EURONEXT 100 ENDEKSİ İLE AMERİKAN MERKEZ BANKASI FAİZ KARARLARI ARASINDA İLİŞKİ DÜZEY ANALİZİ

Yıl 2021, Sayı: 87, 387 - 398, 21.09.2021

Meltem Keskin

Öz

Federal Rezerv Sistemi (FED), Amerika Birleşik Devletleri’nin merkez bankası özelliğine sahiptir. FED,
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki para politikası çerçevesinde
Federal Rezerv'in maksimum seviyeye ulaşmasını sağlar. FED ayrıca piyasaların istikrarına
katkı sağlayarak satın alma gücü, faiz oranı, piyasa, politik ve kur risklerinden oluşan
sistematik riskleri minimize etmeye çalışmaktadır. Finansal kurumların istikrarını destekleyerek,
kurumların finansal sistem üzerindeki etkilerini bir bütün olarak izler. Ayrıca
FED, verimlilik için ABD doları bazlı işlemleri kolaylaştırmaktadır. Tüm bunların yansıra, yatırımcı ve
tüketici kaynaklı sorunları belirleyerek bu sorunları çözmek için denetimler yapar. Bu denetimler,
yatırımcıyı koruyan ve bir bütün olarak toplumun gelişmesine
yardımcı olan yasa ve yönetmeliklerle de desteklenmektedir. FED’in görevleri arasında
maksimum istihdamı gerçekleştirmek ve ılımlı uzun vadeli faiz oranlarını teşvik etmeye yönelik
eylemler de bulunmaktadır. FED’in uyguladığı para politikası doğrultusunda
aldığı faiz düzenleme kararları etkisi dünya finansal piyasalarda yoğun olarak hissedilmektedir.
Çalışmada, FED’in aldığı faiz kararlarının 2000-2020 tarihlerini kapsayan
dönem içerisinde Avrupa’da birden fazla borsa birleşmesi ile oluşan ve piyasa değeri
açısından dünyanın sayılı borsaları arasında yer alan Euronext Borsasında işlem gören,
işlem hacmi en büyük ve en likitte hisse senetlerini içeren Euronext 100 endeksi üzerinde
herhangi bir etkinin varlığı korelasyon analizi ile incelenmiştir. Analiz sonucunda FED
faiz oranlarında ki değişim kararlarının, Euronext 100 endeksi üzerinde etkisi, özellikle
aylık dönemde belirginleştiği tespit edilmiştir.

Anahtar Kelimeler

Euronext Stock Exchange, FED, Euronext 100 Endeksi, Korelasyon, Faiz.

