TAYLOR KURALININ FARKLI PARA POLİTİKASI REJİMLERİ ALTINDA GEÇERLİLİĞİ: TÜRKİYE EKONOMİSİ İÇİN TVP-VAR MODELİ UYGULAMASI

Year 2021, Volume: 13 Issue: 25, 293 - 308, 31.07.2021

Coşkun Akdeniz

https://doi.org/10.14784/marufacd.975925

Cited By: 2

Abstract

Bu çalışmanın amacı, Türkiye ekonomisi için Taylor kuralını zamanla-değişen parametreli vektör otoregresif (TVP-VAR) modeli üzerinden analiz etmektir. Nominal döviz kurunu da içerecek şekilde genişletilen model, 1986:05-2019:12 dönemi için tahmin edilmektedir. Elde edilen ampirik bulgulara göre enflasyon açığı ve üretim açığı şokları sonrasında; faiz oranının verdiği tepkilerin büyüklüğünün zamanla değiştiği gözlemlenmiştir. Ayrıca döviz kuru şokları durumunda ise faiz oranının verdiği tepkinin hem yönünün hem de niceliksel büyüklüğünün değiştiği sonucuna ulaşılmıştır.

Keywords

Taylor Kuralı, TVP-VAR Modeli, Türkiye Ekonomisi

References

• AKDENİZ, Coşkun; ÇATIK, Abdurrahman Nazif. (2017). Türkiye için finansal koşulların bir analizi: Faktör ve VAR modellerinden bulgular, Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, 2017, 12(1): 99-120.
• AKDENİZ, Coşkun ve ÇATIK, Abdurrahman Nazif. (2019). Finansal Koşulların Taylor Kuralının Geçerliliği Üzerindeki Etkisi: Türkiye Üzerine Ampirik Bulgular, TESAM Akademi, 6, 107-126.
• AKLAN, Nejla Adanur ve NARGELEÇEKENLER, Mehmet. (2008). Taylor Kuralı: Türkiye Üzerine Bir Değerlendirme, Ankara Üniversitesi Siyasal Bilimler Fakültesi Dergisi, 63(2), 21-41.
• BALL, Laurence M. (1999). Policy rules for open economies, In: Taylor, J.B. (ed.), Monetary Policy Rules. University of Chicago Press, 127-156.
• BALL, Christopher P. ve REYES, Javier. (2004). Inflation targeting or fear of floating in disguise: The case of Mexico, International Journal of Finance & Economics, 9(1), 49-69.
• BALLİ, Esra; ÇATIK, Abdurrahman Nazif ve NUGENT Jeffrey B. (2021). Time-varying impact of oil shocks on trade balances: Evidence using the TVP-VAR model. Energy, 217: 119377.
• BAŞÇI, Erdem ve KARA, Hakan. (2011). Finansal istikrar ve para politikası, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Çalışma Tebliği, No: 11/08, 1-18.
• BATINI, Nicoletta; HARRISON, Richard ve MILLARD, Stephen P. (2001). Monetary policy rules for an open economy, Bank of England Working Paper, No. 149.
• BERNANKE, Ben ve GERTLER, Mark. (2000). Monetary policy and asset price volatility, National Bureau of Economic Research Working Paper Series, No: 7559.
• CAPORALE, Guglielmo Maria, HELMI, Mohamad Husam, ÇATIK, Abdurrahman Nazif, ALI, Faek Menla ve AKDENİZ, Coşkun. (2018). Monetary policy rules in emerging countries: Is there an augmented nonlinear taylor rule?, Economic Modelling, Volume: 72, 306-319.
• CHANG, Hui S. (2005). Estimating the monetary policy reaction function for Taiwan: A VAR model, International Journal of Applied Economics, 2(1), 50-61.
• CLARIDA, Richard., GALI, Jordi ve GERTLER, Mark. (1998). Monetary policy rules and macroeconomic stability: evidence and some theory, National Bureau of Economic Research Working Paper Series, No: 6442.
• CONRAD, Christian ve EIFE, Thomas A. (2012). Explaining inflation-gap persistence by a time-varying Taylor rule, Journal of Macroeconomics, 34(2), 419-428.
• COŞAR, Kübra ve KÖSE, Nezir. (2019). Zamanla Değişen Parametreli Genişletilmiş Taylor Kuralı: Türkiye için Finansal İstikrarın Rolü, İstanbul Gelişim Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 6(1), 1-17.
• CUKIERMAN, Alex ve MUSCATELLI, Vito. (2008). Nonlinear Taylor rules and asymmetric preferences in central banking: Evidence from the United Kingdom and the United States, The BE Journal of macroeconomics, 8(1), 1-31.
• ÇETİN, Müzeyyen Özlem. (2016). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Uygulamalarının Gelişimi, Finansal Araştırmalar ve Çalışmalar Dergisi, Cilt: 8, Sayı: 14, 67-101.
• DICKEY, David A. ve FULLER, Wayne A. (1981). Likelihood ratio statistics for autoregressive time series with a unit root, Econometrica, 49(4), 1057-1072.
• ENGLISH, William B.; NELSON, William R. ve SACK, Brian P. (2002). Interpreting the Significance of the Lagged Interest Rate in Estimated Monetary Policy Rules, The Federal Reserve Board Finance and Economics Discussion Series, 2002-24.
• GERLACH, Stefan ve SCHNABEL, Gert. (2000). The Taylor rule and interest rates in the EMU area, Economics Letters, 67(2), 165-171.
• GUO, Yu ve MA, Wei. (2016). Time-varying coefficient Taylor rule and Chinese monetary policy: Evidence from the time-varying cointegratıon, Journal of Economic Development, 41(4), 27-44.
