Comparison of Financial Failure Prediction Models: A Research on Borsa İstanbul Tourism Companies

Abstract

The aim of this study is to comparison of similarities and differences of financial failure prediction models which are frequently used in finance literature for tourism enterprises. The data obtained from the annual financial statements of 10 tourism enterprises traded in Borsa Istanbul covering the period 2011 - 2020 were used to solve five models (3 version of Altman Z Score, Springate Model, Fulmer Model) that are frequently used in the literature. In the study, all models were solved separately for each business and research period and the findings were interpreted separately. It has been determined that the models used produce different results from each other.

Keywords

• Financial Failure
• Altman Z Score
• Springate Model
• Fulmer Model
• Tourism

Finansal Başarısızlık Tahmin Modellerinin Karşılaştırılması: Borsa İstanbul Turizm Şirketlerinde Bir Araştırma

Abstract

Bu çalışmanın amacı; turizm işletmeleri özelinde finans literatüründe sıklıkla kullanılan finansal başarısızlık modellerinin benzerliklerinin ve farklılıklarının karşılaştırılmasıdır. Bu amaç doğrultusunda Borsa İstanbul’da işlem gören 10 adet turizm işletmesinin 2011 – 2020 dönemlerini kapsayan yıllık finansal tablolarından elde edilen veriler, literatürde sıklıkla kullanılan beş adet modelin (Altman Z Skorunun 3 versiyonu, Springate Modeli, Fulmer Modeli) çözümü için kullanılmıştır. Çalışmada, araştırma kapsamındaki her işletme ve her araştırma dönemi için tüm modeller ayrı ayrı çözülmüş ve elde edilen bulgular ayrı ayrı yorumlanmıştır. Araştırma kapsamındaki modellerin birbirlerinden farklı sonuçlar ortaya koyduğu tespit edilmiştir.

Keywords

• Finansal Başarısızlık
• Altman Z Skoru
• Springate Modeli
• Fulmer Modeli
• Turizm

References

1. Aktaş, R. (1991). Endüstri İşletmeleri İçin Mali Başarısızlık Tahmini: Çok Boyutlu Model Uygulaması, Yayımlanmamış Doktora Tezi, Ankara Üniversitesi, Ankara.
2. Altman, E.I. (2000). Predicting Financial Distress of Companies: Revisiting Z-Score and Zeta Models, Stern School of Business, New York University.
3. Altman, E.I., Zhang, L. ve Yen, J. (2007). Corporate Financial Distress Diagnosis in China, Working Paper, New York University Salomon Center.
4. Altman, E.I. (1968). Financial Ratios Discriminant Analysis and The Prediction of Corporate Bankruptcy, The Journal of Finance, 23(4): 589-609.
5. Altman, E.I. (1983). Corporate Financial Distress, Wiley Intercedence, New York.
6. Barasa, J.L. (1999). An Evaluation of Business Failure Prediction Methods: Literature Survey, Unpublished PhD Thesis, University of Nairobi.
7. Barreda, A., Yoshimasa K., Dipendra S. ve Sandra Z. (2016) Hospitality Bankruptcy in United States of America: A Multiple Discriminant Analysis-Logit Model Comparison, Journal of Quality Assurance in Hospitality & Tourism, 18(1): 86-106.
8. Beaver, W. (1966). Financial Ratios as Predictors of Failure, Journal of Accounting Research, 4: 71-111.

