BibTex RIS Cite

İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ

Year 2012, Volume: 27 Issue: 2, 163 - 185, 25.12.2012

Koray Kayalıdere

Abstract

Bu çalışmada tek endeks piyasa modelinin istatistiksel özelliklerinin incelenmesi amaçlanmıştır. Buna ek olarak model ile ilgili temel varsayımların karşılanabilme düzeyi araştırılmıştır. 2000-2012 dönemi baz alınarak günlük, haftalık ve aylık bazda sektörel logaritmik getiriler kullanılmış, piyasayı temsilen İMKB-100 endeksi seçilmiştir. Sektör betalarının istatistiksel anlamlılığı, model tanımlamasının doğruluğu, ARCH etkisi, otokorelasyon ve değişen varyans sorunlarının incelenmesi, araştırmanın temelini oluşturmaktadır. Günlük getiri bazında kurulan modellerin istatistiksel ve ekonometrik açıdan sorunlu olduğu ifade edilebilir. Öte yandan getiri aralığı genişletildikçe temel varsayımların karşılanma oranında iyileşme olduğu gözlenmiştir.

Keywords

Sistematik Risk Tek Endeks Modeli EKKY GARCH

References

  • Abell, J. D. ve T. M. Krueger (1991), Serial Correlation in the Single Index Market Model, Journal of Economics and Finance, Vol. 15, No.2, 69-81.
  • Aber, J. W. (1976), Industry Effects and Multivariate Stock Price Behavior, Journal of Financial and Quantitative Analysis, November, 617-624.
  • Bera, A. (1986), Conditional and Unconditional Heteroscedasticity in the Market Model, http://www.archive.org/details/conditionaluncon1218bera, 1/10/2012.
  • Box, G. E. P. ve D. R. Cox (1964), "An Analysis of Transformation", Journal of the Royal Statistical Society, Series B, 211-243.
  • Brown, S. J. ve J. B. Warner (1985), Using Daily Stock Returns (The Case Of Event Studies), Journal of Financial Economics, 14, 3-31.
  • Cable, J. ve K. Holland (2000), Robust vs. OLS Estimation of the Market Model: Implications for Event Studies, Economics Letters, 69, 385-391.
  • Carroll, T. ve J. Collins (2002), Volatility Models and the ISEQ Index, http://euclid.ucc.ie/pages/staff/carroll/papers/iseqweb.pdf, 07/10/2012.
  • Cohen, K. J. ve J. A. Pogue (1967), “An Empirical Evaluation of Alternative Portfolio-Selection Models”, The Journal of Business, Vol. 40, No. 2,166-193.
  • Corhay, A. ve A. T. Rad (1996), Conditional Heteroskedasticity Adjusted Market Model and an Event Study, The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 36, No. 4, 529-538.
  • Coutts, J. A., T. C. Mills ve J. Roberts (1995), Misspecification of the Market Model: The Implications for Event Studies, Applied Economics Letters, Vol. 2, No. 5, 163-165.
  • Fabozzi , F. J. ve J. C. Francis (1978), Beta as a Random Coefficient, Journal Of Financial And Quantitative Analysis, Vol. 13, No.1, 101-116.
  • Fabozzi, F. J., J. C. Francis, ve C. F. Lee (1980), Generalized Functional Form For Mutual Fund Returns, Journal of Financial And Quantitative Analysis, Vol.15, No.5, 1107-1120.
  • Gujarati, D.N. (2006), Temel Ekonometri, Çev.: Ü. Şenesen ve G.G. Şenesen, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
  • Kennedy P. (2006), Ekonometri Kılavuzu, Çev: Muzaffer Sarımeşeli, Şenay Açıkgöz, 5. Baskı, Gazi Kitabevi, Ankara, 2006.
  • Küçükkocaoğlu, G. ve A. Kiracı (2003), Güçlü Beta Hesaplamaları, http://www.baskent.edu.tr/~gurayk/kisiselbeta1.pdf, 10/10/2012.
  • Lehmann, B. ve A. Warga (1985), Optimal Distribution-Free Tests and Further Evidence of Heteroscedasticity in the Market Model: A Comment, The Journal Of Finance, Vol. 40, No. 2, 603-605.
  • McDonald, B. (1983), Beta Nonstationarity The Use of the Chen and Lee Estimator: A Note, Journal of Finance, Vol.38, No.3, 1005-1009.
  • McDonald, B. ve C. F. Lee (1988) , An Analysis of Nonlinearities, Heteroscedasticity, and Functional Form in the Market Model, Journal of Business & Economic Statistics, Vol. 6, No. 4, Oct., 505-509.
  • Mills,T. C. ve J. A. Coutts (1996), Misspecification Testing and Robust Estimation of the Market Model: Estimating Betas for The FT-SE Industry Baskets, The European Journal of Finance, Vol. 2, No. 4, 319-331.
  • Schwert, G. W. ve P. J. Seguin (1990), Heteroscedasticity in the Stock Returns, Journal of Finance, Vol. 45, No.4,1129-1155.
  • Sharpe, W. F. (1963), “A Simplified Model for Portfolio Analysis”, Management Science, Vol. 9, No.2, 277-293.

