Comparative Analysis of the Phillips Curve Approach in Times of Global Crisis: The Case of the USA

Year 2024, Volume: 7 Issue: 4, 255 - 274, 15.10.2024

Onur Işık

https://doi.org/10.59445/ijephss.1474419

Abstract

Despite the globalizing economy, unemployment and inflation are the main problems of all countries of the world, regardless of their level of development. The primary stabilization objective of economies is to keep unemployment and inflation rates at low levels. Especially in times of global crisis, these two variables are among the most affected indicators. One of the approaches developed in the literatüre to determine the relationship between unemployment and inflation is the Phillips curve approach. In this study, it is aimed to comparative analysis of the validity of the Phillips curve approach with monthly data for the periods 2007M08-2009M06 and 2020M03-2023M05 of the United States during the Global Financial Crisis and Covid-19 Epidemic, which are two important crisis periods. The results of the Toda and Yamamoto causality test and the standard Granger causality test indicate that there is no causality relationship between the variables during the global crisis periods included in the study. Since the financial and health crisis periods are discussed in the study, it can be said that the implementation of the precautionary decisions and the policies of combating the crisis in general has a greater effect on the variables. This supports the findings of the study.

Keywords

Global Crisis, Phillips Curve, Causality Analysis

Küresel Kriz Dönemlerinde Phillips Eğrisi Yaklaşımının Karşılaştırılmalı Analizi: ABD Örneği

Abstract

Küreselleşen ekonomiye rağmen gelişme düzeyi fark etmeksizin tüm dünya ülkelerinin temel sorunların başında, enflasyon ve işsizlik gelmektedir. Ekonomilerin birincil istikrar hedefini ise yine enflasyon ve işsizlik oranlarını düşük düzeyde tutmak oluşturmaktadır. Özellikle küresel kriz dönemlerinde en çok etkilenen göstergeler içerisinde bu iki değişken yer almaktadır. Literatürde enflasyon ile işsizlik arasında ilişkinin tespitine yönelik geliştirilen yaklaşımlarından biri Phillips eğrisi yaklaşımıdır. Çalışmada iki önemli kriz dönemi olan Küresel Finansal Kriz ve Covid-19 Salgın döneminde Amerika Birleşik Devletleri’ne ait 2007M08-2009M06 ve 2020M03-2023M05 dönemlerine ilişkin aylık verilerle Phillips eğrisi yaklaşımının geçerliliğinin karşılaştırmalı analizi amaçlanmaktadır. Toda ve Yamamoto nedensellik testi ve standart Granger nedensellik testi sonuçları; iki değişken arasında çalışmaya dahil edilen küresel kriz dönemlerinde, nedensellik ilişkisinin bulunmadığını işaret etmektedir. Çalışmada finans ve sağlık krizi dönemleri ele alındığından her iki dönemde uygulanan tedbir kararları ile mücadele politikalarının genel olarak kriz kaynaklı uygulanmasının değişkenler üzerinde daha çok etki yarattığı söylenebilmektedir. Bu durum çalışma bulgularını destekler niteliktedir.

Keywords

Küresel Kriz, Phillips Eğrisi, Nedensellik Analizi

Ethical Statement

Bu çalışmanın hazırlanma sürecinde bilimsel ve etik ilkelere uyulduğu ve yararlanılan tüm çalışmaların kaynakçada belirtildiği beyan olunur.

Supporting Institution

Çalışma, kamusal, özel, ticari nitelikte ya da kâr amacı gütmeyen herhangi bir kurumdan destek alınmadan hazırlanmıştır.

Thanks

Çalışma, kamusal, özel, ticari nitelikte ya da kâr amacı gütmeyen herhangi bir kurumdan destek alınmadan hazırlanmıştır.

