Timing of The Concordat Process: An Application

Year 2026, Volume: 6 Issue: 1, 84 - 102, 31.01.2026

Ahmet Kaya , Nazan Güngör Karyağdı , Selçuk Gülten

Abstract

The purpose of this study is to analyse the financial performance of three IT sector companies that declared bankruptcy in 2025 over the 2021–2024 period to reveal the financial dynamics that led to their bankruptcy. The Altman Z and Springate models, widely used to determine financial distress risk, were applied, and companies' bankruptcy risk was compared across years. The results indicate that financial deterioration became particularly pronounced for all three companies in 2023, with insufficient working capital, an increasing debt burden, and declining profitability as the primary factors triggering bankruptcy. The findings suggest that bankruptcy process is predictable through early warning signals in financial statements and that financial ratio analysis provides a crucial decision-support tool in this process. This study contributes to the limited literature on financial failures in the IT sector and offers implications for policymakers and practitioners.

Keywords

Bankruptcy , Financial Failure , Financial Analysis , Altman Z , Springate

Konkordato Sürecinin Zamanlaması: Bir Uygulama

Abstract

Bu çalışmanın amacı, bilişim sektöründe faaliyet gösteren ve 2025 yılında konkordato ilan eden üç şirketin 2021–2024 dönemine ilişkin finansal performanslarını analiz ederek konkordato sürecine giden finansal dinamikleri ortaya koymaktır. Çalışmada, finansal başarısızlık riskinin belirlenmesinde yaygın olarak kullanılan Altman Z’’ ve Springate modelleri uygulanmış ve şirketlerin iflas riski yıllar itibarıyla karşılaştırmalı olarak değerlendirilmiştir. Analiz sonuçları, her üç şirkette de finansal bozulmanın özellikle 2023 yılında belirginleştiğini, çalışma sermayesi yetersizliği, artan borç yükü ve kârlılık kayıplarının konkordato sürecini tetikleyen temel unsurlar olduğunu göstermektedir. Elde edilen bulgular, konkordato sürecinin finansal tablolarda erken uyarı sinyalleri ile öngörülebilir olduğunu ve mali oran analizinin bu süreçte önemli bir karar destek aracı sunduğunu ortaya koymaktadır. Çalışma, bilişim sektörüne yönelik sınırlı finansal başarısızlık literatürüne katkı sunmakta ve politika yapıcılar ile uygulayıcılara yol gösterici nitelikte değerlendirmeler sağlamaktadır.