AN ANALYSIS OF SINGLE INDEX MARKET MODEL AND ITS ASSUMPTIONS’ VALIDITY IN ESTIMATING SECTOR BETAS AT ISTANBUL STOCK EXCHANGE

Year 2012, Volume: 27 Issue: 2, 163 - 185, 25.12.2012

Koray Kayalıdere

Abstract

This study aims examination of statistical properties of single index market model. Moreover, the fulfillment degree of basic assumptions related with the model is researched. Daily, weekly, and monthly logarithmic industry portfolio returns covering 2000-2012 period are used and ISE-100 index is chosen to represent the market portfolio. Main goals of this research are to investigate statistical significance of the sector betas, the accuracy of the model specification, ARCH effect, and autocorrelation and heteroscedasticity problems. It can be said that single index model based on daily return interval does not satisfy econometrical and statistical assumptions. Furthermore, it is observed that the fulfillment degree of basic assumptions increases as the return interval gets wider.

Keywords

Systematic Risk Single Index Market Model OLS GARCH

References

  • Abell, J. D. ve T. M. Krueger (1991), Serial Correlation in the Single Index Market Model, Journal of Economics and Finance, Vol. 15, No.2, 69-81.
  • Aber, J. W. (1976), Industry Effects and Multivariate Stock Price Behavior, Journal of Financial and Quantitative Analysis, November, 617-624.
  • Bera, A. (1986), Conditional and Unconditional Heteroscedasticity in the Market Model, http://www.archive.org/details/conditionaluncon1218bera, 1/10/2012.
  • Box, G. E. P. ve D. R. Cox (1964), "An Analysis of Transformation", Journal of the Royal Statistical Society, Series B, 211-243.
  • Brown, S. J. ve J. B. Warner (1985), Using Daily Stock Returns (The Case Of Event Studies), Journal of Financial Economics, 14, 3-31.
  • Cable, J. ve K. Holland (2000), Robust vs. OLS Estimation of the Market Model: Implications for Event Studies, Economics Letters, 69, 385-391.
  • Carroll, T. ve J. Collins (2002), Volatility Models and the ISEQ Index, http://euclid.ucc.ie/pages/staff/carroll/papers/iseqweb.pdf, 07/10/2012.
  • Cohen, K. J. ve J. A. Pogue (1967), “An Empirical Evaluation of Alternative Portfolio-Selection Models”, The Journal of Business, Vol. 40, No. 2,166-193.
  • Corhay, A. ve A. T. Rad (1996), Conditional Heteroskedasticity Adjusted Market Model and an Event Study, The Quarterly Review of Economics and Finance, Vol. 36, No. 4, 529-538.
  • Coutts, J. A., T. C. Mills ve J. Roberts (1995), Misspecification of the Market Model: The Implications for Event Studies, Applied Economics Letters, Vol. 2, No. 5, 163-165.
  • Fabozzi , F. J. ve J. C. Francis (1978), Beta as a Random Coefficient, Journal Of Financial And Quantitative Analysis, Vol. 13, No.1, 101-116.
  • Fabozzi, F. J., J. C. Francis, ve C. F. Lee (1980), Generalized Functional Form For Mutual Fund Returns, Journal of Financial And Quantitative Analysis, Vol.15, No.5, 1107-1120.
