Political Economy of Financial Technology and Islamic Finance in the Gulf States: The Case of the United Arab Emirates

Abstract

Financial technology is one of the most important factors enabling the digital transformation of financial markets. While the development of traditional financial technologies is still in progress, decentralized finance applications based on the blockchain economy have emerged. Financial technologies and decentralized finance are naturally affected by the regulatory and supervisory approaches of governments. The political economy of financial technology, which countries form within the framework of their own laws, spills over into areas such as Islamic finance, especially in Muslim countries. The United Arab Emirates (UAE), one of the Gulf countries, has a vision to be the pioneer of Islamic finance, but also wants to be a leader in fintech industry. The UAE has been one of the leading countries in Islamic finance since the first years of its establishment and wants to expand this industry. The UAE has played an important role in the emerging industries of financial technology and decentralized finance and has demonstrated innovative political economy approach. UAE acts agile in its regulatory and supervisory approach and moves faster than many leading countries in financial markets. While the UAE has made significant breakthroughs in financial technologies, it is observed that it has no substantial efforts in terms of political economy of Islamic fintechs. The UAE royal family has given open support to an emerging Islamic digital asset. The aim of this study is to investigate the relationship between the political economy of financial technology in the UAE and Islamic finance.

Keywords

• Fintech
• Financial Technology
• Islamic Finance
• Political Economy
• Islamic Fintech

Körfez Ülkelerinde Finansal Teknoloji Ekonomi Politiği ve İslami Finans: Birleşik Arap Emirlikleri Örneği

Abstract

Finansal teknolojiler, finansal piyasaların dijital dönüşümünü sağlayan en önemli unsurlardan biridir. Geleneksel finansal teknolojilerin gelişimi henüz devam ederken blokzinciri ekonomisine dayalı merkeziyetsiz finans uygulamaları ortaya çıkmıştır. Finansal teknolojiler ile merkeziyetsiz finans, devletlerin düzenleyici ve denetleyici yaklaşımlarından doğal olarak etkilenmektedir. Ülkelerin kendi yasaları çerçevesinde oluşturduğu finansal teknoloji ekonomi-politiği özellikle Müslüman ülkelerde İslami finans gibi alanlara sirayet etmektedir. Körfez ülkelerinden Birleşik Arap Emirlikleri (BAE) İslami finansın öncülüğünü vizyon edinmekle birlikte aynı zamanda finansal teknoloji alanında da lider konumda olmak istemektedir. BAE kuruluşunun ilk yıllarından itibaren İslami finansın öncü ülkelerinden biri konumunda bulunmakta ve bu alanı genişletmek istemektedir. BAE gelişen finansal teknolojiler ve merkeziyetsiz finans alanlarında önemli bir görev üstlenerek dünya çapında yenilikçi ekonomi politik yaklaşımlar sergilemiştir. Düzenleyici ve denetleyici yaklaşımını çevik bir şekle büründürmekte ve finansal piyasalarda birçok öncü ülkeden daha hızlı hareket etmektedir. BAE finansal teknolojiler noktasında önemli atılımlar yaparken İslami finansal teknolojiler konusunda politik ekonomi açısından daha sessiz bir konumda bulunduğu gözlemlenmektedir. BAE kraliyet ailesi yükselmekte olan bir İslami dijital varlığa açık destek vermektedir. Bu çalışmanın amacı BAE’nin finansal teknoloji ekonomi politiğinin İslami finans ile olan ilişkisini araştırmaktır.

Keywords

• Fintek
• Finansal Teknoloji
• İslami Finans
• Politik Ekonomi.
• İslami Fintek

References

1. ADGM. (2020). The Fintech Regulatory Laboratory.
2. ADGM. (2022). Regulation of Virtual Asset Activities in ADGM.
3. Akkaş, E. (2022a). İslami Finansın Politik Ekonomisi Körfez Ülkeleri Uygulaması. İktisat Yayınları.
4. Akkaş, E. (2022b). Körfez Sermayesi İslami Finans Sektörünün İtici Gücü Mü?. https://www.ilkeanaliz.net/2022/12/06/korfez-sermayesi-islami-finans-sektorunun-itici-gucu-mu/ [18.02.2023].
5. Alam, N.,Gupta L., Zameni, A. (2021). Fintech ve İslami Finans (Melih Turan, Trans.). Albaraka Yayınları.
6. Amiri, A. (2020a). FinTech can help the Islamic finance sector to innovate and grow https://www.difc.ae/difc-review/fintech-can-help-islamic-finance-sector-innovate-and-grow/ [25.02.2023].
7. Amiri, A. (2020b). FinTech and Simplification Set to Drive Sustained Islamic Finance Growth https://www.difc.ae/difc-review/fintech-and-simplification-set-drive-sustained-islamic-finance-growth [25.02.2023].
8. Arabian Business. (2023). UAE royalty enter cryptocurrency with Shariah-compliant virtual currency https://www.arabianbusiness.com/money/wealth/alternative-assets/uae-royalty-enter-cryptocurrency-with-shariah-compliant-virtual-currency [25.02.2023].