Keywords

Konkordato , Finansal Başarısızlık , Finansal Analiz , Altman Z , Springate

References

• Aker, Y., ve Karavardar, A. (2022). Türkiye'deki kobilerin finansal başarılı ve başarısız olma durumlarının altman, springate ve yapay sinir ağları modeli ile tahmin edilebilirliği. Mali Çözüm Dergisi, 32(169), 151-169.
• Altman, E. (1968). Financial ratios, discriminantanalysis and the prediction of corporate bank ruptcy. The Journal of Finance, 23 (4), 589-609.
• Altman, E. I., Hartzell, J., ve Peck, M. (1998). Emerging market corporate bonds—a scoring system. In Emerging Market Capital Flows: Proceedings of a Conference held at the Stern School of Business, New York University on May 23–24, 1996 (ss.. 391-400). Boston, MA: Springer US.
• Altman, E. I., Iwanicz-Drozdowska, M., Laitinen, E. K., ve Suvas, A. (2014). Distressed firm and bankruptcy prediction in an international context: A review and empirical analysis of Altman's Z-score model. Available at SSRN 2536340, 1-47.
• Altman, E. I., Iwanicz‐Drozdowska, M., Laitinen, E. K., ve Suvas, A. (2017). Financial distress prediction in an international context: A review and empirical analysis of Altman's Z‐score model. Journal of International Financial Management & Accounting, 28(2), 131-171. doi:10.1111/jifm.12053
• Apalı, İ. (2018). Vergi usul kanunu açısından konkordato ilanı kapsamında vazgeçilen alacakların değerlendirilmesi ve muhasebeleştirilmesi. Mali Çözüm Dergisi, 28(150), 211-219.
• Aydın, Ş.(2021). İslami ve konvansiyonel endekslerde risk karşılaştırması: Riske maruz değer uygulaması, Nobel Yayınları, Ankara.
• Ayvaz, R. N., ve Erkan, M. K. (2023). A review on financial failure models-The case of manufacturing industry. Business & Management Studies: An International Journal, 11(1), 375-399. https://doi.org/10.15295/bmij.v11i1.2187
• Bağcı, H. Ve Sağlam, Ş. (2020). Sağlık ve spor kuruluşlarında finansal başarısızlık tahmini: altman, sprinte ve fulmer modeli uygulaması. Hacettepe Sağlık İdaresi Dergisi, 23(1), 149-164.
• Bilen, C. İ., ve Güler, S. E. L. İ. N. (2019). Konkordato ve alacakların akıbeti. Vergi Dünyası, 38(449), 81-97.
• Bitlisli, F., ve Kıymık, H. (2021). Konkordato sürecinde borca batıklığın tespiti ve sonuçları üzerine bir vaka çalışması. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (90), 39-56. doi: 10.25095/mufad.827784
• Büyükarıkan, U., ve Büyükarıkan, B. (2014). Bilişim Sektöründe Faaliyet Gösteren Firmaların Finansal Başarısızlık Tahmin Modelleriyle İncelenmesi. Akademik Bakış Dergisi, 46, 160–172.
• Ceylan, S., ve Gül, M. (2023). Stratejik karar olarak konkordato: konkordato kararı alan ve Bist’te işlem gören bir işletmenin finansal tabloları üzerinde bir inceleme. Stratejik Yönetim Araştırmaları Dergisi, 6(1), 35-57. Doi: 10.54993/syad.1234663
• Ceylan S. (2025)., Finansal başarısızlığın etkileri ve konkordato: BIST’te işlem gören işletmelerin malî tabloları üzerinden bir araştırma. Amasya Üniversitesi Ekonomi Ticaret ve Pazarlama Dergisi, 2(2), 57-70.
• Civan, M., ve Dayı, F. (2014). Altman Z skoru ve yapay sinir ağı modeli ile sağlık işletmelerinde finansal başarısızlık tahmini. Akademik Bakış Uluslararası Hakemli Sosyal Bilimler Dergisi(41).
• Çelik, M. ve Dursun, G.D. (2021). Z skor modeli ile finansal risk tahmini ve BIST100 tekstil, giyim eşyası ve deri imalat sanayi sektöründe faaliyet gösteren firmalar üzerine bir uygulama, İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, 6(14), 19-31. https://doi.org/10.25204/iktisad.786034 .
• Çıtak, N., ve Güneş, M. A. (2020). Bir yeniden yapılandırma müessesesi olarak konkordato ve bir üretim işletmesi uygulaması. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5(3), 501-517. DOI: 10.29106/fesa.781636
• Dağ, İ. (2022). Konkordato Mühletinin Tasarruflara Etkisi. Yayımlanmamış yüksek lisans tezi, Marmara Üniversitesi, İstanbul, Türkiye.
• Dizgil, E. (2018). BIST Ticaret Endeksinde yer alan şirketlerin Springate finansal başarısızlık modeli ile incelenmesi. Bilecik Şeyh Edebali Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 3(2), 248-267.
• Grice, J. S., ve Ingram, R. W. (2001). Tests of the generalizability of Altman's bankruptcy prediction model. Journal of Business Research, 54(1), 53-61.