Kaynakça

• Aghaverdıyev, B. (2019). FED faiz oranlarının emtia piyasasının hacmine etkisi, dünya ve Türkiye’den örnekler. Yayınlanmış yüksek lisans tezi, İstanbul: Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İşletme Anabilim Dalı.
• Alam, M. ve Guddin, G. S. (2009). Relationship between interest rate and stock price: empirical. International Journal of Business and Management, 4(3), 43-51.
• Aloy, M. ve Dufrenot, G. (2014). A Comparison of the FED's and ECB's strategies during the subprime crisis. Conference: 3. International Symposium in Computational Economics and Finance. Date: April 10-12. Paris.
• Axilrod, S. H. (2019). Inside the Fed. Londra: The MIT Press.
• Barros, V, Matos, Verga, P. ve Sarmento, J. M. (2020). What firm's characteristics drive the dividend policy? A mixed-method study on the Euronext stock Exchange. Journal Of Business Research, 115, 365-377.
• Baumol, W. J. ve Blinder, A.S. (2011). Macroeconomics: Principles and policy, New York: Cengage Learning.
• Brezina, C. (2012). Understanding the Federal Reserve and Monetary Policy. New York: The Rosen Publishing Group, Inc.,
• Brown, L. (2013) Rise of intercontinental exchange and implications of its merger with NYSE Euronext. Journal of Law and Commerce 32(1), 109-134.
• Constas, M. ve Shim, J. K. (2001). Investment Sourcebook: The Complete Guide to Finding and Understanding Investment Information, Chicago and London: Fitzroy Dearborn Publishers.
• Cook, T. ve Hahn, T. (1989), The effect of changes in the Federal Funds Rate target on market interest rates in the 1970s. Journal of Monetary Economics, 24(3), 331- 51.
• Cordemans, N. ve de Sola Perea’nın, M. (2011). Leidinggevende rentetarieven, marktrentes en retailrentes in het eurogebied tegen de achtergrond van de recente economische en financiële crisis..29-55 Amsterdam: Economisch Tijdschrift. Retrieved. Web: http://www.nationalebankvanbelgie.be/doc/ts/publicatio ns/ economicreview/2011/ecotijdi2011_h2.pdf 22 Mart 2022’de alınmıştır.
• Enderlein, H. (2011). The Economic Impact of the Deutsche Börse-NYSE Euronext Merger on the European Financial Markets. Governance: Hertie School of Governance.
• Espinosa, M. C., Gorigoitia, J. ve Vieito, J. (2020). Stock exchange mergers: a dynamic correlation analysis on Euronext. Portuguese Economıc Journal, 19, 2, 81-98. Euronext. (2021). Indices. https://live.euronext.com/en/products/ indices 27 Mart 2022’de alınmıştır.
• Friedman, B. M. (2000). The role of interest rates in Federal Reserve policymaking. Pp.1- 42. Massachusetts: National Bureau of Economic Research. Web: https://www. nber.org/system/files/ working_papers/w8047/w8047.pdf 27 Mart 2022’de alınmıştır.
• Gogtay, N. J. ve Thatte, U. M. (2017). Principles of correlation analysis. Journal of The Association of Physicians of India, 65, 78-81.
• Horta, P, Mendes, C and Vieira, I. (2010). Contagion effects of the subprime crisis in the European NYSE Euronext markets. Portuguese Economic Journa. 9, 115–140.
• Ip, G. (2010). The Little Book of Economics: How the Economy Works in the Real World, New York: John Wiley and Sons.
• Ireland, P. N. (2000). Interest Rates, Inflation, and Federal Reserve Policy Since 1980. Journal of Money, Credit and Banking, 32(3), 417-434.
• Jha,, S. (2011). Interest Rate Markets: A Practical Approach to Fixed Income, New Jersey: John Wiley and Sons.
• Keskin, M. (2020). Merkez Bankası ve Hazine. Ankara: Astana Yayınları.
• Keskin, M. ve Yücel, A. (2019). Amerikan Merkez Bankası Faiz Kararları İle BIST 100 Endeksi Arasındaki İlişkinin Belirlenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 84, 165-176.
• Khan, W. ve Vieito, J.P. (2012). Stock exchange mergers and weak form of market efficiency: The case of Euronext Lisbon. International Review of Economics & Finance, 22(1), 173-189.
• Kothari, L.K. (2008). Global regulation for global stock exchanges: the NYSE-Euronext merger. Temple International & Comparative Law Journal, 22(1), 499-522.
• Maghayereh,A.(2003).Causalrelations among stock prices andmacroeconomic variables in the small, open economy of Jordan, JKAU: Econ and Adm., 17(2), 3-12.
• Nasseh, A. ve Strauss, J. (2000). Stock prices and domestic and ınternational macroeconomic Activity: A Cointegration Approach. The Quarterly Review of Economics and Finance, 40(2), 229-245.
• Nielsson, U. (2008). Stock exchange merger and liquidity: The case of Euronext. Journal of Financial Markets 12, 229–267.
• Romer, C. D. ve Romer, D. H. (2000). Romer and David H. Romer. The American Economic Review, 90(3), 429-457. Web: https://www.jstor.org/stable/117337 28 Mart 2022’de alınmıştır.
• Swanson, E. T. (2004). Federal reserve transparency and financial market forecasts of short-term interest rates. Federal Reserve Board Finance and Economics Discussion Series, 2004-2046.
• Swanson, E. T. (2018). The Federal Reserve is not very constrained by the lower bound on nomınal interest rates. Pp.1-17. Massachusetts: National Bureau of Economic Research. Retrieved Web: https://www.nber.org/system/files/working_ papers/ w25123/w25123.pdf 28 Mart 2022’de alınmıştır.
• Uzun, U. ve Güngör, B. (2017). Borsa endeksleri ile ülkelerin seçilmiş makroekonomik göstergeleri arasındaki ilişkinin uluslararası boyutta incelenmesi. AİBÜ. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 17(4), 17, 1-30.
• Yılmaz, Ö., Güngör, B. ve Kaya, V. (2006). Hisse senedi fiyatları ve makroekonomik değişkenler arasındaki eşbütünleşme ve nedensellik. İMKB Dergisi, 9, 34, 1-16.