ANALYSIS OF THE RELATIONSHIP BETWEEN BIST AND BRICS STOCK MARKETS IN TERMS OF PORTFOLIO DIVERSIFICATION: COINTEGRATION ANALYSIS WITH ARDL BOUNDARY TEST

Year 2017, , 393 - 403, 30.12.2017

Muslum Polat , Eray Gemici

https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2017.749

Abstract

Purpose - The aim of
this study is to determine whether it is appropriate to diversify between the
Turkish stock exchange and the BRICS stock exchange for individual investors
that diversifying internationally and portfolio managers For this purpose, a
long and short relationship between the Turkish stock exchange and BRICS stock
exchanges was investigated.

Methodology - In the study in which monthly data of the stock
exchanges of Turkey and BRICS countries of the dates between January

2003 and June 2017 were used, The ARDL boundary test developed by Pesaran et al. (2001), was used
as the method.

Findings - As a result, it has been determined that the Indian
and Brazilian stock markets are short-term and long-term, while the Russian
stock market is only short-term cointegrated with the Turkish stock exchange.
Whereas, there is no short or long term relationship between the Chinese and
South African stock exchanges and the Turkish stock Exchange.

Conclusion - When creating a portfolio of investors or portfolio
managers in Turkey, they should not include stocks from India and Brazilian
stock exchanges if a long-term portfolio is to be created. while preparing a
short-term portfolio, they should not add stocks from Russian stock market as
well as these two countries. Instead they will be able to diversify stocks from
China and South Africa stock exchanges to diversify their basket additions.

 

