THE IMPACT OF VALUE-BASED PERFORMANCE MEASUREMENT METHODS ON BANK VALUE: A RESEARCH IN THE BIST 50 INDEX

Year 2025, Volume: 26 Issue: 1, 277 - 301, 27.03.2025

Sonay Akar

https://doi.org/10.53443/anadoluibfd.1518754

Abstract

This study investigates the impact of value-oriented performance measurement systems on bank value.While Economic value added (EVA) indicates of internal performance and value, Market value (MV) and Market Value Added (MVA) are indicate of external performance and value. The purpose of this study is to determine the impact of EVA and MVA on the MV of banks publicly traded in Turkey. The study done in line with this purpose covers the banks included in the BIST 50 Index listed on Borsa Istanbul (BIST) and the period 2010Q1-2023Q4. According to the findings emerging to the study used panel data analysis as a method; While there is a significant and positive relationship between MVA and MV, there is no significant relationship between EVA and MV. While the effect of the insignificant EVA on MV is negative, the effect of the significant MVA on MV is positive. At this point, it has been proven by this study that MVA positively affects the MV that will increase their value as long as they create MVA of banks.

Keywords

Banks, Economic Value Added, Panel Data, Market Value, Market Value Added

Ethical Statement

This study followed scientific research and publication ethical guidelines. Researcher declared that all contributions to the article were his own. Researcher have not declared any conflict of interest.

DEĞER TEMELLİ PERFORMANS ÖLÇÜM YÖNTEMLERİNİN BANKA DEĞERİ ÜZERINDEKİ ETKİSİ: BIST 50 ENDEKSİNDE BİR ARAŞTIRMA

Abstract

Bu çalışmada değer odaklı performans ölçüm sistemlerinin banka değeri üzerindeki etkisi araştırılmaktadır. Ekonomik katma değer (EKD), iç performans ve değeri gösterirken, piyasa değeri (PD) ve Piyasa Katma Değer (PKD), dış performans ve değeri göstermektedir. Çalışmanın amacı, Türkiye’deki halka açık bankaların EKD ve PKD’sinin bankaların PD’si üzerindeki etkisini tespit etmektir. Bu amaç doğrultusunda yapılan çalışma 2010Q1-2023Q4 dönemini ve Borsa İstanbul’a (BIST) kote olmuş BIST 50 Endeksinde yer alan bankaları kapsamaktadır. Yöntem olarak panel veri analizinin kullanıldığı çalışmada ortaya çıkan bulgulara göre; PKD ile PD arasında anlamlı ve pozitif yönde bir ilişki ortaya çıkarken, EKD ile PD arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır. Anlamlı bulunmayan EKD’nin PD üzerinde etkisi negatif yönlü iken, anlamlı bulunan PKD’nin PD üzerindeki etkisi ise pozitif yönlüdür. Bu noktada bankaların PKD yarattığı sürece değerini arttıracağı PKD’nin PD’yi olumlu yönde etkilediğini gösteren bu çalışma ile kanıtlanmıştır.

Keywords

Bankalar, Ekonomik Katma Değer, Panel Veri, Piyasa Değeri

Ethical Statement

Bu çalışma bilimsel araştırma ve yayın etiği kurallarına uygun olarak hazırlanmıştır. Araştırmacı tüm katkının kendine ait olduğunu bildirmiştir. Araştırmacı herhangi bir çıkar çatışması bildirmemiştir.

