FİRMA KARAKTERİSTİĞİNİN SERMAYE YAPISI ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN ANALİZİ

Yıl 2010, Sayı: 11, 45 - 60, 05.09.2011

Yrd. Doç. Dr. H. Ali Ata Arş. Gör. Yusuf Ağ

Öz

Optimal sermaye yapısına ulaşmak isteyen işletmelerin varlık kullanımı ve kaynak temininde izlediği finansal
politikalar firma karakteristiğini belirlemektedir. Bu çalışmada panel veri analiziyle firma karakteristiğinin
sermaye yapısı üzerindeki etkisi ampirik olarak test edilmektedir. Firma karakteristiğini temsil eden sermaye
yapısı belirleyicileri olarak, borçlanma oranı, likidite oranı, faiz karşılama oranı, firma büyüklüğü ve büyüme
oranları kullanılmıştır. Araştırma kapsamına, İMKB’de kayıtlı olan Metal Ana Sanayi ve Metal Eşya, Makine
ve Gereç Yapım sektörlerinde faaliyet gösteren şirketler alınmıştır. Çalışmadan elde edilen bulgulara göre
firma karakteristiğini temsil eden değişkenlerden olan firma büyüklüğü dışındaki diğer tüm değişkenlerin
sermaye yapısı üzerinde negatif etkisinin olduğu sonucuna ulaşılmıştır.

Anahtar Kelimeler

Optimal Sermaye Yapısı, Kaldıraç Oranı, Firma Büyüklüğü, Panel Veri Analizi

Kaynakça

• Baltagi, B.H. (2005), “Econometric Analysis of Panel Data”, Third Edition, John Wiley&Sons, Ltd.
• Brealey, Richard A., Stewart, C. Myers and Alan J. Marcus (1997), “Fundamental of Corporate Finance”, USA: McGraw-Hill: 426-427
• Çağıl, G. (2001), “Sermaye Maliyeti ve Optimal Sermaye Yapısı”, İstanbul: Marmara Üniversitesi, Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü, Yüksek Lisans Tezi: 42-44
• Eriotis N., Vasiliou D. and Neokosmidi Z. (2007), “How Firm Characteristics Affect Capital Structure: An Empirical Study”, Managerial Finance, Vol. 33: 321-329
• Erlat, Haluk (2006), “Panel Data: A Selective Survey”, Discussion Paper Series, No. 97-04, Department of Economics Middle East Technical University.
• Ghosh A., Cai F. (1999), “Capital Structure: New Evidence of Optimality and Pecking Order Theory”, American Business Review, January: 32.
• Greene W. H. (2003), “Econometric Analysis”, Fifth Edition, New York: Prentice-Hall Inc.
• Gupta, M. (1969), "The Effect of Size, Growth, and Industry on the Financial Structure of Manufacturing Companies", Journal of Finance, 24, No. 3: 517-529.
• Harris M., Raviv A. (1990), “Capital Structure and the Informational Role of Debt”, Journal of Finance, Vol. 45, No. 2: 324.
• Hsiao Cheng (2003), “Analysis of Panel Data”, Second Edition, Cambridge: Cambridge University Press.
• Kula V. (2000), “Küçük ve Orta Ölçekli İmalat İşletmelerinin Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler ve Afyon’daki İşletmeler Üzerine Bir Araştırma”, Afyon: Afyon Kocatepe Üniversitesi. Sosyal Bilimler Enstitüsü, Doktora Tezi: 75-76
• Marsh P. (1982), “The Choice between Equity and Debt: An Empirical Study”, Journal of Finance, Vol.37, No.1: 137
• Nerlove, Marc (2005), “Essays in Panel Data Econometrics”, Cambridge: Cambridge University Press.
• Nunes P. ve Serrasqueiro Z. (2007), “Capital Structure of Portuguese Service Industries: A Panel Data Analysis”, The Service Industries Journal, Vol.27, No.5: 550-551
• Pazarlıoğlu V., Gürler Ö. (2007), “Telekomünikasyon Yatırımları ve Ekonomik Büyüme: Panel Veri Yaklaşımı”, 8. Türkiye Ekonometri ve İstatistik Kongresi, Malatya: İnönü Üniversitesi, 24-25 Mayıs: 4-5.
• Sayılgan G, Karabacak H. ve Küçükkocaoğlu G. (2006), “The Firm-Specific Determinants of Corporate Capital Structure: Evidence from Turkish Panel Data”, Investment Management and Financial Innovations, Vol. 3: 125-137.
• Wald J. (1999), “How Firm Characteristics Affect Capital Structure: An International Comparison”, Journal of Financial Research, Vol.22, No.2: 161-187.
• Wooldridge, Jeffrey M. (2002), “Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data”, The MIT Press.
• Yalçın E. (2005), “Economic Development and Foreign Credit: An Empirical Study”, Turkish Central Bank, Ankara: Expert Proficiency Thesis.