The Relationship between Behavioral Tendencies and Stock Market Participation: A Study for Accounting and Finance Academics

Year 2023, Volume: 52 Issue: 1, 47 - 65, 30.05.2023

Abdulvahid Çavuşoğlu , İbrahim Ekşi , Ahmet Şit

https://doi.org/10.26650/ibr.2023.52.955732

Abstract

The purpose of this study is to identify the behavioral tendencies of accounting and finance academics in participating in the stock market and to examine the impact of these behavioral tendencies on their participation in the stock market. Behavioral finance recognizes that investors do not act rationally. Investors are influenced by behavioral trends and socioeconomic factors in addition to risk and return factors. Although there are many behavioral tendencies, the most basic behavioral tendencies recognized in the literature are risk tolerance, self-confidence, herd behavior, and anchoring tendencies. Along with the above factors, the socioeconomic factors of the participants and their participation in the stock market were also examined. The surveys, which were conducted among a total of 403 academics in the field of accounting and finance, were analyzed using logistic regression and chi-square test. As a result of the analyzes conducted in this study, it was found that there is a relationship between behavioral tendencies and 8 socioeconomic factors and participation in the stock market. Moreover, it was found that demographic variables such as age, marital status, amount of savings and years of academic experience have a significant relationship with participation in the stock market.

Keywords

Behavioral Tendencies, Stock Market Participation, Principal Component Analysis, Chi-Square Test, Logistic Regression Analysis