9. Berk, N. (1999). Finansal Yönetim, Türkmen Kitabevi, İstanbul.
10. Blum, M. (1974). Failing Company Discriminant-Analysis, Journal of Accounting Research, 12(1): 1-25.
11. Ceylan, A. ve Korkmaz, T. (2001). İşletmelerde Finansal Yönetim, Ekin Kitapevi Yayınları, Bursa.
12. Csikosova, A., Janoskova, M. ve Culkova, K. (2019). Limitation of Financial Health Prediction in Companies from Post-Communist Countries, Journal of Risk and Management, 12(15): 1-14.
13. Deakin, E. (1972). A Discriminant Analysis of Predictors of Business Failure, Journal of Accounting Research, 10(1): 167-179.
14. Deakin, E.B. (1976). Distributions of Financial Accounting Ratios: Some Empirical Evidence, The Accounting Review, 51: 90-96.
15. Diakomihalis, M.N. (2012). The Accuracy of Altman’s Models in Predicting Hotel Bankruptcy, International Journal of Accounting and Financial Reporting, 2(2): 96-113.
16. Fulmer, J.G., Moon, J.E., Gavin, T.A. ve Erwin, M. J. (1984). A Bankruptcy Classification Model for Small Firms, Journal of Commercial Bank Lending, 66(11): 25-37.
17. Gemar G., Ismael P.S., Vanesa, F.G. (2019). Predicting Bankruptcy in Resort Hotels: A Survival Analysis, International Journal of Contemporary Hospitality Management, 31(4): 1546-1566.
18. Goh, E. Saiyidi, M.R. ve Deepa, B. (2021). Using Altman's Z-Score Analysis to Examine Predictors of Financial Bankruptcy in Tourism and Hospitality Businesses, Asia Pacific Journal of Marketing and Logistics, 33(8): 1-25.
19. Karadeniz, E. ve Öcek, C. (2018). Konaklama İşletmelerinde Finansal Başarısızlık Riskinin Ölçümü: Türkiye ve Avrupa Karşılaştırması, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 64(5): 9-60.
20. Karadeniz, E. ve Öcek, C. (2019a). Finansal Başarısızlık Riski Taşıyan ile Taşımayan İşletmelerin Finansal Oranlarının Karşılaştırmalı Analizi: Borsa İstanbul Turizm İşletmelerinde Bir Araştırma, Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 16(2): 191- 206.
21. Karadeniz, E. ve Öcek, C. (2019b). Borsa İstanbul Konaklama İşletmelerinde Finansal Başarısızlık Riskinin Beaver Modeli Kullanılarak Analizi, Journal of Tourism Theory and Research, 5(2): 99-111.
22. Karadeniz, E. ve Öcek, C. (2020). Finansal Başarısızlık Tahmin Modellerinin Geçerliliğinin Analizi: Thomas Cook Örneği, Seyahat ve Otel İşletmeciliği Dergisi, 17(3): 394-406.
23. Karakaş, A. ve Öztel, A. (2020). BİST’de Yer Alan Turizm İşletmelerinin Finansal Performanslarının Entropi Tabanlı Topsıs Yöntemi ile Belirlenmesi: Bir Python Uygulaması, Dicle Üniversitesi İİBF Dergisi, 20(10):543-562.
24. Kim H., Kim, J. ve Gu, Z. (2012). An Examination of US Hotel Firms' Risk Features and Their Determinants of Systematic Risk, International Journal of Tourism Research, 14(1): 28 – 39.
25. Lee, W.S., Moon J., Lee S. ve Kerstetter D. (2015). Determinants of Systematic Risk in The Online Travel Agency Industry, Tour. Econ., 21: 341–355.
26. Martin, D. (1977). Early Warning of Bank Failure: A Logit Regression Approach, Journal of Banking & Finance, 1(3): 249-276.
27. Meyer, P.A. ve Pifer, H.W. (1970). Prediction of Bank Failures, The Journal of Finance, 25: 853-868.
28. Ohlson, J.A. (1980). Financial Ratios and The Probabilistic Prediction of Bankruptcy, Journal of Accounting Research, 18(1): 109-131.
29. Özdemir, F.S. (2014). Halka Açık ve Halka Açık Olmayan Işletmeler Yönüyle Tekdüzen Muhasebe Sistemi ve Altman Z Skor Modellerinin Uygulanabilirliği, Ege Akademik Bakış, 14(1): 147-161.
30. Pereira, M.J., Basto M. ve Ferreira-da-Silva A. (2017). Comparing Logit Model with Discriminant Analysis for Predicting Bankruptcy in Portuguese Hospitality Sector, Eur. J. Tour. Res., 16: 276–280.
31. Sevim, U. ve Paslı, M. (2018). Konaklama İşletmelerinde Finansal Başarısızlığa Neden Olan Faktörlerin Dematel Yöntemiyle Analizi: Doğu Karadeniz Örneği, Mali Çözüm Dergisi, 147(28): 79-94.
32. Sinkey, J.F. (1975). A Multivariate Statistical Analysis of The Characteristics of Problem Banks, The Journal of Finance, 30: 21-36.
33. Soo, K. (2011). Prediction of Hotel Bankruptcy Using Support Vector Machine Artificial Neural Network Logistic Regression and Multivariate Discriminant Analysis, The Service Industries Journal, 31(3): 441-168.
34. Springate, G.L.V. (1978). Predicting the Possibility of Failure in A Canadian Firm: A Discriminant Analysis, Unpublished Master’s Thesis, Simon Fraser University, Canada.
35. Tamari, M. (1966). Financial Ratios as a Means of Forecasting Bankruptcy, Management International Review, 6(4): 15-21.
36. Uygurtürk, H. ve Korkmaz, T. (2012). Finansal Performansın TOPSIS Çok Kriterli Karar Verme Yöntemi İle Belirlenmesi: Ana Metal Sanayi İşletmeleri Üzerine Bir Uygulama, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 7(2), 95-115.
37. Uygurtürk, H. ve Soylu, N. (2016). Girişim Sermayesi Yatirim Ortakliklarinin Likidite Ve Karlilik Performanslarinin Copras Yöntemi İle Analizi, Hitit Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 9(2): 637-650.
38. Weibel, A. (1973). The Value of Criteria to Judge Credit Worthiness in The Lending of Banks, Bern/Stuttgart Quoted in Choi F.D.S. International Finance and Accounting Handbook, 3rd Edition, Wiley&Sons, USA.
39. Wilcox, J. (1971). Simple Theory of Financial Ratios as Predictors of Failure, Journal of Accounting Research, 9(2): 389-345.