References

• Akerlof, G. A., Dickens, W. T., Perry, G. L., Bewley, T. F., ve Blinder, A. S. (2000). Near-rational wage and price setting and the long-run Phillips curve. Brookings papers on economic activity, 2000(1), 1-60.
• Akkuş, G. E. (2013). Phillips Eğrisi: Enflasyon-işsizlik değiş-tokuşu teorik bir inceleme. İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Mecmuası, 62(2), 99-151.
• Altay, B., Topçu, M., ve Tuğcu, T. (2011). İşsizlik ve enflasyon oranları arasındaki nedensellik ilişkisi: G8 ülkeleri örneği. Afyon Kocatepe Üniversitesi İİBF Dergisi, 13(2), 1-26.
• Atkeson, A., ve Ohanian, L. E. (2001). Are Phillips Curves useful for forecasting inflation?. Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 25(1), 2-11.
• Ball, L. M. (2009). Hysteresis in unemployment: Old and new evidence. NBER Working Paper.
• Ball, L., ve Mankiw, N. G. (2002). The NAIRU in theory and practice. Journal of economic Perspectives, 16(4), 115-136.
• Barr, C. (2017). Aug. 9, 2007: The day the mortgage crisis went global. https://www.wsj.com/articles/aug-9-2007-the-day-the-mortgage-crisis-went-global-1502271004
• Bayrak, M., ve Kanca, O. C. (2013). Türkiye’de Phillips eğrisi üzerine bir uygulama. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 8(3), 97-116.
• Bennett, J., ve Kochhar, R. (2019, 13 Aralık). Two recessions, two recoveries. https://www.pewresearch.org/social-trends/2019/12/13/two-recessions-two-recoveries/. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.
• Bhattarai, K. (2016). Unemployment–inflation trade-offs in OECD countries. Economic Modelling, 58, 93-103. Bildirici, M., ve Özaksoy, F. (2018). Backward bending structure of Phillips Curve in Japan, France, Turkey and the USA. Economic research-Ekonomska istraživanja, 31(1), 537-549.
• Blanchard, O., ve Gali, J. (2007). Real wage rigidities and the New Keynesian model. Journal of money, credit and banking, 39, 35-65.
• Brown, A. J. (1955). The Great Inflation, 1939-1951. London: Oxford University Press. Büyükakın, T. (2008). Phillips eğrisi: yarım yüzyıldır bitmeyen tartışma. İ.Ü. Siyasal Bilgiler Fakültesi Dergisi, 39, 133-159.
• Calvo, G. A. (1983). Staggered prices in a utility-maximizing framework. Journal of Monetary Economics, 12(3), 383-398.
• Cecchetti, G. (2008). Crisis and responses: the Federal Reserve and the financial crisis of 2007-2008. National Bureau of Economic Research, Working Paper 14134.
• Crace, J.C. (2011, 7 Ağustos). Global financial crisis: five key stages 2007-2011. Global economy. https://www.theguardian.com/business/2011/aug/07/global-financial-crisis-key-stages. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.
• Cristini, A., ve Ferri, P. (2021). Nonlinear models of the Phillips curve. Journal of Evolutionary Economics, 31(4), 1129-1155.
• Çevik, F. (2005). Beklentilerin rolü ve Phillips eğrisi. Mevzuat Dergisi, 95, 1-11.
• Daly, M. C., Hobijn, B., ve Ni, T. (2013). The path of wage growth and unemployment. Federal Reserve Bank of San Francisco.
• Dickey, D. A., ve Fuller, W. A. (1981). Likelihood ratio statistics for autoregressive time series with a unit root. Econometrica: journal of the Econometric Society, 1057-1072.
• Doğan, F. C. (2023). Pozitif eğilimli bir philips eğrisi mümkün mü?. Akademik Açı, 3(2), 229-276.
• Doğan, S. (2006). Keynesyen teori'ye bir tepki: arz yanlı iktisat. Sosyal Ekonomik Araştırmalar Dergisi, 6(12), 252-272
• Donayre, L., ve Panovska, I. (2016). Nonlinearities in the US wage Phillips curve. Journal of Macroeconomics, 48, 19-43.
• Dönmez, A. (2020). A note for the history, Turkey's Busıness Dıplomacy Journal 2(7). https://www.deik.org.tr/contents-fileaction-24870
• Duignan, B. (2023, 22 Haziran). Great Recession. https://www.britannica.com/money/topic/great-recession. URL adresinden Kasım 2023 tarihinde alınmıştır.
• Espinosa-Vega, M. A., ve Russell, S. (1997). History and theory of the NAIRU: a critical review. Economic Review (Atlanta, Ga.), 82(2), 4-26.
• ,Euronews, (2023, 5 Mayıs). DSÖ Direktörü DSÖ, Covid-19'un artık küresel acil durum olmadığını ilan etti. https://tr.euronews.com/2023/05/05/dso-covid-19un-artik-kuresel-acil-durum-olmadigini-ilan-etti. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.