References

• Adielyani, D. & Mawardi, W. (2020). The influence of overconfidence, herding behavior, and risk tolerance on stock investment decisions: The empirical study of millennial investors in Semarang City. Jurnal Maksipreneur, 10 (1), 89-101.
• Akal, M. & Kılıç, E. (2020). Bireylerin finansal yatırım kararlarını etkileyen davranışsal faktörler: İBB mali hizmetler birimi çalışanları örneği. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 16(1), 131-154.
• Akyıldız, H. (2008). Tartışılan Boyutlarıyla Homo Economicus. Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 13(2), 29-40.
• Al-Tamimi, H. A. H. & Kalli, A. A. B. (2009). Financial literacy and investment decisions of UAE Investors. The Journal of Risk Finance, 5(10), 500-516.
• Arıkan, Ç. A. (2015). Değişen madde fonksiyonu belirlemede MTK-Olabilirlik Oranı, Ordinal Lojistik Regresyon ve Poly-Sibtest Yöntemlerinin Karşılaştırılması. e-Uluslararası Eğitim Araştırmaları Dergi- si, 6(1), 1-16.
• Aydın, Ü. & Ağan, B. (2016). Rasyonel olmayan kararların finansal yatırım tercihleri üzerindeki etkisi: dav- ranışsal finans çerçevesinde bir uygulama. Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 12(2), 95-112.
• Ayvalı, A. (2014). Bireysel yatırımcı profili ve yatırımcı tercihleri üzerine bir araştırma: Bartın ili örneği
• (Master’s Thesis). Accessed from Yöktez database (Thesis no:369276).
• Bircan, H. (2004). Lojistik regresyon analizi: Tıp verileri üzerine bir uygulama. Kocaeli Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi,2, 185-208.
• Boyle, P., Uppal, R. & Wang, T. (2003). Ambiguity aversion and the puzzle of own-company stock in pension plans. Unpublished Paper, London Business School, 1-29.
• Chandra, A. & Kumar, R. (2011). Determinants of individual investor behaviour: An orthogonal linear trans- formation approach. Münich Personal RePEc Archive, 29722, 1-30.
• Cherotich, M. & Shiundu, V. (2020). Investor behavior and common Stock investment decisions among in- dividual investors at Nairobi Securities Exchange, Kenya. International Academic Journal of Economics and Finance, 3(6), 18-31.
• Çetiner, M., Gökcek, H. A. & Turp Gölbaşı, B. (2019). Davranışsal finans açısından bilişsel çelişki, aşırı güven ve taklit ve sürü davranışları boyutlarında bireysel yatırımcı kararları üzerine bir inceleme.
• Çokluk, Ö. (2010). Lojistik regresyon analizi: Kavram ve uygulama. Kuram ve Uygulamada Eğitim Bilim- leri, 10(3), 1357-1407.
• Cihangir, M., Sak, N., & Bilgin, S. (2016). Bireysel yatırımcı demografileri: Osmaniye ilinde risk getiri tercihlerinin Multinomial Probit Modeliyle incelenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (70), 129-142. Dervishaj, B. & Xhaferi, T. (2020). The impact of psychological biases on the decision-making of the indivi- dual Albanian investor. International Journal of Economics and Financial Issues, 10(3), 35-46.
• Dizdarlar, H. I. & Şener, Ö. (2016). Yatırımcıların risk alma davranışı üzerine bir uygulama. International Journal of Social Sciences and Education Research, 2(3), 801-814.
• Duqi, A. & Al-Tamimi, H. (2019). Factors affecting investors’ decision regarding investment in Islamic su- kuk. Qualitative Research in Financial Markets, 11(1), 60-72.
• Elrabeey, K. (2018). Yatırım kararlarını etkileyen davranışsal faktörler: Libya örneklemi (Master’s Thesis).
• Accessed from Yöktez database (Thesis no: 541804).
• Ergün, B. & Doğukanlı, H. (2015). Hisse senedi piyasalarında sürü davranışı: BİST’te bir araştırma. Ulusla- rarası Sosyal Araştırmalar Dergisi, 8(40), 690-700.
• Ersungur, Ş. M., Kızıltan, A. & Polat, Ö. (2007). Türkiye’de bölgelerin sosyo-ekonomik gelişmişlik sıra- laması: Temel Bileşenler Analizi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 21(2), 55-66.
• Farooq, A. & Sajid, M. (2015). Factors affecting investment decision making: evidence from equity fund ma- nagers and ındividual investors in Pakistan. Journal of Basic and Applied Scientific Research, 5(8), 62-69.
• Field, A. (2013). Discovering statistic susing IBM SPSS statistics. Sage Publications, London.
• Gao, M., Meng, J. & Zhao, L. (2019). Income and Social communication: The demographics of stock market participation. The World Economy, 42(7), 2244-2277.
• Gutsche, G., Wetzel, H. & Ziegler, A. (2020). Determinants of individual sustainable investment behavior-A framed Field experiment. MAGKS Papers on Economics, (33), 1-65.
