AN EMPIRICAL STUDY OF THE INTEGRATION AND EFFICIENCY OF STOCK AND FOREIGN EXCHANGE MARKETS IN INDIA

Year 2010, Volume: 1 Issue: 1, 108 - 140, 01.04.2010

A. Kumar Mishra Thomas Paul

Abstract

Bu makale Hindistan sermaye (stok) ve döviz piyaslarının entegrasyonunu ve
etkinliğini analiz etmeye çalışmaktadır. Çalışmada Şubat 1995'den Mart 2008'e kadar
olan dönemde stok getirisi ve döviz kuru getirisi aylık verileri üzerinde Zaman serisi
sıradan en küçük kareler, Birim Kök test, ve Grangers nedensellik testi uygulanmıştır.
Bu çalışmanın başlıca bulguları aşağıdaki gibidir: Stok getiri indekslerinin her ikisi de
veya "ikili stok indeks" (Rsensex ve Rnifty) normale yakındırlar buna karşın döviz kuru
getiri indeksi normal değildir ve çok tepelidir Stok getirisi ve döviz kuru getirisi pozitif
yönde ilişkilidirler. Stok getirisi ve döviz kuru getirisi arasındaki pozitif ilişkinin
Hindistan'daki yabancı yatırımcılar için politika etkisi ayrıca araştırılmalıdır. Granger
nedensellik tersti sonucuna göre, Nifty getirisi ve döviz kuru getirisi hariç, stok
indeksleri serisi ve döviz kuru için bir nedensellik ilişkisi olmadığı ortaya konmuştur.
Piyasa etkinliği hipotezi de stok ve döviz piyasaları için desteklenmiştir.

Keywords

Piyasa etkinliğinin zayıf şekli, stok getirisi, döviz kuru getirisi, Al-Tut stratejisi, Konveks değişim stratejisi, Granger nedensellik testi, Vektör Oto-regresyon (VAR)

AN EMPIRICAL STUDY OF THE INTEGRATION AND EFFICIENCY OF STOCK AND FOREIGN EXCHANGE MARKETS IN INDIA

Abstract

This article attempts to examine the integration and efficiency of Indian stock
and foreign exchange markets. The study employed Time series ordinary least square
regression, Unit Root test, Grangers causality test, Vector Auto Regression techniques
on monthly data of stock return and exchange rate return for the period spanning from
February 1995 to March 2005. The major finding of this studyare asfollows. Both the
stock indices return (Rsensex and Rnifty) are near normal whereas exchange rate return
is not normal and more peak. The stock return and exchange rate return are positively
related. The policy implication of this above result of the positive relation between stock
return and exchange rate return for the foreign investors in India should be further
studied. From the Granger's causality test, it is found that there is no causality for the
return series of stock indices and exchange rate except return Nifty and return exchange
rate. Weak form of market efficiency hypothesis is also corroborated for stock and
foreign exchange markets. 

Keywords

Weak form of market efficiency, stock return, exchange rate return, BuyHold strategy, Convex trading strategy, Granger's causality test, Vector Auto Regression