İMALAT SANAYİNDE FİRMA RİSKLERİNİN BELİRLENMESİ: KÜMELEME ANALİZİ YÖNTEMİYLE AMPİRİK BİR ÇALIŞMA

Year 2010, Issue: 11, 100 - 127, 05.09.2011

Arş. Gör. Dr. Mehmet Topak

Abstract

Bu çalışma kapsamında finans teorisinde yaygın olarak kabul gören Finansal Varlıkları Fiyatlandırma Modeli
ve Arbitraj Fiyatlama Teorisi’nin mevcut kısıtlayıcı varsayımları ve uygulanabilirliklerine ilişkin zorluklar
nedeniyle finansal varlıklara ilişkin risk primlerinin belirlenmesinde yardımcı olabilecek, firmalara ait toplam
risk düzeylerinin ortaya konulmasını olanaklı kılan, alternatif bir yaklaşım önerilmiştir. Bu yaklaşımda,
örneklemde yer alan ve İMKB’de hisse senedi işlem gören imalat sanayine ait 129 firmanın Ocak 2004 - Eylül
2009 tarihleri arasındaki 23 dönemine ilişkin finansal tablolarından hesaplanan belirli oranlar kullanılarak
taşımış oldukları iş riski, finansal risk ve toplam risk düzeyleri İki Aşamalı Kümeleme Analizi yardımıyla
belirlenmiştir.

Keywords

Finansal Risk, İş Riski, Finansal Varlıkların Fiyatlandırılması, İki Aşamalı Kümeleme Analizi

References

• Altay, Erdinç: Sermaye Piyasası'nda Varlık Fiyatlama Teorileri, Derin Yayınları, İstanbul, 2004.
• Aydın, Nurhan, Metin Çoşkun, Hasan Bakır, Ali Ceylan ve Mehmet Başar: Finansal Yönetim, Anadolu Üniversitesi Yayınları, Eskişehir, 2003.
• Bodie, A.Kane and A.J. Marcus: Investment, 4th Edition, McGraw-Hill, Newyork, 1999.
• Büker, Semih, Rıza Aşıkoğlu ve Güven Sevil: Finansal Yönetim, Sözkesen Matbaacılık, Ankara, 2009.
• Canbaş, Serpil ve Hatice Doğukanlı: Finansal Pazarlar, 4. Baskı, Karan Kitabevi, Adana, 2007.
• Ceylan, Ali ve Turhan Korkmaz: İşletmelerde Finansal Yönetim, 10.Basım, Ekin Basım Yayın Dağıtım, Bursa, 2008.
• Çevik, Ferhan ve Yeliz Yalçın: "İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB) İçin Zayıf Etkinlik Sınaması: Stokastik Birim Kök ve Kalan Filtre Yaklaşımı", Gazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, No:1, 2003, ss.21-36.
• Damodaran, Aswath: Investment Valuation : Tools and Techniques for Determining the Value of Any Assets, Hohn Wiley &Sons., Newyork, 2002.
• Fama, Eugene and Kenneth R. French (2004); “The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence”,
• CRSP Working Paper, No : 550. Jacob, NAncy L. and R.Richardson Petit : Invetsments, 2nd Edition, Irvin, Illinois, 1988.
• Karan, Mehmet Baha: Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Gazi Kitabevi, Ankara, 2004.
• Koller, Tim, Marc Goethart and David Wessels: Valuation : Measuring and Managing the Value of Companies, 4th Edition, Wiley, New Jersey ,2005.
• Mishkin, Frederic S.: The Economics of Money, Banking and Financial Markets, 5th Edition, Addison Wesley, USA, 1997.
• Norton, Edgar A. and Frank K. Reilly: Investments, 4th Edition, The Dryden Press, USA, 1995.
• Ross, Stephan A.: "The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing, Journal of Economic Theory, Vol:13, 1976, pp.341-360.
• Samuels, J.M., F.M. Wilkes and R.E. Brayshaw: Management of Company Finance, 5th Edition, Chapman- Hall, London, 1991.