• Ewing, B. T., ve Seyfried, W. (2003). Modeling The Philips Curve: A time-varying volatility approach. Applied Econometrics and International Development, 3(2), 7- 24.
• Fisher, I. (1926). A statistical relation between unemployment and price changes. Int'l Lab. Rev., 13, 785.
• Friedman, M. (1968). The role of monetary policy. American Economic Review, 58(1), 1-17.
• Fuhrer, J., ve Moore, G. (1995). Inflation persistence. The Quarterly Journal of Economics, 110(1), 127-159.
• Galı, J., ve Gertler, M. (1999). Inflation dynamics: A structural econometric analysis. Journal of monetary Economics, 44(2), 195-222.
• Gali, J. (2011). The return of the wage Phillips Curve. Journal of the European Economic Association, 9(3), 436-461.
• Gazel, S. (2017). BIST Sınai endeksi ile çeşitli metaller arasındaki ilişki: Toda ve Yamamoto nedensellik testi. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5(52), 287-299.
• Göksu, S., ve Balkı, A. (2023). ARDL ve NARDL eşbütünleşme analizleri: Adım adım eviews uygulaması. Ankara: Serüven Yayınevi.
• Granger, C. W. (1969). Investigating causal relations by econometric models and cross-spectral methods. Econometrica: journal of the Econometric Society, 424-438.
• Guilkey, D. K., ve Salemi, M. K. (1982). Small sample properties of three tests for Granger-causal ordering in a bivariate stochastic system. The Review of Economics and Statistics, 668-680.
• Güriş, S., Çağlayan Akay, E., ve Güriş, B. (2020). R İle Temel Ekonometri. İstanbul: DER Yayınları.
• Hsing, Y. (1989). On the Relationship between Inflation and Unemployment: New Evidence from Six Industrialized Nations. Journal of Post Keynesian Economics, 12(1), 98-108.
• Huddleston, T. (2020, 9 Nisan). How many recessions you’ve actually lived through and what happened in every one. https://www.cnbc.com/2020/04/09/what-happened-in-every-us-recession-since-the-great-depression.html. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.
• Hume, D. (1752). Of Money. Reprinted in his Writings on Economics. Edited by Eugene Rotwein. Madison : University of Wisconsin Press, 1955.
• Humphrey, T. M. (1985). The early history of the Phillips curve. Economic review, 71(5), 17-24.
• İspir, T., ve Atılgan, D. (2022). Phıllıps Eğrisinin Geçerliliği: G8 Ülkelerinden Ampirik Kanıtlar. Journal Of Economics ve Research, 3(2).
• Karademir, C., ve Ceylan, R. (2022). Norveç ekonomisi için geriye doğru bükülen phillips eğrisinin NARDL tekniği ile incelenmesi. Yaşar Üniversitesi E-Dergisi, 17(66), 574-591.
• Kırca, M., ve Canbay, Ş. (2020). Kırılgan beşli ülkeler için Phıllıps eğrisi analizi. İktisadi İdari ve Siyasal Araştırmalar Dergisi, 5(12), 130-140.
• Kızıl, B. C. (2019). Yeni Keynesyen Hibrit (Melez) Phıllıps eğrisi: Türkiye örneği [Yüksek Lisans Tezi]. Pamukkale Üniversitesi, Denizli.
• Klein, L. R. ve Goldberger, A. S. (1955). An econometric model of the United States, 1929-1952. Amsterdam: North Holland Publishing
• Lipsey, R. G. (1960). The relation between unemployment and the rate of change of money wage rates in the United Kingdom, 1862-1957: A Further Analysis. Economica, l-32.
• Lucas, R. E., ve Sargent, T. J. (1979). After Keynesian macroeconomics. Federal Reserve Bank of Minneapolis Quarterly Review, 3(2).
• MacKinnon, J. G. (1996). Numerical distribution functions for unit root and cointegration tests. Journal of Applied Econometrics, 11, 601-618.
• Mankiw N. G., ve Reis, R. (2001). Sticky ınformation versus sticky prices:A proposal to replace the New Keynesian Phillips Curve. Harvard Institute of Economic Research, 1922, 1-50.
• Mankiw, N. G., ve Reis, R. (2002). Sticky information versus sticky prices: a proposal to replace the New Keynesian Phillips curve. The Quarterly Journal of Economics, 117(4), 1295-1328.
• Mazali, A. A., ve Divino, J. A. (2010). Real wage rigidity and the New Phillips curve: the Brazilian case. Revista Brasileira de Economia, 64, 291-306.
• Motyovszki, G. (2013). The evolution of Phillips Curve concepts and their ımplications for economic policy. History of Economic Thought”. Term Paper, Central European University.
