REEL OPTIONS AND APPROACH FOR EVALUATION OF INVESTMENT DECISIONS AND AN APPLICATION SAMPLE FOR APPAREL INDUSTRY

Year 2007, Volume: 17 Issue: 3, 200 - 206, 01.12.2007

Diren Mecit Turan Atılgan

Abstract

Evaluation of investment decisions are vitally important for the firms. Traditional methods for investment decisons accept static assumptions and analyse the investment decisions according to these assumptions. However, in real life projects have a dynamic structure. Evaluation of investment decisions with real options approach can provide to consider elasticities, risks and uncertainties and therefore to obtain more realistic results. In this study evaluation of investment decisions with real options is investigated, evaluation of investment decision of a textile firm with traditional method and real options approach is described and tested by a sample case

Keywords

Investment decisions, evaluation, real options, net present value

YATIRIM KARARLARININ DEĞERLENDİRİLMESİNDE REEL OPSİYONLAR YAKLAŞIMI VE HAZIR GİYİM SEKTÖRÜNE BİR UYGULAMASI

Abstract

Yatırım kararlarının değerlendirilmesi firmalar için hayati öneme sahiptir. Yatırım kararlarının değerlendirilmesinde kullanılan geleneksel yöntemler statik varsayımlar yapmakta ve buna göre analiz yapılmasını sağlamaktadır. Ancak gerçek hayatta firmalar için projeler statik değil dinamik bir yapıya sahiptir. Reel opsiyonlar yaklaşımı ile yatırım kararları değerlendirilirken bu dinamik yapıdan kaynaklanan esnekliklerin, risklerin ve belirsizliklerin göz önünde tutulması ve daha gerçekçi sonuçların elde edilmesi sağlanmaktadır. Bu çalışmada yatırım kararlarının değerlendirilmesinde reel opsiyonlar yaklaşımı incelenmiş, bir tekstil firması yatırımı için geleneksel değerlendirme yöntemi ve reel opsiyon yaklaşımının bir uygulaması gösterilmiştir

Keywords

Yatırım kararları, değerlendirme, reel opsiyonlar, net bugünkü değer

References

• 1) Usta Ö. “İşletme Finansı ve Finansal Yönetim”, Anadolu Matbaası, s. 9-20, Mart 1996,
• 2) Uysal E., "Yatırım Projelerinin Değerlendirilmesinde İndirgenmiş Nakit Akımı Yaklaşımının Yetersizliği", Kara Harp Okulu Bilim Dergisi, 2001, Sayı:1, s.120-131.
• 3) Kenç T. “Reel Opsiyonlar Yöntemi ile Yatırım Projeleri Değerlemesi”, Active Dergisi, Mayıs-Haziran 2003
• 4) Doğan M. “İşletme Ekonomisi ve Yönetimi”, Anadolu Matbaacılık, s. 506-520, İzmir, 1995 5) Ross S., Westerfield R., Jaffe J., “Corporate Finance”, McGraw-Hill/Irwin Publications, s. 76, 94-103,211-227, 2005
• 6) Keleş İ. “Sermaye Bütçelemesinde Gerçek Opsiyonlar, Terketme Opsiyonu Uygulaması”, III.Uluslararası Türk Dünyası Sosyal Bilimler Kongresi, 2004
• 7) Tan B., “Belirsizlik Altında Karar Verme ve Reel Opsiyonlar”, Capital Dergisi, s. 100, Eylül, 2004
• 8) Alleman J. “A new view of telecommunications economics”, Telecommunications Policy, sayı 26, s. 87–92, 2002
• 9) http://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Teaching/BA456_2002/Identifying_real_options.htm 10) Francis P., Björnsson H., “Using Real Option and Decision Analysis to Evaluate İnvestments in the Architecture, Construction and Engineering İndustry”, Construction Management and Economics, sayı 22, s. 471–482, Haziran 2004
• 11) Bolgün E., Akçay B., “Finansal Türevlerde Kullanıcı Kaynaklı Model Seçiminin Bilgi Asimetrisi Yoluyla Fiyatlama Süreçlerine Etkisi”, Marmara Üniversitesi Geleneksel Finans Sempozyumu, 2005
• 12) Schimdt J. “Real Options and Strategic Decision-Making”, 2003 ders notları, http://www.tuta.hut.fi/studies/Courses_and_schedules/Isib/TU-91.167/schmidt_jens.pdf
• 13) Uysal Ö., “Piyasa Riskinin Tespitinde Kullanılan Riskteki Değer (Value At Rısk) Yöntemi”, Yeterlilik Etüdü, Sermaye Piyasası Kurulu Aracılık Faaliyetleri Dairesi, Nisan 1999
• 14) http://www.puc-rio.br/marco.ind/monte-carlo.html
• 15) Aktan M., “Değişken Döviz Kurları Ortamında Global Bir Şirketteki Esnekliğin Değeri ve Optimum Kullanımı”, Yöneylem Araştırması/Endüstri Mühendisliği - XXIV Ulusal Kongresi, 15-18 Haziran 2004, Gaziantep – Adana
• 16) http://www.real-options.com/overview_intro.htm#uncovering