KONUT BALONLARININ OLUŞUMUNDA FED'İN ROLÜ VE KÜRESEL KRİZDEN ÇIKARTILACAK BAZI DERSLER

Year 2012, Volume: 62 Issue: 2, 38 - 59, 06.09.2013

Cemil Eraslan Yüksel Bayraktar

Abstract

ABD menşeli finansal krizin temelinde Amerikan bankalarının dağıttığı ölçüsüz konut kredileri ve buna bağlı olarak konut fiyatlarında yaşanan aşırı artışlar yatmaktadır. Bu noktada özellikle, Amerikan bankalarının alt gelir gruplarına yönelik olarak 2000'li yılların başından itibaren açmış olduğu yüksek riskli konut kredilerinin (sub-prime mortgage) geri dönüşünde yaşanan sıkıntılar etkili olmuştur. Konut sektörüne yönelik olarak denetimsiz ölçüde sağlanan yüksek kredi politikasında, FED'in 2001-2005 döneminde politika faiz oranlarını düşürerek izlediği gevşek para politikasının büyük bir rolü olduğu ileri sürülebilir. Çünkü FED'in faiz oranlarını düşürmesi sonucunda, tüm finans kurumlarının elinde aşırı fon fazlası oluşmuştur. Finansal kurumların fon fazlaları ise, yüksek getiri vadeden konut kredilerine ve ikincil piyasalarda alım-satıma konu olan mortgage fonlarına yönelmiştir. Böylece mortgage fonlarının menkul kıymetleştirilmesi (securitization) sonucunda, konut fiyatları 2003-2006 döneminde aşırı ölçüde artmıştır. Konut balonlarının oluşmasına yol açan bu süreç, 2006 yılında konut fiyatlarının düşmeye başlaması ve sorunlu (toxic) mortgage kredilerinin ortaya çıkması ile tersine dönmüştür. Bu çerçevede çalışmanın amacı, FED'in küresel kriz öncesinde izlediği para politikalarının, ABD'de konut balonlarının ve finans piyasalarında yaşanan menkul kıymetleştirme olgusunun oluşumu üzerindeki etkisini ortaya koymaktır.

Keywords

Konut Balonu, Morgage Krizi, Finansal Kriz, FED

References

• BERNANKE, Ben S. (2010). “Monetary Policy and the Housing Bubble”, http://www.iepecdg.com.br/uploads/artigos/100301abernanke.pdf, January-2010.
• CALOMIRIS, Charles W. (2008). “Not (yet) a ‘Minsky Moment’”, The First Global Financial Crisis of the 21st Century, Centre for Economic Policy Research (CEPR), Edited by Andrew Felton and Carmen Reinhart, June-2008, (pp.77-83).
• CURDIA, Vasco and Michael Woodford (2010). “The Central-Bank Balance Sheet as an Instrument of Monetary Policy”, NBER Working Paper Series, No.16208, July-2010, (pp.1-80).
• FRATIANNI, Michele (2009). “Financial Crises, Safety Nets and Re- gulation”, http://ssrn.com/abstract=1286903, Erişim Tarihi: 24.09.09, (pp.1-44).
• KUTTNER, Kenneth N. (2009). “The Fed’s Response to the Financial Crisis: Pages from the BOJ Playbook, or a Whole New Ball Game?”, Columbia University in the City of New York, Working Paper Series, No.282, May-2009, (pp.1-33).
• MISHKIN, Frederic S. (2009). “Is Monetary Policy Effective During Financial Crises?”, NBER Working Paper Series, No.14678, 2009, (pp.1-15).
• MISHKIN, Frederic S. (2010). “Monetary Policy Strategy: Lessons from the Crisis”, ECB Central Banking Conference, Monetary Policy Revisited: Lessons from the Crisis, Frankfurt, November-2010, (pp.1-57).
• SCHWARCZ, Steven L (2008). “Disclosure’s Failure in the Subprime Mortgage Crisis”, American Law & Economics Association Annual Meetings, No.18, 2008, (pp.1-17).
• WIGNALL, Adrian Blundell, Paul Atkinson and Se Hoon Lee (2008). “The Current Financial Crisis: Causes and Policy Issues”, Financial Market Trends–OECD 2008, (pp.1-21).