KÂR PAYI DAĞITMA DUYURULARININ FİRMALARIN HİSSE SENEDİ GETİRİLERİNE ETKİSİ: İMKB’YE KAYITLI, TAŞ VE TOPRAĞA DAYALI SANAYİDE FAALİYET GÖSTEREN BAZI FİRMALAR ÜZERİNDE BİR OLAY ETÜDÜ ÇALIŞMASI

Yıl 2008, Sayı: 26, 1 - 16, 01.10.2008

Ercan Bayazıtlı Yusuf Kaderli Eymen Gürel

Öz

Firmaların kâr payı ödemeleri, firma değerini etkileyen önemli unsurlardan biridir. Çünkü, yatırımcılar, düzenlive istikrarlı kâr payı ödeyen firmaların hisse senetlerine değer verirler. Dolayısıyla, bir firmanın kâr payı dağıtacağını açıklaması, yatırımcıların o firmanın hisse senetlerini talep edeceği, yani hisse senetlerinin fiyatını arttıracağı anlamına gelebilir. Diğer yandan, Etkin Piyasalar Hipotezi, “yarı güçlü formda” etkin bir piyasada kamuyaaçıklanan firmalara ait bilgilerin yardımıyla anormal bir getirinin elde edilemeyeceğini, yani kâr payı ödemesigibi önemli bir duyurunun dahi firmanın hisse senetleri üzerinde anormal bir etki yaratmayacağını savunmaktadır. Bu çalışmanın amacı, firmaların dağıtacakları kâr paylarına ilişkin duyuruların, ilgili firmanın hisse senedigetirileri üzerinde nasıl bir etki yaratacağının olay etüdü event study yöntemiyle ortaya konulmasıdır. Uygulama, İMKB’ye kayıtlı Taş ve Toprağa Dayalı Sanayideki bazı firmalar üzerinde yapılmıştır. Elde edilen bulgular,ülkemiz piyasasında kâr payı dağıtımı duyurularının firmaları olumlu yönde etkilediğini göstermektedir

Anahtar Kelimeler

Kâr Payı, Kâr Payı Dağıtımı, Olay Etüdü, Etkin Piyasalar Hipotezi

THE EFFECTS OF DIVIDEND DISTRIBUTION ANNOUNCEMENTS ON FIRMS’ RETURNS: AN EVENT STUDY OF CONSTRUCTION INDUSTRY FIRMS QUOTED ON ISTANBUL STOCK EXCHANCE ISE

Öz

Firms’ dividend payment are one of the important factors defining the firms’ values. Because, investors appreciate the firms’ stocks that make regular and stable dividend payments. Therefore, a firm’s announcements ofdividend distribution means demand from investors on such stocks and inturn on increased price of those stocks.On the other hand, Efficient Market Hypothesis argues in the “semi-strong form efficieny” private informationabout firms would create abnormal returns in the markets, meaning an important announcements on dividendpayments would create abnormal returns on firms’ stock prices. The purpose of the study is how the announcements of firms’ dividend payments would effect stock returns of those firms by event study method. The theorywas applied on some construction industry firms quoted on ISE. The results showed that in our country’s market dividend payments announcements have positive effect on stock prices of those firms

Anahtar Kelimeler

Dividend, Dividend Distribution, Event Study, Efficient Market Hypothesis

Kaynakça

• Aharony, J. ve I. Swary, 1980. Quarterly Dividend and Earnings Announcements and Stockholders’ Returns: An Empirical Analysis, Journal of Finance, No:1.
• Başoğlu, U., Ceylan, A. ve İ. Parasız, 2001. Finans-Teori, Kuram ve Uygulama, Ekin Kitabevi, Bursa.
• Bekçioğlu, S., Öztürk, M. ve Y. Kaderli, 2004. Kurulan İşbirliklerinin İMKB’ye Kayıtlı İzocam, Çelebi ve
• Netaş Firmalarının Hisse Senetleri Üzerindeki Etkisinin Ölçülmesi: Bir Olay Etüdü Denemesi, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı:21, MUFAD Yayınları, İstanbul.
• Brealey, R.A., Myers S.C. ve A.J. Marcus, 1997. İşletme Finansmanının Temelleri, (Çevirenler: Ünal Bozkurtve diğ.), 2.Baskı, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
• Campbell, J.Y., Lo, A.W. ve A.C., MacKinlay, 1997. The Econometrics of Financial Markets, Princeton University Press, New Jersey.
• Cowan, A.R., 1992. Nonparametric Event Study Tests, Review of Quantitative Finance and Accounting 2, December.
• Çukur, S. ve R. Eryiğit, 2006. Banka Birleşme ve Devralma Olaylarının Borsa’daki Etkisi, İktisat-İşletme ve Finans Dergisi, Sayı:243, Ankara.
• Ercan, M.K. ve Ü. Ban, 2005. Değere Dayalı İşletme Finansı – Finansal Yönetim, Gazi Kitabevi, Ankara.
• Foster, G., 1978. Financial Statement Analysis, Prentice Hall Inc. Englewood Cliffs, New Jersey.
• Gitman, L.J., 1992. Basic Managerial Finance, 3.Baskı, Harper Collins Publishers Inc., New York
• Hirt, G. A. ve S.B., Block, 2006. Fundamentals of Investment Management, 8.Baskı, McGraw-Hill/Irwin Publishing, New York.
• Kolb, R.W. ve R.J. Rodriguez, 1996. Finansal Yönetim, (Çeviren: Ali İhsan Karacan), SPK Yayınları, Yayın No:35, Ankara.
• Karan, M.B., 2001. Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Gazi Kitabevi, Ankara.
• Kıyılar, M., 1997. Etkin Pazar Kuramı ve Etkin Pazar Kuramının İMKB’de İrdelenmesi ve Test Edilmesi, Sermaye Piyasası Kurulu Yayınları, Ankara.
• Kıymaz, H., 1996. Halka İlk Arz Edilen Hisse Senetlerinin Performansları, İktisat-İşletme ve Finans Dergisi Özel Sayısı, Yayın No:4, Ankara.
• Rao, R.K.S., 1995. Financial Management: Concept and Application, 3.Baskı, Southwestern College Publishing, Cincinnati.
• Usta, Ö., 2005. İşletme Finansı ve Finansal Yönetim, 2.Baskı, Detay Yayınları, Ankara.
• www.imkb.gov.tr
• www.paragaranti.com
• www.tcmb.gov.tr za