Currency Risk Analysis on Construction Cash Flows

Abstract

The construction industry is one of the locomotive sectors of the economy and operates with high risk and low profit margins. Currency risk, has a vital importance especially for the construction projects which have different currencies at their cash flows. The profit loss and cost changes of construction projects at volatile currency atmosphere, have made it important to measure the currency risk and to manage it rationally after determining the existence of this risk. Overall, this study highlights the importance of measuring and analyzing currency risk in construction projects. The findings reveal that currency risk has a considerable impact on construction project profitability. The study also highlights the importance of currency risk management throughout the project's lifecycle, from feasibility to construction and completion. It is important to know how much the project’s profitability can fluctuate with the effect of exchange rate risk to determine the budget to be protected from this risk effect. Currency risk management have to be done during the all project and construction phases to prevent the effects of currency changes on the costs.

Keywords

• Financial Risk
• Construction
• Cash flow Management
• Project Management
• Risk Management
• Currency Risk

Yapım Projelerinde Nakit Akışı Üzerindeki Kur Riski Analizi

Abstract

İnşaat, ekonominin lokomotif sektörlerinden biridir ve sektör yüksek risk ve düşük kar marjı taşımaktadır. Kur riski, özellikle nakit akışlarında farklı para birimleri olan yapım projeleri için hayati bir öneme sahiptir. Yapım projelerinin oynak kur ortamındaki kar kaybı ve maliyet değişimleri, kur riskinin ölçülmesini ve bu riskin varlığının tespit edilerek rasyonel bir şekilde yönetilmesini önemli hale getirmiştir. Genel olarak, bu çalışmada, Monte Carlo simülasyonu kullanılarak döviz kurlarındaki dalgalanmaların yapım projelerinin nakit akışı ve proje tamamlanma bedeli üzerindeki etkisi araştırılmaktadır. Hesaplama ve sonuçların görselleştirilmesinde Matlab kullanılmıştır Yapılan çalışma sonucunda, kur riskinin proje nakit akışları üzerindeki etkisinin değişken olduğu ancak yıllar içinde gittikçe artan oranda ve son derece önemli etkileri olabileceği elde edilen bulgular arasındadır. Bulgular, fizibiliteden inşaata ve tamamlanmaya kadar projenin yaşam döngüsü boyunca kur riski yönetiminin önemini vurgulamaktadır. Kur riskinin etkisiyle projenin karlılığının ne kadar dalgalanabileceğinin bilinmesi bu risk etkisinden korunacak bütçenin belirlenmesi açısından önemlidir. Kur değişikliklerinin maliyetler üzerindeki etkilerini önlemek için tüm proje ve inşaat aşamalarında kur riski yönetimi yapılmalıdır.

Keywords

• Finansal Risk
• Yapım projeleri
• Nakit Akışı Yönetimi
• Proje Yönetimi
• Risk Yönetimi
• Kur Riski

References

1. Altaşlı, Y.A. ve Işık, M. (2017). Türkiye’de yaşanan ekonomik krizlerim istihdam üzerine etkileri (1980-2013). Süleyman Demirel Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 22 (2), 567-585.
2. Ameyaw, E.E., ve Chan, A.P. (2015). Evaluation and ranking of risk factors in public–private partnership water supply projects in developing countries using fuzzy synthetic evaluation approach. Expert Systems with Applications, 42 (12), 5102–5116.
3. Badawy, M., Alqahtani, F. ve Hafez, H. (2022). Identifying the risk factors affecting the overall cost risk in residential projects at the early stage. Ain Shams Engineering Journal, 13 (2), 101586.
4. Bernstein, P.L. (2006). Tanrılara karşı riskin olağanüstü tarihi. Scala Yayıncılık, İstanbul. Bing, L., Tiong, R., Fan, W. ve Chew, D. (1999). Risk management in international construction joint ventures. Journal of Construction Engineering Management, 125 (4), 277–284.
5. Bolgün, E. ve Akçay, M.B. (2005). Risk yönetimi gelişmekte olan Türk finans piyasasında entegre risk ölçüm ve yönetim uygulamaları. Scala Yayıncılık, İstanbul.
6. Chua, D.K.H., Wang, Y. ve Tan, W.T. (2003). Impacts of obstacles in East Asian cross border construction. Journal of Construction Engineering and Management, 129 (2), 131-41.
7. Donaldson, G. (2000). Corporate debt capacity, a study of corporate debt policy and the determination of corporate debt capacity. Beard Books, Washington D.C.
8. Günhan, S. ve Arditi, D. (2005). Factors affecting international construction. Journal of Construction Engineering and Management, 131 (3), 273-282.

9. Han, S.H. (1999). Risk-based go~no-go decision making model for international construction projects: the cross impact analysis approach. Doktora Tezi, University of Colorado at Boulder.
10. Kenley, R. ve Wilson, O. (1986). A construction project cash flow model- an idiographic approach. Construction Management and Economics, 4 (3) 213-232.
11. Lee, J. ve Waiters, D. (1989). International trade in construction, design, and engineering services. Ballinger Yayıncılık, Cambridge.
12. Loderer, C. ve Pichler, K. (2000). Firms, do you know your currency risk exposure? Survey results. Journal of Empirical Finance, 7 (3-4), 317-344.
13. Mulholland, B. ve Christian, J. (1999). Risk assessment in construction schedules. Journal of Construction Engineering and Management, 125 (1), 8-15.
14. Parsley, D. ve Popper, H. (2006). Exchange rate pegs and foreign exchange exposure in East and South East Asia. Journal of International Money and Finance, 25 (6), 992-1009.
15. Philpot, C. (2019). Managing currency fluctuation risk. Construction Law.
16. PMBOK, (2021). A guide to the project management body of knowledge, 7.baskı. Project Management Institute, NY, ABD.
17. Shen, L., Wu, G. ve Ng, C. (2001). Risk qssessment for construction joint ventures in China. Journal of Construction Engineering Management, 127 (1), 76–81.
18. Shibani, A., Hasan, D., Saaifan, J., Sabboubeh, H. Eltaip, M., Saidani, M. ve Gherbal, N. (2022). Financial risk management in the construction projects. Journal of King Saud University – Engineering Sciences.
19. Shin, H. ve Soenen, L. (1999). Exposure to currency risk by US multinational corporations. Journal of Multinational Financial Management, 9 (2), 195-207.
20. Tüz, Ö. (2013). Yapım Projelerinde Kur Riskinin Analizine Yönelik Bir Model Önerisi, Doktora Tezi, İstanbul Teknik Üniversitesi, Fen Bilimleri Enstitüsü, Mimarlık Fakültesi, Yapı Bilimleri Programı.
21. Tüz Ö. ve Ebesek, Ş. (2013).Yapım Projelerinde Kaldıraç Oranı Tahmini için bir Model Önerisi, İşletme Araştırmaları Dergisi, 5 (4), 227-239.
22. Wiswanathan, S.K. ve Jha, K.N. (2020). Critical risk factors in international construction projects- An Indian perspective. Engineering, Construction and Architectural Management, 27 (5), 1169-1190.
23. Yousri, E., Sayed, A.E.B., Farag, M.A.M. ve Abdelalim, A.M. (2023). Risk Identification of Building Construction Projects in Egypt. Buildings, 13 (4), 1084.