TÜRKİYE’DE YATIRIM FONLARININ GETİRİYE DAYALI PERFORMANS DEĞERLEMESİ

Year 2017, Issue: 11, 297 - 320, 01.10.2017

Ufuk Alkan Bülent Kuşaksızoğlu

Abstract

Yatırım fonları, sermayenin genişlemesinde önemli bir rol oynayan ve portföyde çeşitliliği ön planda tutarak riski azaltmaya yardımcı olan finansal aracılardır. Günümüz dünya ekonomisinde olduğu gibi Türkiye'de de yatırım fonu piyasası son dönemde oldukça büyük bir gelişme göstermekte ve finansal piyasalar için önem arz etmektedir. Türkiye ekonomisinde önemli paya sahip olan yatırım fonlarının gelişmesi ile birlikte yatırımcı sayısı ve portföy büyüklüğü hızla artmış ve fon sayıları da çoğalmıştır. Fon ve yatırımcı sayısı ile portföy büyüklüğündeki artış, yatırım fonlarının performanslarının değerlendirilmesi hususunu zorunlu hale getirmiştir. Bu çalışmanın amacı, Türkiye’de sermaye piyasalarında yatırım fonlarının gelişim sürecinin incelenerek performans değerini ölçmektir. Bu bağlamda, Sharpe Treynor ve Sortino performans ölçüm teknikleri kullanılarak 2013-2016 yılları arasında Türkiye'de portföy büyüklüğü en yüksek 10 yatırım fonu değerlendirilmiştir. Sonuç olarak, YAS ve AYA yatırım fonlarının diğer yatırım fonlarından daha fazla piyasa getirisine sahip olduğu ortaya konulmuştur.

Keywords

Yatırım Fonu, Performans Değerleme, Sermaye Piyasaları, Portföy Yönetimi

PERFORMANCE EVALUATION OF THE MUTUAL FUNDS IN TURKEY BASED ON THE RETURNS

Abstract

Mutual funds are the financial instruments which play an important role during the growth of capital and which helps decreasing of the risks by giving priority to the diversity of the portfolios. As it is in today’s world economy, the mutual funds market within Turkey has been exhibiting a significant development during the recent period and therefore, gains an importance for the financial markets, as well. With the development of the mutual funds which are having a significant share within the Turkish economy, the numbers of the investors and the size of portfolios have also been increased with a great speed and the numbers of the funds were also increased. Consequently, it becomes a necessity to evaluate the performance of the mutual funds due to the said increase on the funds, investor numbers and portfolio sizes. The purpose of this study is to review the development process of the mutual funds within the Turkish capital market and to measure their performance values. In this context, the performance measurement techniques such as Sharpe Treynor and Sortino were used and the top 10 mutual funds in terms of their portfolio sizes within Turkey during the years of 2013-2016 were evaluated. As a result, it is set forth that YAS and AYA named mutual funds had more market returns, when compared with other mutual funds.

