Hisse Senedi Getirileri ile Geçmişe Dönük ve Geleceğe Dönük Volatiliteler Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul Hisse Senedi Opsiyonları İle Uygulama

Öz

Tarihi hisse senedi fiyatlarına dayanan volatiliteler geçmişe dönüktür, ancak opsiyon fiyatlarından elde edilen volatiliteler geleceğe dönüktür. Bu çalışmanın amacı, hisse senedi getiri modellemesinde, hisse senedi opsiyonların fiyatlarından, Black-Scholes Opsiyon Fiyatlama Modeline göre, elde edilen volatilitelerin, hisse senedi fiyatlarından hesaplanan volatilitelere göre daha etkin olup olmayacağını araştırmaktır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul’da hisse senedi opsiyonu işlem gören 20 hisse senedinin Mart 2017- Temmuz 2018 dönemindeki verileri kullanılmıştır. Panel veri analizi ile oluşturulan modeller karşılaştırıldığında, getiri serilerindeki aylık değişimi açıklamakta, geleceğe dönük volatilitelerin geçmişe dönük volatilitelere göre daha iyi sonuç verdiği gözlenmiştir.

Anahtar Kelimeler

• Volatilite,Borsa İstanbul

References

1. Benninga, S. (2008). Financial Modeling. Massachusetts Institute of Technology. Retrieved from Massachusetts Institute of Technology
2. Black, F., & Scholes, M. (1973). The pricing of options and corporate liabilities. Journal of political economy, 81(3), 637-654.
3. Canina.L & Figlewski.S. (1993). The Informational Content of Implied Volatility. The Review of Financial Studies , Vol . 6 , No . 3 ( 1993 ), Pp . 659-681 Published by : Oxford University Press., 6(3), 659–681.
4. Driessen, J., Maenhout, P. J., & Vilkov, G. (2013). Option-Implied Correlations and the Price of Correlation Risk. SSRN Electronic Journal, (November). https://doi.org/10.2139/ssrn.2359380
5. Francis J.C & Kim.D. (2013). Modern Portfolio Theory. John Wiley & Sons, Inc.
6. Friedentag, H. C. (2009). Option Income The Stock Generator. John Wiley & Sons, Inc.
7. Hull, J. C. (2003). Options, Futures, Other Derivatives. Pearson Edusation International, Inc., Upper Saddle River, New Jersey, 07458.
8. Kempf, A., & Korn, O. (2012). Portfolio Optimization Using Forward-Looking Portfolio Optimization Using Forward-Looking. Finance, (January), 1–24. https://doi.org/10.1093/rof/rfu006

9. Natenberg, S. (2014). Option Volatility and Pricing. Mc Graw Hill Education ISBN 9780071818780. https://doi.org/10.2139/ssrn.1787045
10. Tatoğlu, F.Y., Panel Veri Ekonometrisi - Stata Uygulamalı (2013), Beta Yayınları.