Keywords

BIST, BRICS, portfolio diversification, ARDL boundary test, stock market

References

• Akel, V., & Gazel, S. (2014). Döviz Kurları ile BIST Sanayi Endeksi Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisi: Bir ARDL Sınır Testi Yaklaşımı. Erciyes Üniversitesi İktisadi Ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 44, 23-41.
• Bozoklu, Ş., & Saydam, İ. M. (2010). BRIC Ülkeleri ve Türkiye arasındaki sermaye piyasaları entegrasyonunun parametrik ve parametrik olmayan eşbütünleşme testleri ile analizi. Maliye Dergisi, 159, 416-431.
• Brown, R. L., Durbin, J., & Evans, J. M. (1975). Techniques for Testing the Constancy of Regression Relationships over Time. Royal Statistical Society, 37(2), 149-192.
• Çelik, İ., Gençtürk, M., & Binici, F. Ö. (2013). İMKB 30 Endeksi İle Avrupa Birliği Üyesi Ülke Borsaları Arasındaki Dinamik İlişkilerin Vektör Otoregresif Model Bağlamında Belirlenmesi. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 60, 73-86.
• Cömertler Şimşir, N., Çondur, F., Bölükbaş, M., & Alataş, S. (2015). Türkiye’de Sağlık ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: ARDL Sınır Testi Yaklaşımı. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar Dergisi, 52(604), 43-54.
• Engle, R. F., & Granger, C. W. (1987). Cointegration and Error Correction: Representation, Estimation and Testing. Econometrica, 55(2), 251276.
• Gilmore, C. G., & McManus, G. M. (2002). International portfolio diversification: US and Central European equity markets. Emerging Markets Review, 3(1), 69-83.
• Johansen, S. (1988). Statistical Analysis of Cointegration Vectors. Journal of Economics Dynamic and Control, 12(2-3), 231-254.
• Kaya, T. (2016). 2008 Küresel Ekonomik Kriz Sonrasi BIST ve Dünya Borsalari iliskisi: Kriz iliskileri Etkiledi mi?. Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 53(618), 9-30.
• Kenourgios, D., & Samitas, A. (2011). Equity market integration in emerging Balkan markets. Research in International Business and Finance, 25(3), 296-307.
• Keskin Benli, Y. (2014). Türkiye Borsasının Gelişmekte Olan Ülkeler Borsaları ile Eşbütünleşme Analizi. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, (23), 18-32.
• Kılıç, R., & Dilber, C. (2017). Türkiye ve BRICS Ülkelerinin Finansal Piyasaları Arasındaki İlişkinin Kantil Regresyon. Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, 5(48), 331-342.
• Kızılkaya, O., Sofuoğlu, E., & Karaçor, Z. (2016). Türkiye’de Turizm Gelirleri-Ekonomik Büyüme İlişkisi: Ardl Sınır Testi Yaklaşımı. Yönetim ve Ekonomi: Celal Bayar Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 23(1), 203-215.
• Korkmaz, T., Zaman, S., & Çevik, E. İ. (2009). İMKB ile uluslararası hisse senedi piyasaları arasındaki entegrasyon ilişkisinin yapısal kırılma testleri ile analizi. Akdeniz İİBF Dergisi, 17, 40-71.
• Maneschiöld, P. O. (2006). Integration between the Baltic and international stock markets. Emerging Markets Finance and Trade, 42(6), 2545.
• Marashdeh, H. (2005). Stock market integration in the MENA region: An application of the ARDL bounds testing approach. Working Paper 05-27, Department of Economics, University of Wollongong.
• Narayan, P. K., & Smyth, R. (2005). Cointegration Of Stock Markets Between New Zealand, Australıa And The G7 Economıes: Searchıng For Co‐Movement Under Structural Change. Australian Economic Papers, 44(3), 231-247.
• Özşahin, Ş. (2017). Yükselen Piyasa Ekonomilerinde Menkul Kıymetler Borsalarının Entegrasyonu: Türkiye ve BRICS Ülkeleri Üzerine Çoklu Yapısal Kırılmalı Eş-bütünleşme Analizi. Yonetim ve Ekonomi, 24(2).
• Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds Testing Approaches to the Analysis of Level Relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289–326.
• Şimşek, M. (2016). Borsa İstanbul (BIST) Ve BRICS Ülkelerinin Hisse Senedi Piyasalarının İlişkisi Üzerine Bir İnceleme. İnsan ve Toplum Bilimleri Araştırmaları Dergisi, 5(3), 520-536.
• Süslü, B., & Bekmez, S. (2010). Türkiye'de Zaman Tutarsızlığının ARDL Yöntemi ile İncelenmesi. BDDK Bankacılık ve Finansal Piyasalar, 4(2), 85-110.
• Tatlı, H. (2015). Çok Değişkenli Bir Üretim Modeli ile Toplam Enerji Tüketimi ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Örneği. Hacettepe Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 33(4), 135-157.
• Tatlı, H., & Lebe, F. (2017). Türkiye’de Doğalgaz Tüketimi, Sermaye ve İstihdamın Ekonomik Büyümeyle İlişkisi: Eşbütünleşme ve Nedensellik Analizi. Dokuz Eylül Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 32(1), 1-28.
• Uluyol, O., Lebe, F., & Akbaş, Y. E. (2014). Firmaların Finansal Kaldıraç Oranları ile Öz Sermaye Karlılığı Arasındaki İlişki: Hisseleri Borsa İstanbul (BİST)’da İşlem Gören Şirketler Üzerinde Sektörler Bazında Bir Araştırma. İşletme Araştırmaları Dergisi, 6(1), 70-89.
• Yılancı, V., & Öztürk, Z. A. (2010). Türkiye ile En Büyük Beş Ticaret Ortağının Hisse Senedi Piyasaları Arasındaki Entegrasyon İlişkisinin Analizi: Yapısal Kırılmalı Birim Kök ve Eşbütünleşme Analizi. Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 36, 261-279.
• Yıldız, A., & Aksoy, E. E. (2014). Morgan Stanley Gelişmekte Olan Borsa Endeksi ile IMKB Arasındaki Eşbütünleşme İlişkisinin Analiz Edilmesi. Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 28(1).
• Zeren, F., & Koç, M. (2013). Analyzing Integration between Stock Market of Turkey and G8 Nations with Maki Cointegration Test. Journal of Applied Finance and Banking, 3(6), 135.