Gelişmekte Olan Ülkelerde Ülke Riski Göstergesi Olarak Kredi Temerrüt Swapları: Asimetrik Nedensellik Yöntemi

Yıl 2018, Cilt: 14 Sayı: 1, 15 - 33, 30.04.2018

Esra Aksoylu Şakir Görmüş

Öz

Bu çalışmada özellikle son yıllarda ülke temerrüt riskinin önemli bir
göstergesi olarak sıklıkla başvurulan bir araç haline gelen CDS’ler ve
ülke CDS primlerini etkilediği düşünülen finansal değişkenler arasındaki
nedensellik ilişkisi asimetriyide dikkate alarak incelenmektedir. Bu
amaçla çalışmada; Türkiye, Brezilya, Arjantin, Meksika, Endonezya,
Filipinler, Polonya, Malezya, Portekiz’den oluşan 9 gelişmekte olan
ülkenin 2005-2015 arasındaki CDS primleri ile Amerikan doları döviz
kuru, Amerika 10 yıl vadeli devlet tahvili faiz oranı ve VIX endeksi
arasındaki nedensellik ilişkisi araştırılmaktadır. Çalışmada bu ilişkiyi
ortaya koymak için simetrik ve asimetrik olmak üzere iki test
uygulanmıştır. Bu testlerden ilki Granger nedensellik testi, diğeri de Hatemi-J (2012) asimetrik nedensellik testidir.
Çalışmanın
sonucunda CDS primleri ile seçilen finansal değişkenler arasında
asimetrik nedensellik ilişkisi olduğu görülmüştür. Ayrıca, Hatemi-J
asimetrik nedensellik testinin CDS primleri ve seçilen finansal
değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisini açıklamakta Granger
testine göre daha etkili olduğu gözlemlenmiştir.

Anahtar Kelimeler

Ülke riski, Kredi türevleri, Kredi temerrüt swapları, Asimetrik nedensellik testi

Kaynakça

• .