• Musso, A., Stracca, L., ve van Dijk, D. J. (2007).Instability and Nonlinearity in the Euro-Area Phillips Curve," International Journal of Central Banking, International Journal of Central Banking, 5(2), 181-212.
• Newey, W. K., ve West, K. D. (1987). A simple, positive semi-definite, heteroskedasticity and autocorrelation consistent covariance matrix. Econometrica, 55(3), 703–708.
• Olafsson, T. T. (2006). The New Keynesian Phillips Curve: In search of ımprovements and adaptation to the open economy. Central Bank of Iceland Working Papers.
• Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD). https://data-explorer.oecd.org/
• Ormerod, P., Rosewell, B., ve Phelps, P. (2013). Inflation/unemployment regimes and the instability of the Phillips curve. Applied Economics, 45(12), 1519-1531.
• Öztürk, S., ve Pehlivan, Ö.S. (2020). Türkiye’de demokrasi ve doğrudan yabancı sermaye yatırımları ilişkisi: Toda ve Yamamoto nedensellik analizi (1974-2018). Balkan Sosyal Bilimler Dergisi, 9(17), 113–118.
• Palley, T. I. (2008). The backward bending Phillips curves: A simple model.
• Palley, T.I. (1997). Does inflation grease the wheels of adjustment? New evidence from the U.S. Economy. International Review of Applied Economics, 11, 387-98
• Parasız, İ., ve Bildirici, M. (2002). Modern Emek Ekonomisi. Bursa: Ezgi Kitabevi Yayınları
• Payne, J. E., Martin, T. L., ve Potter, N. (2000). A new line on the Phillips Curve: Additional evidence on the U.S. Social Science Quarterly, 81(2), 677-680.
• Phelps, E. S. (1967). Phillips curves, expectations of inflation and optimal unemployment over time. Economica, 254-281.
• Phelps, E. S. (1979). Studies in Macroeconomic Theory, Employment and Inflation. New York: Academic Press.
• Phillips, A. W. (1958). The relation between unemployment and the rate of change of money wage rates in the United Kingdom, 1861-1957. economica, 25(100), 283-299.
• Phillips, P. C., ve Perron, P. (1988). Testing for a unit root in time series regression. biometrika, 75(2), 335-346.
• Rotemberg, J. (1982). Sticky Prices in the United States. Journal of Political Economy, 90(6), 1187-1211.
• Samuelson, P.A., ve Solow, R.M. (1960). Analytical aspects of antiınflation policy. American Economic Review, 50(2), 177-194.
• Sarıtaş, H., ve Nazlıoğlu, E. H. (2019). Korku endeksi, hisse senedi piyasası ve döviz kuru ilişkisi: Türkiye için ampirik bir analiz. Ömer Halisdemir Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 12(4), 542-551.
• Shaari, M.S., Abdullah, D., Razali, R., ve Saleh, M.L. (2018). Empirical analysis on the existence of the Phillips curve, MATEC Web of Conferences, 150, 5p.
• Sultan, P. (1957). Labor Economics, New York: Henry Holt and Company.
• Tabar, Ç., ve Çetin, I. K. (2016). Türkiye ekonomisi özelinde Phillips eğrisi analizi. Journal of Life Economics, 3(4), 79-100.
• Taylor, J. B. (1980). Aggregate dynamics and staggered contracts. The Journal of Political Economy, 88(1), 1-23.
• Thornton, H. (2017). An enquiry into the nature and effects of the paper credit of Great Britain. Routledge.
• Tınbergen, J. (Ed.). (1936). An economic policy for 1936, in Jang Tinbergen Selected Papers, Klassen, Koyck and Witteveen (Ed.), North-Holland, Amsterdam, 1959
• Tobin, J. (1971). Phillips Curve Algebra, Essays in Economics, Amsterdam, NorthHolland.
• Tobin, J. (1972). Inflation and unemployment. American Economic Review, 62(1), 1-18.
• Toda, H. Y., ve Yamamoto, T. (1995). Statistical inference in vector autoregressions with possibly integrated processes. Journal of econometrics, 66(1-2), 225-250.
• Weinberg, J. (2013, 22 Kasım). The Great Recession and Its Aftermath. https://www.federalreservehistory.org/essays/great-recession-and-its-aftermath. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.
• Whelan, K. (2005). Topic 7: The New-Keynesian Phillips Curve, EC4010 Notes.
• Xu, Q., Niu, X., Jiang, C., ve Huang, X. (2015). The Phillips curve in the US: A nonlinear quantile regression approach. Economic Modelling, 49, 186-197.
• Yurdakul, H. (2015, 12 Ocak). 2008 Küresel ekonomik krizi ve Türkiye’ye Etkisi. Sahipkıran Akademi Yazıları. https://sahipkiran.org/2015/01/12/kuresel-ekonomik-kriz/. URL adresinden Ocak 2024 tarihinde alınmıştır.