• GÜRKAYNAK, Refet S.; KANTUR, Zeynep; TAŞ, M. Anıl ve YILDIRIM-KARAMAN, Seçil. (2015). Monetary policy in Turkey after Central Bank Independence, İktisat, İşletme ve Finans, 30(356), 9-38.
• HODRICK, Robert J. ve PRESCOTT, Edward, C. (1997). Postwar U. S. Business Cycles: An Empirical Investigation, Journal of Money, Credit and Banking, 29(1), 1-16.
• İLHAN, Ali. (2018). Finansal İstikrarı Sağlamaya Yönelik Alternatif Politika Çerçeveleri, Finans Politik & Ekonomik Yorumlar, 55(635), 21-36.
• İLHAN, Ali ve ÖZDEMİR, Metin. (2019). Türkiye’de Yeni Politika Bileşiminin Finansal İstikrar ve Fiyat İstikrarı Üzerindeki Etkilerine İlişkin Bir Değerlendirme, Business and Economics Research Journal, 10(4), 789-806.
• KÄFER, Benjamin. (2014). The Taylor rule and financial stability-A literature review with application for the eurozone, Review of Economics, 65(2), 159-192.
• KARA, Hakan. (2012). Küresel kriz sonrası para politikası, İktisat, İşletme ve Finans, 27(315), 9-36.
• LEBE, Fuat ve BAYAT, Tayfur. (2011). Taylor kuralı: Türkiye için bir vektör otoregresif model analizi, Ege Akademik Bakış Dergisi, 11, 95-112.
• MARIA-DOLORES, Ramon. (2005). Monetary policy rules in accession countries to EU: Is the Taylor rule a pattern?, Economics Bulletin, 5(7), 1-16.
• MILAS, Costas ve NARAIDOO, Ruthira. (2012). Financial conditions and nonlinearities in the European Central Bank (ECB) reaction function: In-sample and out-of-sample assessment, Computational Statistics & Data Analysis, 56(1), 173-189.
• NAKAJIMA, Jouchi (2011). Time-varying parameter VAR model with stochastic volatility: An overview of methodology and empirical applications, Institute for Monetary and Economic Studies, Bank of Japan.
• ONGAN, T. Hakan. (2004). Enflasyon hedeflemesi ve Taylor kuralı: Türkiye örneği, İstanbul Üniversitesi İktisat Fakültesi Maliye Araştırma Merkezi Konferansları, 45. Seri
• ORPHANIDES, Athanasios (1997). Monetary Policy Rules Based on Real-Time Data, Board of Governors of the Federal Reserve System.
• ÖSTERHOLM, Pär. (2005). The Taylor rule: a spurious regression?, Bulletin of Economic Research, 57(3), 217-247.
• ÖZATAY, Fatih. (2011). Parasal İktisat: Kuram ve Politika, 2. Baskı, Ankara: Efil Yayınevi.
• ÖZATAY, Fatih. (2014). A note on the new monetary policy of the Central Bank of Turkey. (Ed.) ARI, Ali, The European Debt Crisis: Causes, Consequences, Measures and Remedies, Newcastle: Cambridge Scholars Publishing, 185-194.
• ÖZDEMİR, Metin. (2020). The role of exchange rate in inflation targeting: the case of Turkey, Applied Economics, 52(29), 3138-3152.
• PHILLIPS, Peter C. B. ve PERRON, Pierre. (1988). Testing for a unit root in time series regression, Biometrika, 75(2), 335-346.
• PRIMICERI, Giorgio E. (2005). Time varying structural vector autoregressions and monetary policy, The Review of Economic Studies, 72.3: 821-852.
• SVENSSON, Lars E. O. (1997), Inflation Forecast Targeting: Implementing and Monitoring Inflation Targets, European Economic Review, 41(6), 1111-1146.
• TAYLOR, John B. (1993). Discretion versus policy rules in practice, Carnegie-Rochester conference series on public policy, 39, 195-214.
• TAYLOR, John B. (1999). The robustness and efficiency of monetary policy rules as guidelines for interest rate setting by the European Central Bank, Journal of Monetary Economics, 43(3), 655-679.
• TAYLOR, John B. (2001). The role of the exchange rate in monetary-policy rules, American Economic Review, 91(2), 263-267.
• TAYLOR, Mark P. ve DAVRADAKIS, Emmanuel. (2006). Interest rate setting and inflation targeting: Evidence of a nonlinear Taylor rule for the United Kingdom, Studies in Nonlinear Dynamics & Econometrics, 10(4).
• TCMB (2018). Para Politikası Operasyonel Çerçevesine İlişkin Baskın Duyurusu, 2018-21, Ankara.
• TCMB (2019). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Tarihçesi ve Görevleri, İkinci Basım, Ankara.
• TOPARLI, Elif Akay; ÇATIK, Abdurrahman Nazif ve BALCILAR, Mehmet (2019). The impact of oil prices on the stock returns in Turkey: A TVP-VAR approach, Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 535: 122392.
• YAZGAN, M. Ege ve YILMAZKUDAY, Hakan. (2007). Monetary policy rules in practice: evidence from Turkey and Israel, Applied Financial Economics, 17(1), 1-8.
• YÜKSEL, Ebru; METİN-ÖZCAN, Kivilcim ve HATİPOĞLU, Ozan. (2013). A survey on time-varying parameter Taylor rule: A model modified with interest rate pass-through, Economic Systems, 37(1), 122-134.
• ZIVOT, Eric ve ANDREW, Donald W. K. (1992). Further evidence on the great crash, the oil-price shock, and the unit-root hypothesis, Journal of Business & Economic Statistics, 10(3), 251-270.