• Gökçen, O. (2019). Konkordatoda Rehinli ve Finansal Kiralamaya Konu Mal ve Alacakların Hukuki Durum. Yayımlanmamış yüksek lisans tezi, Altınbaş Üniversitesi, İstanbul, Türkiye.
• Gökgöz, A. ve Akgül, A. (2018). Mali Ve Hukuki Yönleriyle Konkordato Soru-Cevap, Ekin Yayınevi, Bursa.
• Göncü Döner, M.S. (2022). Anonim Ortaklığın Borca Batıklık Nedeniyle İflası ve İflasın Konkordato Yoluyla Önlenmesi, Seçkin Yayınevi, Ankara.
• Güçlü, F. (2021). İslami hisse senedi piyasalarında finansal sıkıntı riskinin Altman-Z ve Springate modelleri ile incelenmesi: Katılım 50 Endeksi örneği. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 10(4), 3667-3684.
• Gül, M. ve Yılmaz, T. (2023). “Altman Z''-skor modeline göre finansal başarı ve belirleyicileri, İşletme Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 6(2), 202-218. https://doi.org/10.33416/baybem.1297200 .
• Gülençer, S.ve Hazar, A. (2020). Borsa İstanbul’da faaliyet gösteren ilaç şirketlerinin Altman Z skor ve TOPSIS yöntemleri ile değerlendirilmesi. Ekonomi ve Finansal Araştırmalar Dergisi, 2(2), 83-105.
• Iskandar, D. (2019). Predicting the possibility of bankruptcy in coal mining company: springate sscore method. International Journal of Innovative Science and Research Technology, 4(10), 1- 8.
• Kahraman, Y.E. ve Tepeli, Y. (2023). Yabancı paranın finansal başarısızlık üzerindeki etkisinin incelenmesi: BIST şirketleri üzerine ampirik bir çalışma. Journal of Emerging Economies and Policy, 8(1), 316-324.
• Karacan, S. (2018). Konkordato finansal krizde çözüm mü? Uluslararası Turizm, Ekonomi ve İşletme Bilimleri Dergisi, 2(2), 97-112.
• Katı, M. (2024). Finansal başarısızlık risk tahmini: madencilik ve taş ocakçılığı işletmeleri üzerine bir uygulama. İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, 9(25), 503–518. https://doi.org/10.25204/iktisad.1444773 .
• Keleş, D. (2017). Borca batık işletmelerin iflasının ertelenmesinde iyileştirme projesinin önemi: Muhasebe bakış açısıyla bir değerlendirme. Muhasebe ve Vergi Uygulamalari Dergisi, 10(2), 185-208
• Kendirli, S. ve Çıtak, F. (2022). Altman Modeli ile finansal başarısızlık tahmini: BİST orman, kağıt ve basım endeksinde faaliyet gösteren şirketlerde bir uygulama. Econder International Academic Journal, 6(1), 86-97 . DOI: 10.35342/econder.1077823
• Konkordato Takip. Erişim Adresi: https://www.konkordatotakip.com .
• Köksoy, M. (2022). Konkordatoda Geçici Mühlet Kararının Etkileri. Yayımlanmamış, doktora Tezi. Hacı Bayram Veli Üniversitesi, Ankara, Türkiye.
• Kulalı, İ. (2016). Altman Z-score modelinin bıst şirketlerinin finansal başarısızlık riskinin tahmin edilmesinde uygulanması. Uluslararası Yönetim İktisat ve İşletme Dergisi, 12(27), 283-292, https://doi.org/10.17130/10.17130/ijmeb.2016.12.27.1076 .
• Kürklü, E., ve Türk, Z. (2017). Financial failure estimate in bist companies with Altman (Z-score) and Springate (S-score) models. Osmaniye Korkut Ata Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 1(1), 1-14.
• Medetoğlu, B. ve Tutar, S. (2023). Springate s ve fulmer h skor modelleri ile finansal başarısızlık testpiti: Borsa istanbul tekstil, giyim eşyası ve deri sektörü üzerine bir uygulama. Doğuş Üniversitesi Dergisi, 24(1), 307-319. https://doi.org/10.31671/doujournal.1186265
• Mert, H. ve Topluk, B. (2022). Konkordato Süreci Ve Mali Uygulamalar, Nobel Kitabevi, Ankara.
• Mirgen, Ç. (2025). Türkiye’de BIST Sınai Şirketlerinin Finansal Başarısızlık Dinamikleri: Altman Z-Skor Modeli Perspektifi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, (106), 195-220. DOI: 10.25095/mufad.1599910.
• Mollaoğulları, B. F. (2025). Konkordato riskinin nakit dönüşüm döngüsü çerçevesinden değerlendirilmesi: BIST kobi sanayi endeksi örneği. Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 23(2), 460-481. Doi: 10.18026/cbayarsos.1618372.
• Nagendrakumar, N., Alwis, K. N. N., Eshani, U. A. K., ve Kaushalya, S. B. U. (2023). Prediction of corporate financial distress in the travel and tourism industry. Corporate Ownership & Control, 20(3), 262–267. https://doi.org/10.22495/cocv20i3siart2 .
• Paramitha, D. (2025). Financial Distress Prediction Using Springate and Altman Model: Based on Financial Indicators of Industrial Companies. Jurnal Nusantara Aplikasi Manajemen Bisnis, 10(1), 167-176. DOI: https://doi.org/10.29407/nusamba.v10i1.22285