9. Aysan, A. F. Unal, İ. M. (2021) Is Islamic Finance Evolving Into Fintech and Blockchain: A Bibliometric Analysis. Efil Journal of Economic Research.
10. BIS. (2018). Central bank digital currencies. Bank for International Settlements.
11. BIS. (2022). Project mBridge Connecting economies through CBDC.
12. CBUAE. (2023a). Fintech and Digital Transformation. [25.02.2023].
13. CBUAE. (2023b). Financial Infrastructure Transformation Program.
14. CBUAE. (2023c). Takaful Insurance Report 2022.
15. DDCAP Group. (2021). Central Bank of Bahrain Licences First Sharia’a-compliant Cryptocurrency Exchange – Coin-MENA – as its First Digital Assets Footprint in the GCC https://www.ddcap.com/central-bank-of-bahrain-licences-first-shariaa-compliant-cryptocurrency-exchange-coin-mena-as-its-first-digital-assets-footprint-in-the-gcc/ [25.02.2023].
16. Demirdöğen, Y. (2020). İslami fintek ekosistemi üzerinde bir değerlendirme. Gaziantep Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 2(1), 63-99.
17. DFSA. (2022a). Consultation Paper No. 143 - Regulation of Crypto Tokens https://dfsaen.thomsonreuters.com/rulebook/consultation-paper-no-143-regulation-crypto-tokens [25.02.2023].
18. DFSA. (2022b). Feedback Statement on Consultation Paper No. 143 Regulation of Crypto Tokens https://dfsaen.thomsonreuters.com/rulebook/feedback-statement-consultation-paper-no-143-regulation-crypto-tokens [25.02.2023].
19. DFSA. (2022c). Notice Of Initial List of Recognised Crypto Tokens https://www.dfsa.ae/news/notice-amendments-legislation-october-2022-2 [25.02.2023].
20. DFSA. (2022d). The DFSA Rulebook General Module https://dfsaen.thomsonreuters.com/sites/default/files/net_file_store/CP143_Appendix_3_Amendments_to_GEN.pdf [25.02.2023].
21. DFSA. (2023a). About DFSA https://www.dfsa.ae/about-dfsa [25.02.2023].
22. DFSA. (2023b). DFSA Innovation and Crypto https://www.dfsa.ae/innovation#fintech_sublink_5 [25.02.2023].
23. DIFC. (2017). Collaboration between DIFC and DIEDC set to launch Islamic FinTech initiatives https://www.difc.ae/newsroom/news/collaboration-between-difc-and-diedc-set-launch-islamic-fintech-initiatives/ [25.02.2023].
24. DIFC. (2023). https://www.difc.ae/business/areas-business/fintech/ [25.02.2023].
25. Dinar Standard. (2022). State of the Global Islamic Economy Report 2022.
26. Dubai Islamic Economy Development Centre. (2017). Overview of Islamic Finance Development in UAE.
27. General Authority of Islamic Affairs and Endowments. (2018). Fatwa On Bitcoin & Other Digital Cryptocurrencies. https://www.awqaf.gov.ae/en/Pages/FatwaDetail.aspx?did=88972 [13.03.2023].
28. Global Islamic Fintech Report 2022. (2022). DinarStandard and Elipses. IFN Fintech. Dubai launches Islamic economy incubator https://ifnfintech.com/dubai-launches-islamic-economy-incubator/ [25.02.2023].
29. IFSB. (2022). Islamic Financial Services Industry Stability Report 2022.
30. Islamic Coin. (2023a). Executive Board https://islamiccoin.net/executive-board [25.02.2023].
31. Islamic Coin. (2023b). Whitepaper https://islamiccoin.net/wp [25.02.2023].
32. Korkut, C. (2022). Birleşik Arap Emirlikleri’nin Ekonomi Politikaları ve İslami Finans Gelişimi. In Erhan Akkaş (Ed.), İslami Finansın Politik Ekonomisi Körfez Ülkeleri Uygulaması. İktisat Yayınları.
33. PWC. (2022). The UAE Virtual Assets Market.
34. Salaam Gateway. (2021). Dubai restructures government bodies, dissolves Islamic Economy Development Centre https://www.salaamgateway.com/story/dubai-restructures-government-bodies-dissolves-islamic-economy-development-centre [25.02.2023].
35. Saudi Central Bank ve Central Bank of the U.A.E.(2020). Project Aber Report.
36. Securities and Commodities Authority. (2020). Concerning Crypto Assets Activities Regulation.
37. Sert, Turan. (2022). Sorularla DeFi. Tefrika Yayınları.
38. The Economist Intelligence Unit (2020). Islamic fintech: Reaching the next generation of Muslims https://impact.economist.com/perspectives/sites/default/files/eiu-diedc_article_2_26th_april_2020_0.pdf [25.02.2023].
39. Turan, M. (2020). İslami Finansta Kripto Para ve Blok Zincir Teknolojisinin Kullanım Potansiyeli. In Cem Korkut (Ed.), İslâm İktisadında Para Bakırdan Dijitale Ankara: Türkiye Diyanet Vakfı Yayınları.
40. UAE Government (2023). Finance and Economy https://u.ae/en/about-the-uae/strategies-initiatives-and-awards/strategies-plans-and-visions/finance-and-economy [25.02.2023].
41. Virtual Asset Regulatory Authority (VARA). https://www.vara.ae/en/ [18.02.2023].
42. Yamak, T. (2022). Birleşik Arap Emirlikleri’nde Sosyo-Ekonomik Dönüşümün Emek Piyasasına Etkisi. In Erhan Akkaş (Ed.), Körfez Bölgesinin Politik Ekonomisi ve Emek Piyasası. İktisat Yayınları.
43. Yazıcı, Selim. (2022). Fintech ve Insurtech ile Finansın Dönüşümü. Mediacat Kitapları.