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi, Ekonometri ve İstatistik, Sayı:4, 12-28. Aslan, Ö ve Korap, L.(2006), “Türkiye’de Finansal Gelişme Ekonomik Büyüme İlişkisi”, Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi (İLKE), Sayı:17, 1-20. Aydın, K., M., Ak, M., Z. ve Altıntaş, N.(2014), “Finansal Gelişmenin Büyümeye Etkisi: Türkiye Özelinde Nedensellik Analizi”, Maliye Dergisi, Sayı:167, Temmuz-Aralık 2014, 149- 162. Balago, G.,S.(2014), “Financial Sector Development and Economic Growth in Nigeria: An Empirical Investigation”, International Journal of Finance and Accounting, 3(4), 253-265. Baltagi, B. (2005), Econometric Analysis of Panel Data, 5th Edition, Wiley and Sons, UK. Baltes, P. B. ve Nesselroade, J. R. (1979), “ History and Rationale of Longitudinal Research” in J. R. Nesselroade ve P. B. Baltes (Eds.), Longitudinal Research in The Study of Behavior and Development, New York: Academic Press, 1-39. Beck, T.,Levine, R. ve Loayza, N.( 2000), “Finance and the Sources of Growth”, Journal of Financial Economics 58: 261– 300. Chmelarova, V. (2007), The Hausman Test, and Some Alternatives, with Heteroskedastic Data, Louisiana State University and Agricultural & Mechanical College, The Degee of Doctor of Philosopy. Demetriades, P. and Hussein K.(1996), “Does Financial Development Cause Economic Growth? Time Series Evidence from 16 Countries”, Journal of Development Economics, 51(2), 387- 411. Dinçer, D.(2012), “Türkiye ve Yunanistan Ekonomik Göstergelerinin Karşılaştırılması: 1993-2010 Yılları Panel Data Analizi”, Tekirdağ SMMO Odası Sosyal Bilimler Dergisi, S:1, 1-7. El Yousif, Y.K. (2002), “Financial Development and Economic Growth: Another Look at The Evidence from Developing Countries”, Review of Financial Economics, 11, 131-150. Erim, N. ve Türk, A. (2005), “Finansal Gelişme ve İktisadi Büyüme”, Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 10, 21-45. Eschenbach, F.(2004), “Finance and Growth: A Survey of the Theoretical and Empirical Literature” Tinbergen Institute Discussion Paper, TI 2004039/2. Estrada,G., Park, D., and Ramayandi,A.(2010), “Financial Development and Economic Growth in Developing Asia”, ADB Economics Working Paper Series, No:233. Gökdeniz, İ., Erdoğan, M. ve Kalyüncü, K.(2003),“Finansal Piyasaların Ekonomik Büyümeye Etkisi ve Türkiye Örneği”, Gazi Üniversitesi Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, Sayı 1,107-117. Gurley, J. G. and Shaw, E. S.(1955), “Financial Aspects of Economic Development” American Economic Review, 45(4), 515-538. Gurley, J. G. and E. S. Shaw (1967), “Financial Structure and Economic Development”, Economic Development and Cultural Change, 15(3), 257-268. Güneş, S.(2013), “Finansal Gelişmişlik Ve Büyüme Arasındaki Nedensellik Testi: Türkiye Örneği”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 14 (1), 73-85. Gür, N.(2014), “Yeni Ekonomi İçin Anahtar Ar-Ge ve İnovasyon Finansmanı”, Sayı:112, http://www.seta.org. Hassan, M.K., Sanchez, B. and Yu, J.S. (2011), “Financial Development and Economic Growth in The Organization of Islamic Conference Countries”, JKAU- Islamic Econ., 24(1), 145-172. Helhel, Y. (2016), “E7 Ülkelerinde Finansal Gelişmenin Ar-Ge Faaliyetleri Üzerindeki Etkisi ”, İşletme Araştırmaları Dergisi, 8 (1), 500-517. Hsiao, C.(2003), Analysis of Panel Data, Cambridge University Press, Cambridge, UK. Shan, J. (2005), “Does Financial Development Lead Economic Growth? A Vector Auto-regression Appraisal”, Applied Economics, 37, 1353-67. Kandır, R., Önal, S.Y. ve İskenderoğlu, Ö. (2007), “Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Araştırılması”, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 16(2), 311-326. Kar, M. and Pentecost, E.J. (2000), “Financial Development and Economic Growth in Turkey: Further Evidence on the Causality Issue”, Economic Research Paper 27. Khan, M. S. and Senhadji A. S. (2000), “Financial Development and Economic Growth: An Overview” IMF Workig Paper WP/00/209: 1-23. Kıran, B.(2007), “Türkiye’de Reel Döviz Kuru ile Kısa ve Uzun Vadeli Sermaye Hareketleri İlişkisi”, Marmara Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt:XXII, Sayı 1, 269-283. Lawrence, P. (2006), “Finance and Development: Why should Causation Matter”, Journal of International Development, 18,997-1016. Levine, R.(2005), Finance and Growth: Theory and Evidence, Working Paper 10766, http://www.nber.org/papers/w10766. Levine, R. (1997), “Financial Development and Economic Growth: Views and Agenda”, Journal of Economic Literature, Vol. XXXV: 688-726. Mercan, M.ve Peker, O.(2013), “Finansal Gelişmenin Ekonomik Büyümeye Etkisi: Ekonometrik Bir Analiz”, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 8(1), 93-120. Özcan, B.ve Arı, A.(2011), “Finansal Gelişme ve Ekonomik Büyüme Arasındaki İlişkinin Ampirik Bir Analizi: Türkiye Örneği”, Business and Economics Research Journal, Vol2(1), 121-142. Öztürk, N., Barışık, S. ve Darıcı, K., H. (2010), “Gelişmekte Olan Piyasalarda Finansal Derinleşme ve Büyüme İlişkisi: Panel Veri Analizi”, ZKÜ Sosyal Bilimler Dergisi, Cilt 6, Sayı:12, 95-119. Pesaran, M., Shin, Y. and Smith, R. J. (2001), “Bounds Testing Approaches to The Analysis of Level Relationships”, Journal of Applied Econometrics, 16, 289-326. Saltoğlu B. (1998), “Ekonomik Büyüme ve Finansal Piyasaların Gelişimi”, İktisat Dergisi, 12(25), 13-37. Shan, J. and Jianhong, Q.(2006), “Does Financial Development Lead Economic Growth? The Case of China”, Annals of Economics and Finance, 1, 231-250. Soytaş, U. and Küçükkaya, E.(2011), “Economic Growth and Financial Development in Turkey: new evidence”, Applied Economic Letters, Volume 18, Issue 6, 595-600. Svirydzenka, K. (2016), “Introducing a New Broad-based Index of Financial Development”, IMF Working Paper, WP/16/5. Yılmaz, Ö. ve Kaya, V.(2006), “Finansal Kalkınma ve İktisadi Büyüme Arasındaki Nedensellik”, İktisat İşletme ve Finans, 21(244), 120-131.