References

• Abu Wadi, R., Saqif al-Hait, & Naheil. (2016). The value of economic value added as a supplement tool to assess the Jordanian commercial banks performance. An- Najah University Journal for Researches (Humanitarian Sciences), 30(12), 2493-2520.
• Akgün, A. İ., & Günay, B. (2020). Ekonomik katma değer (eva) ile borsa performans ölçütleri arasındaki ilişki: bist finansal endeksine yönelik bulgular. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 22(3), 405-425. doi: 10.31460/mbdd.699880
• Alam, P., & Nizamuddin, S. (2012). Performance measures of shareholders wealth: an application of economic value added (EVA). International Journal of Applied Financial Management Perspectives, 1(2), 160-166.
• Al-Awawdeh, H.A., & Al-Sakini, S.A.K.. (2018). The ımpact of economic value added, market value added and traditional accounting measures on shareholders’ value: evidence from jordanian commercial banks. International Journal of Economics and Finance, 10(10), 40-51.
• Artikis, P. G. (2008). Wealth Added Financial Management Research. Mibes E-Book.
• Baltagi, B. H. (2005). Econometric analysis of panel data. New York: John Wiley&Sons.
• Bhasin, M., & Shaikh, J. (2013). Economic value added and shareholders wealth creation: The portrait of a developing Asian country. International Journal of Managerial and Financial Accounting, 5(2), 107-137.
• Bhargava, A., Franzini, L., & Narendranathan, W. (1982). Serial correlation and the fixed effects model. The Review of Economic Studies, 49(4), 533-549.
• Biddle, G. C., Bowen, R. M., & Wallace, J. S. (1999). Evidence on EVA. Journal of Applied Corporate Finance, 12(2), 69-79.
• Blundell, R. (1988). Consumer Behaviour: Theory And Empirical Evidence – A Survey. The Economic Journal, 98, 16–65.
• Boztosun, D. (2017). Comparison of EVA (Economic Value-Added) and accounting profit in explaining share returns of deposit banks. China-USA Business Review, 16(12), 565-575. doi: 10.17265/1537-1514/2017.12.001
• Calayoğlu, İ. (2020). Geleneksel performans değerlendirme ölçütlerinin ekonomik katma değere etkisi: bilişim endeksi uygulaması (XBLSM). İşletme Araştırmaları Dergisi, 12(3), 2543-2555. doi: 10.20491/isarder.2020.992
• Chortareas, G. E., Girardone, C., & Ventouri, A. (2013). Financial freedom and bank efficiency: Evidence from the european union. Journal of Banking & Finance, 37(4), 1223-1231.
• Damodaran, A. (2007). Return on capital (ROC), return on invested capital (ROIC) and return on equity (ROE): measurement and implications. SSRN working paper. Stern school of business, New York University.
• Demirgüneş, K. (2009). Ekonomik katma değerin hisse senedi getirileri ve firma değeri üzerindeki etkisi (Yayımlanmamış doktora tezi). Niğde Üniversitesi.
• Demirgüneş, K., Öztürk, M. B., Şamiloğlu, F., Ban, Ü., & Güzel, A. (2009). Ekonomik katma değerin bilgi verme içeriğinin analiz edilmesine yönelik bir ampirik çalışma. Ticaret ve Turizm Eğitim Fakültesi Dergisi, (1), 1-24.
• Dörtbölük, G. (2019). Piyasa değeri / defter değeri yöntemine göre hisse senedi değerleme: BIST çimento sektörü üzerine bir uygulama (Yayımlanmamış yüksek lisans tezi). Marmara Üniversitesi.
• Erdoğan, O., Berk, N., & Katırcıoğlu, E. (2000). The economic profit approach in firm performance measurement. Russian and East European Finance and Trade, 36(5), 54-74.
• Figankaplan, T. (2021). Bankacılık sektöründe finansal performans ve ekonomik katma değer ilişkisi: BIST’te işlem gören bankalar üzerine bir inceleme (Yayımlanmamış doktora tezi). İstanbul Ticaret Üniversitesi.
• Greene, W. (2000). Econometric analysis 4nd editon. New Jersey: Prentice-Hall.
• Günay, B., & Timur, E. (2021). Holdinglerin oluşturdukları ekonomik katma değerleri etkileyen unsurları belirlemeye yönelik bir analiz. Uluslararası İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, (33), 201-212. doi: 10.18092/ulikidince.910835
• Harris, T.S., Lang, M., & Möller, H.P. (1994). The Value Relevance of German Accounting Measures: An Empirical Analysis, Journal of Accounting Research, 32(2), 187-209.
• Haykır Hobikoğlu, E. (2011). Entellektüel sermayenin önemi sınıflandırılması ve ölçme yöntemleri: kuramsal bir çerçeve. Sosyal Bilimler Dergisi, XIII(1), 86-99.
• Huang, C., & Wang, M. C. (2008). The effects of economic value added and intellectual capital on the market value of firms: an empirical study. International Journal of Management, 25(4), 722-731.
• Irmak, F., & Şahin, E. (2024). Firma değerinin belirlenmesinde teknik ve sektörel farklılaşma: Borsa İstanbul üzerine bir uygulama. Hitit Sosyal Bilimler Dergisi, (ICAFR'23 Özel Sayısı), 76-92. doi: 10.17218/hititsbd.1391185
• Isa, M., & Lo, W. (2001). Economic value-added in the Malaysian listed companies: a preliminary evidence. Capital Mark. Rev., 9(1& 2), 83-110.
• Johnston, J., & Dinardo, J. (1997). Econometric methods. New York: McGraw-HiU.