• Hair, J.F, Black, W.C., Babin, B.J & Anderson, R.E. (2014), “Multivariate Data Analysis”, Prentice-Hall, Inc (7. bs.). Harlow: Pearson Education Limited.
• Hossain, M. F. & Nasrin, S. (2012). Factors affecting selection of equity shares: The case of retail investors in Bangladesh. European Journal of Business and Management, 4(20), 110-124.
• Jolliffe, I. T. (2002). Principal components in regression analysis. Springer, Aberdeen, Scotland.
• Kavurmacı, C. & Altıntaş, F. Ç. (2017). Stratejik karar verme sürecine bilişsel yaklaşım: Üst kademe yöneti- ciler üzerine nitel bir araştırma. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 15(3), 93-115.
• Kesbiç, C. Y. & Yiğit, M. (2016). Bireysel Yatırımtercihlerinde risk faktörünün önemi; Manisa ili yatırımcı profili analizi. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 53(613), 79-94.
• Kulcsár, E. (2010). Principal component analysis in tourism marketing. Management & Marketing, 5(2), 151-158.
• Lai, C. P. (2019). Personality traits and Stock investment of individuals. Sustainability, 11(5474), 1-20. Last J. M. A.(2001). Dictionary of epidemiology, Fourth Edition, Oxford University Press, 29.
• Lodhi, S. (2014). Factors influencing individual investor behaviour: An empirical study of city Karachi.
• Journal of Business and Management, 16(2), 68-76.
• Lovallo, D. P., & Sibony, O. (2006). Distortions and deceptions in strategic decisions. Mc Kinsey Quarterly, (1), 19-29.
• Menike, L., Dunusinghe, P. & Ranasinghe, A. (2015, August). Behavioural Factors influence on investmen tperformance: A survey of individual investors at Colombo Stock Exchange. In Proceedings of 10th An- nual London Business Research Conference, 579-585.
• Nakip, M. (2003). Pazarlama Araştırmaları Teknikler ve Uygulamalar. Seçkin Yayıncılık, Ankara.
• Özçelik, H. (2018). Bireysel Yatırımcıların Finansal Yatırım Tercihlerinin Davranışsal Finans Açısından Değerlendirilmesi (Master’s Thesis). Accessed from Yöktez database (Thesis no:541278).
• Öztopçu, D. (2016). Bireysel yatırım kararlarının davranışsal finans açısından değerlendirilmesi ve bir uygulama (Master’s Thesis). Accessed from Yöktez database (Thesis no:442872).
• Rajamohan, R. R. (2010). Reading habit and household investment in risky assets. IUP Journal of Applied Finance, 16(6).
• Salem, R. (2019). Examining the investment behavior of Arab women in the stock market. Journal of Beha- vioral and Experimental Finance, 22, 151-160.
• Saraç, M. & Kahyaoğlu, M.B. (2011). Bireysel yatırımcıların risk alma eğilimine etki eden sosyo-ekonomik ve demografik faktörlerin analizi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar Dergisi, 5(2), 135-157.
• Scharfstein, D. S. & Stein, J. C. (1990). Herd behavior and investment. The American economic review, 465-479.
• Shafiee Sardasht, M. S., Moradi, M. & Rahmani, H. (2014). An empirical study of Factors affecting inves- tors’ decisions in the Iranian Stock Market: A combined DEMATEL-ANP approach. The IEB Internatio- nal Journal of Finance, (9), 112-149.
• Strateji ve Bütçe Başkanlığı, (2019), On Birinci Kalkınma Planı (2019-2023). Erişim adresi: https://www. sbb.gov.tr/wp-content/uploads/2019/07/ Onbirinci KalkinmaPlani. pdf
• Şamandar, Ö. & Çömlekçi, İ. (2019). Kişilik tiplerinin davranışsal finans kapsamında değerlendirilmesi. Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 21(2), 557-575.
• Şenkesen, E. (2009). Davranışsal finans ve yatırımcı duyarlılığının tahvil verimi üzerindeki etkisi: İMKB tahvil ve bono piyasasında bir uygulama (Doctoral Dissertation). Accessed from Yöktez database (Thesis no:261856).
• Tekin, B. & Cengiz, S. (2020). Kendine aşırı güven ve kayıptan kaçınma önyargıları yatırım kararlarında önemli bir faktör mü?. Global Journal of Economics and Business Studies, 9(17), 38-54.
• Türkiye Cumhuriyeti Cumhurbaşkanlığı Yatırım Ofisi (2021), Why Invest In Turkey, Link: https://www. invest.gov.tr/tr/library/publications/lists/investpublications/neden-turkiyeye-yatirim-yapmali.pdf
• Yeşildağ, E. & Özen, E. (2015). Uşak ilindeki hisse senedi yatırımcılarının profili ve yatırım kararlarını et- kileyen demografik ve sosyo-ekonomik faktörlerin analizi. Journalof Accounting, Finance and Auditing Studies, 1(2), 78-102.
• Yüksel, N. D. (2009). İMKB’de yatırımcı davranışı ve örnek bir uygulama (Doctoral Dissertation). Ac- ces link: https://acikerisim.deu.edu.tr/ xmlui / bitstream/ handle/ 20. 500.12397/11006/253614. pdf?sequence=1&isAllowed=y