Keywords

Mutual Fund, Performance Evaluation, Capital Markets, Portfolio Management

References

• Akıncı G. Y. (2014). Sermaye Piyasaları ve Yatırım Fonları: Teori ve Uygulamaları, Dora Kitapevi, Bursa.
• Angılı, C. (2017). Türkiye Yatırım Fonları Piyasası, Kurumsal Yatırımcı Dergisi, Ocak – Şubat – Mart 2017 Sayısı.
• Arslan, M. ve ARSLAN, S. (2010). Yatırım Fonu Performans Ölçütleri, Regresyon Analizleri ve Manova Yöntemine Göre A, B ve Borsa Yatırım Fonlarının Karşılaştırmalı Analizi, İşletme Araştırmaları Dergisi, 2/2 (2010), 3-20.
• Ayaydin, H. (2013). Türkiye’deki Emeklilik Yatırım Fonlarının Performanslarının Analizi, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 22, Sayı 2, 59-80.
• Baş, N. ve Sarioğlu, S. E. (2013). Borsa Yatırım Fonlarında İzleme Hatası ve Fiyatlama Etkinliği: Borsa İstanbul Üzerine Bir Uygulama, 17. Ulusal Finans Sempozyumu, Muğla Sıtkı Koçman Üniversitesi İİBF, Muğla.
• Ceylan, A. ve Korkmaz, T. (1998). Borsada Uygulamalı Portföy Yönetimi, 3. Baskı, Ekin Kitapevi, Bursa.
• Egm, Emeklilik Yatırım Fonları Değerlendirmesi Açıklama Notları ve Varsayımlar, http://www.egm.org.tr/bes2015gr/bes2015_hesaplamayontemleri.pdf, (23.09.2017).
• Ertaş, V., TUNCEL, K. ve TEKEL, B. (1997). Yatırım Fonları ve Türkiye Uygulaması, SPK Yayınları, No:103, Ankara.
• Gökgöz, F. ve Günel, M. O. (2012). Türk Yatırım Fonlarının Portföy Performans Analizi, Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 3(2), 3-25.
• Gürman, T. (1995). Dünyada ve Türkiye’de Yatırım Fonları Teori ve Uygulama, Ankara; Türkiye İş Bankası Kültür Yayınları.
• Investment Company Institute (2017). 2017 Investment Company Fact Book, 57th Edition.
• Karan, M. B. (2013). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, 4.Baskı, Gazi Kitapevi, Ankara.
• Kiyici, U., KORKMAZ, T. ve UYGURTÜRK, H. (2016). Türkiye’deki Bireysel Emeklilik Yatırım Fonlarının TOPSIS, VIKOR ve MOORA Yöntemleri İle Karşılaştırmalı Performans Değerlendirmesi, Sosyal Bilimler Metinleri, 1-16.
• Resmi Gazete, 30.9.1981.
• Samirkaş, M. C. ve Düzakin, H. (2012). Türkiye’deki A ve B Tipi Yatırım Fonlarının Performans Analizi, Ç.Ü. Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, Cilt 21, Sayı3, 391- 410.
• Satir A (2012). Ulusal ve Uluslararası Yatırım Fonlarının Karşılaştırmalı Risk Analizi, Beta Kitapevi, İstanbul.
• Sermaye Piyasası Kurulu (2007). Yatırımcı Bilgilendirme Kitapçığı-3,Ankara: Mart.
• Sermaye Piyasası Kurulu (2016). Yatırım Fonları, Ankara: Haziran. Sermaye Piyasası Kurulu, Fonlar
• http://www.spk.gov.tr/Sayfa/AltSayfa/253, (28.11.2017). SPK, 29.12.2011 tarih ve 44/1174 sayılı Kararı
• http://www.spk.gov.tr/indexpage.aspx?pageid=866, (23.09.2017).
• SPK, Aylık İstatistik Bülten, 2016-Aralık, http://www.spk.gov.tr/apps/aylikbulten/, (23.09.2017). TEFAS, İstatistiki Raporlar, Fon Bazlı İşlem Hacmi Raporu, 2016, http://www.tefas.gov.tr/IstatistikiRaporlar/FonBazliIslemHacmi.aspx , (23.09.2017).
• TEFAS, Tarihsel Veriler, http://www.tefas.gov.tr/TarihselVeriler.aspx, (23.09.2017)
• TEFAS, Türkiye Elektronik Fon Alım Satım Platformu Uygulama Esasları, https://www.takasbank.com.tr/tr/Prosedurler/TEFAS%20UYG%20ESASLARI% 2017.04.2017.pdf, (28.11.2017).
• TEKER, S., KARAKURUM, E. ve TAV, O. (2008). Yatırım Fonlarının Risk Odaklı Performans Değerlemesi, Doğuş Üniversitesi Dergisi, 9 (1), 89-105. EKLER
• Şekil 3: 2013 Yılı Performans Oranları Grafikleri
• Kaynak: Tablo 5 kullanılarak tarafımızca derlenmiştir.
• Şekil 4: 2014 Yılı Performans Oranları Grafikleri
• Kaynak: Tablo 6 kullanılarak tarafımızca derlenmiştir.
• Şekil 5: 2015 Yılı Performans Oranları Grafikleri
• Kaynak: Tablo 7 kullanılarak tarafımızca derlenmiştir.
• Şekil 6: 2016 Yılı Performans Oranları Grafikleri
• Kaynak: Tablo 8 kullanılarak tarafımızca derlenmiştir.