• Kartal, O. (2019). Fama-French 5 faktör modelinin katılım endeksi üzerindeki etkisinin incelenmesi (Yayımlanmamış doktora tezi). Düzce Üniversitesi.
• Kılıç, C., Bayar, Y., & Özekicioğlu, H. (2014). Araştırma geliştirme harcamalarinin yüksek teknoloji ürün ihracati üzerindeki etkisi: G–8 ülkeleri için bir panel veri analizi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, (44), 115-130.
• Kootanaee, H. J., Kootanaee, A. J., Talari, H. F., & Babu, K. N. (2012). A Comparison of performance measures for finding the best measure of business entity performance: source from the Tehran stock exchange. Journal of Finance and Investment Analysis, 1(4), 27-35.
• Klevmarken, N.A. (1989), Panel Studies: what can we learn from them? introduction. European Economic Review, (33), 523–529.
• Lehn, K., & A. Makhija (1997). EVA, Accounting profits, and CEO turnover: An empirical examination, 1985-1994. Journal of Applied Corporate Finance, 10(2), 90-97.
• Mahoney, R. L. (2011). EVA momentum as a performance measure in the united states lodging industry. Ames, IA: Low a State University.
• Medetoğlu, B. (2023). Sermaye yeterlilik oranı ile finansal rasyolar arasındaki ilişkinin panel veri analizi ile tespiti: Türk bankacılık sektörü üzerine bir çalışma. EKOIST Journal of Econometrics and Statistics, (39), 172-182. doi: 10.26650/ekoist.2023.39.1244794
• Mercan, M. (2014). Feldstein-Horioka hipotezinin AB-15 ve Türkiye ekonomisi için sınanması: yatay kesit bağımlılığı altında yapısal kırılmalı dinamik panel veri analizi. Ege Academic Review, 14(2), 231-245.
• Muraleetharan, M. P., & Kosalathevi, T. (2014). Impact of economic value added on market value added: special reference to selected private banks in Sri Lanka. European Journal of Business and Management, 6(7), 92-97.
• Morard, B., & Balu, F. O. (2009). Developing a Practical Model for Calculating The Economic Value Added. Economic Computation and Economic Cybernetics Studies and Research, 3(3), 1-16.
• O'byrne, S. F. (1996). EVA® and market value. Journal of Applied Corporate Finance, 9(1), 116-126.
• Önal, Y.B., Kandır, S.Y., & Karadeniz, E. (2006). Piyasa katma değeri (MVA) ile finansal performans ölçütleri arasındaki ilişkinin ölçülmesi: IMKB’ye kote 5 turizm işletmesi üzerine bir uygulama. Muhasebe ve Denetime Bakış Dergisi, 10(20), 13-30.
• Panigrahi, S., Zainuddin, Y., & Azizan, A. (2014). Comparing traditional and economic performance measures for creating shareholder’s value: a perspective from Malaysia. International Journal of Academic Research in Accounting, Finance and Management Sciences, 4(4), 280-289. doi: 10.6007/IJARAFMS/v4-i4/1345
• Pasiouras, F., Tanna, S., & Zopounidis, C. (2009). The impact of banking regulations on banks’ cost and profit efficiency: Cross-country evidence. International Review of Financial Analysis, 18, 294-302.
• Peixoto, S. (2002). Economic value added application to portuguese public companies. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=302687 adresinden erişildi.
• Pesaran, M. (2004). General diagnostic tests for cross section dependence in panels. Cambridge Working Papers in Economics No. 0435. Cambridge: Cambridge University.
• Pesaran, M. H. (2006). A Simple panel unit root test in the presence of cross section dependence. Cambridge University Working Paper, Paper No:0346.
• Pesaran, M.H., Ullah, A., & Yamagata, T. (2008). A bias-adjusted LM test of error cross-section independence. Econometrics Journal, 11(1), 105-127.
• Ramana, D.V. (2005). Market value added and economic value added: Some empirical evidences. ın proceedings of the capital markets conference. Indian Institute of Capital Markets Paper.
• Sharma, A.K., & Kumar, S. (2010). Economic Value Added (EVA)-literature review ve relevant issues. International Journal of Economics and Finance, 2(2), 200-220.
• Stewart, G.B. III (1991). The quest for value. New York: Harper-Collins.
• Şamiloğlu, F. (2004). Performans ölçümünde EVA ve MVA: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'ndaki şirketlerde ampirik bir uygulama. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22(2), 163-174.
• Şamiloğlu, F. (2005). Piyasa katma değeri ve hisse getirileri: IMKB'deki imalat sanayi şirketlerinde ampirik bir uygulama. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (25), 79-88.
• Uyemura, D., Charles, K., & Pettit, J. (1996). Eva for banks: value creation, risk management and profitability measurement. Journal of Applied Corporate Finance, 9(2), 94-109.
• Wooldridge, J., M. (2002). Econometric analysis of cross section and panel data. Cambridge: The MIT Press.
• Wooldridge, J. M. (2010). Econometric analysis of cross section and panel data. England: MIT Press.
• Yılmaz, T., & Tazegül, S. (2021). Getiri ile muhasebe ve değer tabanlı finansal değişkenler arasındaki ilişkinin analizi. Taras Shevchenko 7th Internatıonal Congress on Social Sciences, (s. 292-301). Ankara: TSICSS