UCITS, SERBEST FONLAR VE TÜREV ÜRÜNLER: RİSK VE SEKTÖRE KATKILARI

Öz

UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directives) sınır ötesine pazarlanabilen fonlardır. Serbest fonlara yatırım yapabilen UCITS fonlar risklerini azaltmak ve yatırım yapmak amacıyla aktif olarak türev ürünleri kullanmaktadırlar. Türkiye’de UCITS benzeri fonların kurulması tasarrufların yatırım fonlarına kaymasını sağlayabilir. UCITS ve serbest fon pazarının gelişmesinin bankacılık sektörümüze ve portföy yönetim şirketlerine olası etkilerine dair iki anket çalışması yaptık. Anket, her iki sektörün üst yönetim çalışanlarını kapsamaktadır. Anket sonuçlarına göre, sektör çalışanları böyle bir gelişmeye ve kazanılacak yeni faaliyet alanlarına olumlu bakarken bunun Türkiye Fon Pazarı’nın büyümesine ve gerekli düzenleme ve denetimlerin finansal altyapıyı güçlendirmesine katkı sağlayacağına inanılmaktadır.

Anahtar Kelimeler

• UCITS, serbest fonlar, türev ürünler, Görece VaR (R-VaR)

References

1. Alexander, Gordon J. ve Alexandre M. Baptista, “Active Portfolio Management With Benchmarking: A Frontier Based On Alpha”, Journal of Banking & Finance, Eylül 2010, Vol. 34, No. 9, 2185–2197, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (20 Nisan 2011).
2. Basak, Suleyman, Alex Shapiro ve Lucie Tepla, “Risk Management with Benchmarking”, Management Science; Nisan 2006, Vol. 52 No. 4, 542-557, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (18 Nisan 2011).
3. Berk, Niyazi. Finansal Yönetim, 8. Basım, Đstanbul: Türkmen Kitabevi, 2005.
4. Corielli, Francesco ve Massimiliano Marcellino, “Factor Based Index Tracking”, Journal of Banking & Finance, Ağustos 2006, Vol. 30, No. 8, 2215-2233, ScienceDirect veri tabanı (22 Mart 2010).
5. Dowd, Kevin, “Adjusting for Risk: An Improved Sharpe Ratio”, International Review of Economics and Finance, Temmuz 2000, Vol. 9, No. 3, 209-222, ScienceDirect veri tabanı (20 Mart 2010).
6. DPT, Ekonomik Gelişmeler, Nisan 2011, www.dpt.gov.tr.
7. DPT, Mali Piyasalarda Gelişmeler, Aralık 2009, www.dpt.gov.tr.
8. EC, “Council Directive of 20 December 1985 on the Coordination of Laws, Regulations and Administrative Provisions Relating to Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities", 20 Aralık 1985, http://eur-lex.europa.eu.

9. EC, “Directive 2001/107/EC of the European Parliament and of the Council of 21 January 2002 Amending Council Directive 85/611/EEC on the Coordination of Laws, Regulations and Administrative Provisions Relating to Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities (UCITS) with a View to Regulating Management Companies and Simplified Prospectuses”, Official Journal of the European Communities, 21 Ocak 2002, http://eurlex.europa.eu/LexUriServ/LexUriServ.do?uri=OJ:L:2002:041:0020:0034:EN:PDF.
10. EFAMA, Q4 2010 Supplementary Tables, http://www.efama.org
11. EFAMA, “Trends in the European Investment Fund Industry in the Fourth Quarter of 2010 and Results for the Full Year 2010”, Şubat 2011, No. 44, http://www.efama.org.
12. EFAMA, “Worldwide Investment Fund Assets and Flows, Trends in the Fourth Quarter 2010”, Mayıs 2011, http://www.efama.org.
13. Eller, Markus ve Peter Haiss ve Katharina ve Steiner, “Foreign Direct Investment in the Financial Sector and Economic Growth in Central and Eastern Europe: The Crucial Role of the Efficiency Channel”, Emerging Markets Review, Aralık 2006, Vol. 7, No. 4, 300-319, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
14. Gamra, Saoussen Ben, “Does financial liberalization matter for emerging East Asian economies growth? Some new evidence”, International Review of Economics & Finance, Haziran 2009, Vol. 18, No. 3, 392-403, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
15. Israelsen , Craig L. ve Gary F. Cogswell, “The error of tracking error”, Journal of Asset Management, 2007, Vol. 7, No. 6, 419-424, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (20 Nisan 2011).
16. Kuosmanen, Timo, “Performance measurement and best-practice benchmarking of mutual funds: combining stochastic dominance criteria with data envelopment analysis”, Journal of Productivity Analysis, Ekim 2007, Vol. 28 No. 1/2, 71-86, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (22 Nisan 2011).
17. Liang, Hsin-Yu ve Alan Reichert, “ECONOMIC GROWTH AND FINANCIAL SECTOR DEVELOPMENT”, International Journal of Business & Finance Research (IJBFR), 2007, Vol. 1 No. 1, 68-78, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (17 Nisan 2011).
18. Masten, Arjana Brezigar ve Fabrizio Coricelli ve Igor Masten, “Non-Linear Growth Effects of Financial Development: Does Financial Integration Matter?”, Journal of International Money and Finance, Mart 2008,Vol. 27, No. 2, 295-313, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
19. Méon, Pierre-Guillaume ve Laurent Weill, “Does Financial Intermediation Matter for Macroeconomic Performance?”, Economic Modelling, Ocak 2010, Vol. 27, No. 1, 296-303, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
20. Nazmi, Nader, “Deregulation, Financial Deepening and Economic Growth: The Case of Latin America”, The Quarterly Review of Economics and Finance, Mayıs 2005, Vol. 45, No. 2-3, 447-459, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
21. Rousseau, Peter L. ve Hakan Yilmazkuday, “Inflation, Financial Development, and Growth: A Trilateral Analysis”, Economic Systems, Aralık 2009, Vol. 33, No. 4, December 2009, 310-324, ScienceDirect veri tabanı (26 Nisan 2010).
22. SPK, Aylık Đstatistik Bülteni, Aralık 2010, http://www.spk.gov.
23. Tardivo, Giuseppe, “VALUE AT RISK (VaR): THE NEW BENCHMARK FOR MANAGING MARKET RISK”, Journal of Financial Management & Analysis, Oca-Haz2002, Vol. 15 No. 1, 16-26, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (14 Nisan 2011).
24. TCMB, Finansal Đstikrar Raporu, Mayıs 2011, No. 12, http://www.tcmb.gov.tr.
25. Vardharaj, Raman, Frank J. Fabozzi ve Frank J. Jones, Determinants of Tracking Error for Equity Portfolios, Journal of Investing, 2004, Vol. 13, No. 2, 37-47, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (14 Nisan 2011).
26. Yartey, Charles Amo, “The institutional and macroeconomic determinants of stock market development in emerging economies”, Applied Financial Economics, Kasım 2010, Vol. 20 No. 21, 1615-1625, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (2 Mayıs 2011).
27. Wu, Jyh-Lin, Han Hou ve Su-Yin Cheng, “The Dynamic Impacts of Financial Institutions on Economic Growth: Evidence from the European Union”, Journal of Macroeconomics, 2010, 879-891, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (10 Ocak 2011).
28. Zenti, Raffaele ve Massimiliano Pallotta, “Are asset managers properly using tracking error estimates?”, Journal of Asset Management, Aralık 2002, Vol. 3, No. 3, 279-289, Bilgi Üniversitesi veri tabanı (20 Nisan 2011).