• Özdemir, M. (2018). Konkordatonun muhasebe işlemlerine etkisi. Giresun Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 4(2), 1-12.
• Özdemir, M. (2019). Konkordato talebinde adli muhasebe desteği. Balkan & Near Eastern Journal of Social Sciences (BNEJSS), 5(2).
• Özşahin Koç, F. ve Uzay, Ş. (2020). Konkordato sürecinin işletmelerin sürekliliğine katkısı. Journal of Accounting and Taxation Studies, 13(2), 495-515.
• Özyeşil, M. (2019). An application of financial ratio analysis on concordat firms: A model suggestion on construction firms listed in Borsa Istanbul. Journal of Economics and Behavioral Studies, 11(6), 10-22.
• Sarkın Şahin, F. (2019). Konkordato sürecinde şüpheli, değersiz, vazgeçilen alacaklar ve KDV. Vergi Dünyası Dergisi, 38(455), 157-170.
• Satoto, C. A., ve Handayani, K. (2025). Analysis of the Calculation of the Altman Z-Score Method (Modified) and the Springate Method in Predicting Potential Financial Distress in Retail Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2020–2022. The Journal of Academic Science, 2(1), 116-126.
• Sayın, H. C. (2022). Sermaye yapısı kararları ve finansal başarısızlık ilişkisi: BİST imalat sektörü firmaları üzerine ampirik bir inceleme. Dicle Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (31), 134-161.
• Serçemeli M. ve Okutan A. (2019), Konkordato projesine muhasebe açısından bakış: bir vaka analizi, Business & Management Studies: An International Journal, 7(4), 1510-1529, doi: http://dx.doi.org/10.15295/bmij.v7i4.1130
• Springate, G. L. (1978). Predicting the possibility of failure in a Canadian firm: A discriminant analysis (Doctoral dissertation, Simon Fraser University.).
• Situm, M. (2015). Recovery from distress and insolvency: A comparative analysis using accounting ratios. In Proceedings of the 6th Global Conference on Managing in Recovering Markets, GCMRM (pp. 589-606).
• Tan, E., ve Wibisana, T. A. (2020). A comparative Analysis Altman (Z-Score) Revision and Springate (S-Score) Model in Predicting Financial Distress in the Manufacturing Company-Indonesia Stock Exchange. Journal of Research in Business, Economics, and Education, 2(4), 831-841.
• Tekin, B. ve Gör, Y. (2022). Finansal başarısızlık tahmin modelleri ve bankacılık sektörü mali tabloları üzerinden bir uygulama: Altman ve Springate modelleri. Adıyaman Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (40), 373-404. https://doi.org/10.14520/adyusbd.992296 .
• Temiz, H. (2019). Konkordato sürecinde muhasebeleştirme işlemleri. Avrasya Sosyal ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, 6(5), 268-278.
• Uyar, T. (2019). Yeni Konkordato Hukukumuzun Temel İlkeleri, Bilge Yayınevi, Ankara.
• Yalçın, İ. (2016). Küçük ve Orta Ölçekli İşletmelerde Yeniden Yapılanma Stratejileri, Nobel Bilimsel Eserler Yayınevi, Ankara
• Yazan, Ö., ve Çulha, O. O. (2022). Konkordato kararı öncesi ve sonrasında işletmelerin iflas risklerinin incelenmesi: Altman Z-Skoru ile bir karşılaştırma. Düşünce Dünyasında Türkiz, 13(63), 29-49.
• Yendrawati, R. ve Adiwafi, N. (2020). Comparative analysis of z-score, springate, and zmijewski models in predicting financial distress conditions. Journal of Contemporary Accounting, 2(2), 72-80. https://doi.org/10.20885/jca.vol2.iss2.art2
• Yetik, H., ve Uygurtürk, H. (2023). Finansal başarısızlık risk tahmini: Çimento sektörü işletmeleri üzerine bir araştırma. Uluslararası Bankacılık Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 6(2), 67-87. Doi: 10.52736/ubeyad.1299522.
• Yılmaz, H. (2024). Altman Z ve Springate S Skor Modelleri ile Finansal Başarısızlık Tahmini: BIST Tekstil, Giyim Eşyası ve Deri Sektörü İşletmeleri Üzerine Uygulama. MANAS Sosyal Araştırmalar Dergisi, 13(3), 971-991. doi:10.33206/mjss.1405395.
• Yücel, S., ve Bağdat, A. (2025). Altman, Springate, Fulmer, Zmijewski, Grover ve Taffler modelleri ile finansal başarısızlık tahmini: BİST madencilik ve taş ocakçılığı sektöründe bir analiz. Uluslararası Muhasebe ve Finans Araştırmaları Dergisi, 7(2), 168-187.
• Zinet Çağrı, T. (2014). İşletmelerin finansal başarısızlıklarının erken uyarı sistemleri ile tespiti ve BİST’te 2005-2013 Dönemi Bir Uygulama. Yayımlanmış yüksek lisans tezi, Yıldız Teknik Üniversitesi, İstanbul, Türkiye.