İMKB 100 Endeksi Getirisi ile Yabancı Portföy Yatırımları Arasındaki İlişkinin Analizi

Abstract

Bu çalışmanın amacı yabancı portföy yatırımlarının İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) 100 Endeksi getirileri üzerindeki etkisini bununla beraber İMKB getirilerinin yabancı yatırımcıların yatırım tercihleri üzerinde etkili olup olmadığını tespit etmektir. Bu amaçla İMKB 100 Endeksi getirisi ile yabancı portföy yatırımlarının getirisi arasındaki ilişki günlük frekansta 5.1.2009 – 31.5.2011 dönemi için incelenmiştir. İlgili ilişkinin yönü Granger (1969) tarafından önerilen Granger Nedensellik Testi ile araştırılmış ve elde edilen sonuca göre regresyon analizi gerçekleştirilmiştir. Çalışmadan elde edilen sonuçlar İMKB 100 getirisinin yabancı portföy yatırımlarının piyasa değerini tek yönlü olarak etkilediğini ortaya koymaktadır

Keywords

• Yabancı Portföy Yatırımları, İMKB 100,Türkiye

Analysis of the Relationship Between ISE 100 Returns and Foreign Portfolio Investments

Abstract

The aim of this study is to establish whether foreign investors effect ISE 100 returns or ISE returns effect foreign investments. On this context the relationship between ISE returns and market value of foreign investment are investigated on a daily frequency for 5.1.2009 – 31.5.2011 period. Nevertheless the direction of this relation is researched by Granger Causality test which is proposed by Granger (1969). Furthermore Granger causality test results are utilized for regression analysis. The results of this study reveal that ISE 100 returns effects foreign investments

Keywords

• Foreign portfolio investments, ISE 100, Turkey

References

1. Açıkalın, S. ve Ünal, S.; 2008; Doğrudan Yatırımlar ve Portföy Yatırımları: Global ve Yerel Faktörlerin Türkiye Üzerindeki Göreceli Etkisi; Ekin Kitabevi; Ankara.
2. Aslan, N.; 1997; Uluslararası Özel Sermaye Akımları: Portföy Yatırımları ve Sıcak Para Hareketleri; Türkmen Kitabevi; İstanbul.
3. Bekaert, G. H.; Campbell R.; 2000; Capital Flows and the Emerging Economies: Theory, Evidence and Controversies; University of Chicago Press, Editor: Sebastian Edwards.
4. Bohn, H.; Tesar, L.; 1996; “U.S. Equity Investment in Foreign Markets:Portfolio Rebalancing or Return Chasing?”; American Economic Review, Sayı: 86; 77-81.
5. Campbell, J.Y. ve Mankiw N. G.; 1987; “Are Output Fluctuations Transitory?”; Quarterly Journal of Economics; Sayı: 102; 857-80.
6. Choe, H.; Kho, B. ve Stulz, R. M.; 1998; “Do Foreign Investors Destabilize Stock Markes? The Korean Experience in 1997”, NBER Working Paper No:6661.
7. Clark, J.; Berko, E.; 1996; “Foreign Investment Fluctuations and Emerging Market Stock Reutrns: The Case of Mexico”; Federal Reserve Bank of New York, Research Paper No:9635.
8. Dickey, D.A. ve Fuller W.A.; 1979; “Distribution Of The Estimators For Autoregressive Time Series With A Unit Root”; Journal of the American Statistical Association; Sayı:74; 427-431.

9. Dickey, D. A., ve Fuller W. A.; 1981; “Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root”; Econometrica, Sayı:49; 1057-1072.
10. Enders, W.; 1995; Applied Econometric Time Series; New York: Wiley.
11. Granger; C.W. J.; 1969; "Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods"; Econometrica; Sayı:37; 424 – 438.
12. Gujarati, D. N.; 2003; Basic Econometrics; Fourth Edition; New York: McGraw-Hill.
13. Gümüş, G. K.; 2010; “Menkul Kıymet Piyasalarında Yabancı Yatırımcıların Etkisi: İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Örneği”; İMKB Dergisi; Cilt 11; Sayı 44; 61 – 96.
14. İMKB; 1994; Uluslararası Sermaye Hareketlerinde Portföy Yatırımları ve Türkiye; İMKB Yayın No:3, İstanbul.
15. Karataş, A.; Dönmez, Ç. A.; ve Kiraz, F.; 2004; “İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’ndaki Yabancı Yatırımcıların Performans Analizi”;İktisat İşletme ve Finans Dergisi; Cilt 19; Sayı 225, 95-104.
16. Lin, A. Y.; Swanson, P. E.;2008; “US Investors and Global Equity Markets”; International Review of Financial Analysis; Cilt 17; 83 – 107.
17. Nelson, C. R. ve Plosser C. I.; 1982; “Trends and Random Walks In Macroeconomic Time Series”; Journal of Monetary Economics; Cilt:10; 139-162.
18. Perron P.; 1989; “The Great Crash, The Oil Price Shocks and The Unit Root Hypothesis”; Econometrica; Sayı: 57; 1361-1401.
19. Phillips, P. ve Perron, P.; 1988; “Testing For A Unit Root In Time Series Regression”, Biometrica; Sayı:75; 333-346.
20. Somuncu, K.; Karan; M. B.; 2010; “The Impacts of International Portfolio Investments on Istanbul Stock Exchange Market”; Sayıştay Dergisi; Sayı: 77.
21. Stulz, R. M.;1999; “Globalization of Equity Markets and the Cost of Capital”, Ohio State University Working Paper.
22. Yaşar, E.; 2011; “Finansal Liberalizasyon ve Doğrudan Yabancı Yatırımların Global Trendi”; Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi; Sayı 29; 65-86.
23. http://www.imkb.gov.tr
24. http://www.mkk.gov.tr
25. http://www.tcmb.gov.tr