  • Gujarati, D.N. (2006), Temel Ekonometri, Çev.: Ü. Şenesen ve G.G. Şenesen, Literatür Yayıncılık, İstanbul.
  • Kennedy P. (2006), Ekonometri Kılavuzu, Çev: Muzaffer Sarımeşeli, Şenay Açıkgöz, 5. Baskı, Gazi Kitabevi, Ankara, 2006.
  • Küçükkocaoğlu, G. ve A. Kiracı (2003), Güçlü Beta Hesaplamaları, http://www.baskent.edu.tr/~gurayk/kisiselbeta1.pdf, 10/10/2012.
  • Lehmann, B. ve A. Warga (1985), Optimal Distribution-Free Tests and Further Evidence of Heteroscedasticity in the Market Model: A Comment, The Journal Of Finance, Vol. 40, No. 2, 603-605.
  • McDonald, B. (1983), Beta Nonstationarity The Use of the Chen and Lee Estimator: A Note, Journal of Finance, Vol.38, No.3, 1005-1009.
  • McDonald, B. ve C. F. Lee (1988) , An Analysis of Nonlinearities, Heteroscedasticity, and Functional Form in the Market Model, Journal of Business & Economic Statistics, Vol. 6, No. 4, Oct., 505-509.
  • Mills,T. C. ve J. A. Coutts (1996), Misspecification Testing and Robust Estimation of the Market Model: Estimating Betas for The FT-SE Industry Baskets, The European Journal of Finance, Vol. 2, No. 4, 319-331.
  • Schwert, G. W. ve P. J. Seguin (1990), Heteroscedasticity in the Stock Returns, Journal of Finance, Vol. 45, No.4,1129-1155.
  • Sharpe, W. F. (1963), “A Simplified Model for Portfolio Analysis”, Management Science, Vol. 9, No.2, 277-293.
There are 21 citations in total.

Details

Other ID JA38AY95GG
Journal Section Articles
Authors

Koray Kayalıdere This is me

Publication Date December 25, 2012
Published in Issue Year 2012 Volume: 27 Issue: 2

Cite

APA Kayalıdere, K. (2012). İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 27(2), 163-185.
AMA Kayalıdere K. İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. December 2012;27(2):163-185.
Chicago Kayalıdere, Koray. “İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ”. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 27, no. 2 (December 2012): 163-85.
EndNote Kayalıdere K (December 1, 2012) İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 27 2 163–185.
IEEE K. Kayalıdere, “İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ”, Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, vol. 27, no. 2, pp. 163–185, 2012.
ISNAD Kayalıdere, Koray. “İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ”. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi 27/2 (December 2012), 163-185.
JAMA Kayalıdere K. İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2012;27:163–185.
MLA Kayalıdere, Koray. “İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ”. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, vol. 27, no. 2, 2012, pp. 163-85.
Vancouver Kayalıdere K. İMKB’DE SEKTÖR BETALARININ TAHMİNİNDE TEK ENDEKS PİYASA MODELİ VE VARSAYIMLARININ GEÇERLİLİĞİ ÜZERİNE BİR ANALİZ. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi İdari Bilimler Fakültesi Dergisi. 2012;27(2):163-85.