TÜRKİYE’DE SENDİKASYON KREDİLERİ, DIŞ TİCARET VE HİSSE SENEDİ PİYASASI ARASINDAKİ İLİŞKİ
Abstract
Borçlanma aracı olarak kullanılan sendikasyon kredileri, farklı ülkelerden çok sayıda bankanın katılabileceği özel bir kredi sözleşmesi türüdür. Bu kredileri, yatırımcılar ve diğer ekonomik birimler fon taleplerini karşılamak için kullanmakta ve uluslararası piyasalardan elde edilen bir kaynak olarak görülmektedir. Uluslararası piyasalardan alınan bu krediler Türk bankacılık sisteminde 2004 yılından itibaren önem kazanmaya başlamıştır. Bu çalışmada da Ocak 2013 – Kasım 2022 dönemleri arasında Türkiye’de kullanılan sendikasyon kredileri ile dış ticaret hacmi, reel döviz kuru ve ulusal BIST100 endeks arasındaki ilişkinin belirlenmesi amaçlanmaktadır. Ayrıca çalışmada Türkiye’de Covid-19 salgınının etkisini dikkate almak için vakaların ortaya çıktığı 2020 Mart ayının sonraki dönemlerine kukla değişken eklenmiştir. Değişkenler arasındaki ilişkiyi belirlemek için Johansen eşbütünleşme testi ve hata düzeltme modeline (VECM) bağlı Granger nedensellik testi uygulanmıştır. Ampirik bulgularda, Johansen eşbütünleşme yaklaşımı sonucunda değişkenler arasında uzun dönemde ilişkinin varlığına ulaşılmıştır. Granger nedensellik testi sonuçlarına göre sendikasyon kredileri ile dış ticaret hacmi ve reel döviz kuru arasında çift yönlü nedensellik ilişkisinin olduğuna ulaşılmıştır. BIST100 endeksinden ise sendikasyon kredisine doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi olduğu gözlemlenmiştir.
Keywords
Sendikasyon kredisi, Dış ticaret, BIST100, Johansen eşbütünleşme testi, VECM Granger nedensellik
References
- Altunbaş, Y., & Gadanecz, B. (2004). “Developing Country Economic Structure and The Pricing of Syndicated Credits”. Journal of Development Studies, 40(5): 143-173.
- Altunbaş, Y., Kara, A. & Marques-Ibanez, D. (2009). “Large Debt Financing Syndicated Loans Versus Corporate Bonds”. Working Paper Series, No:1028/March 2009 Europen Central Bank.
- Caballero, J., Candelaria, C., & Hale, G. (2018). “Bank Linkages and International Trade”. Journal of International Economics. 115: 30-47.
- Çukur, S., Eryiğit, M., & Duran, S. (2008). “Sendikasyon ve Seküritizasyon Kredileri Anlaşmalarının Borçlanan Bankaların Hisse Fiyatlarına Etkileri”. İktisat, İşletme ve Finans Dergisi, 23(264): 58-78.
- Delis, M.D., Politsidis, P.N., & Sarno, L. (2022). “The Cost of Foreign-Currency Lending”. Journal of Banking & Finance, 136, 106398.
- Demirci, N.Ş. (2017). “İmalat Sanayi Sektöründe Üretim ve Banka Kredileri İlişkisi: Türkiye İçin Eşbütünleşme ve Nedensellik Analizi”. Dokuz Eylül Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 19(1): 35-61.
- Dennis, S.A., & Mullineaux, D. J. (2000). “Syndicated Loans”. Journal of financial intermediation, 9(4): 404-426.
- Eğilmez, M. (2013). “Türkiye’nin Dış Ticareti”. https://www.mahfiegilmez.com/2013/12/turkiyenin-dsticareti.html (Erişim tarihi: 10.01.2023).
- Engle, R.F., & Granger, C.W.J. (1987). “Co-integration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing”. Econometrica, 55: 251-276.
- Esho, N., Sharpe, L.G., & Wenster, K.H. (2007).” Hedging and Choice of Currency Denomination in International Syndicated Loan Markets”. Pacific-Basin Finance Journal, 15: 195-212.