The Effect of 2-Year Bond Rates on the BIST 100 Index and Examination of the Causality Relationship Between Them

Abstract

Individual and institutional investors create portfolios by evaluating investment tools while making investment decisions. Within the scope of this evaluation, it aims to obtain the highest return according to risk preferences by analyzing economic indicators. Bonds and stocks are some of the investment tools investors prefer. In this study, it is trying to reveal the relationship that may be in the preferences of investors according to the monthly price changes between 2014 and 2018. With this study, the causality relationship between the 2-Year Bond Interest and the monthly closing values of the Bist 100 Index (XU100) was examined with the "Granger Causality Test". As data set, monthly data covering 2014 and 2018 were examined. The monthly closing values of the data are based on. As a result of the Granger Causality Test conducted according to monthly closing values, it is concluded that the 2-Year Bond is not the cause of the BIST 100 index in the relevant period.

Keywords

• Bist 100 (XU100)
• Bonds
• Granger Causality Analysis

2 Yıllık Tahvil Faizinin BIST 100 Endeksi Üzerine Etkisi ve Aralarındaki Nedensellik İlişkisinin İncelenmesi

Abstract

Bireysel ve kurumsal yatırımcılar, yatırım kararı verirken yatırım araçlarını değerlendirerek portföy oluştururlar. Bu değerlendirme kapsamında ekonomik göstergeleri analiz ederek risk tercihlerine göre en fazla getiriyi elde etmeyi amaçlar. Tahvil ve hisse senedi yatırımcıların tercih ettiği yatırım araçlarından bazılarıdır. Bu çalışmada 2014 ve 2018 yılları arasındaki aylık fiyat değişimlerine göre yatırımcıların tercihlerinde olabilecek ilişkiyi ortaya koymaya çalışmaktır. Bu çalışmayla 2 Yıllık Tahvil Faizi ile Bist 100 Endeksi (XU100)’nin aylık kapanış değerleri arasındaki nedensellik ilişkisi “Granger Nedensellik Testi” ile incelenmiştir. Veri seti olarak 2014 ve 2018 yılları arasını kapsayan aylık veriler incelenmiştir. Verilerin aylık kapanış değerleri baz alınmıştır. Aylık kapanış değerlerine göre yapılan Granger Nedensellik Testi sonucunda ilgili dönemde 2 Yıllık Tahvil Faizi’nin BİST 100 endeksinin nedeni olmadığı sonucuna varılmıştır.

Keywords

• Bist 100 (XU100)
• tahvil
• granger nedensellik analizi

References

1. ASLANIDİI, Nektarios ve CHRISTIANSEN, Charlotte (2012), “Quantiles of the Realized Stock-Bond Correlation and Links to the Macroeconomy”, CREATES Research Paper, Department of Economics and Business Economics, S.18, ss. 321-331.
2. AYTEKİ̇N, Sevgi and DUBE, Sema (2016), “Piyasalar Arası Dinamikler: Hisse Senedi, Tahvil, Döviz ve Emtia Piyasaları Arasındaki Etkileşim ve Nedensellik İlişkiler”, Elektronik Sosyal Bilimler Dergisi, S.15.(59), ss.1311-1326.
3. EKİNCİ, Aykut (2011), "Doğrudan Yabancı Yatırımların Ekonomik Büyüme ve İstihdama Etkisi: Türkiye Uygulaması (1980-2010)", Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, S.6.(2), ss.79.
4. EKİNCİ, Cumhur ve ERDAMAR, Evrim Hilal (2014), “Türkiye’de Pay Getirileri ve Tahvil Faizi Değişimleri Arasındaki İlişki”, Doğuş Üniversitesi Dergisi, S.15.(2), ss.223-234.
5. EYÜBOĞLU, Sinem ve EYÜBOĞLU, Kemal (2018), “Amerikan 10 Yıllık Tahvil Faizleri İle Gelişmekte Olan Ülke Borsaları Arasındaki İlişkinin Test Edilmesi”, Yönetim Bilimleri Dergisi, S.16.(31), ss.443-459.
6. GACENER Atış, Aydanur ve ERER, Deniz (2018), “The Impact of Monetary Policy on Stock Returns During Bull and Bear Markets: The Evidence From Turkey”, Ege Academic Review, S.18.(4), ss.699-710.
7. GÜLER, Sevinç ve ÖZÇALIK, Melih (2018), “Hisse Getirisi, Faiz Oranı ve Dolar Kuru İlişkisi: Bist’te Bir Uygulama”, Manisa Celal Bayar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, S.16.(4), ss.291-306.
8. GÜNEY, Selami ve SAKA Ilgın, Kübra (2019), “Yatırım Araçlarının Bist-100 Endeksi Üzerindeki Etkisinin Değerlendirilmesi”, Erciyes Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, S.53, ss.226-245.

9. ILMANEN, Antti (2003), “Stock-Bond Correlations”, The Journal of Fixed Income, New York, S13.(2), ss.55-66.
10. LI, Lingfeng (2002), “Macroeconomic Factors and the Correlation of Stock and Bond Returns”, Working Paper, Yale University.
11. NEWBOLD, Paul ve GRANGER C.W.J. (1974), “Experience with Forecasting Univariate Time Series and the Combination of Forecasts”, Journal of the Royal Statistical Society, 137.(2), ss.131–165.
12. POYRAZ, Erkan ve TEPELİ̇, Yusuf (2015), “Seçilmiş Makro Ekonomik Göstergelerin Borsa İstanbul XU100 Endeksi Üzerindeki Etkisinin Analizi”, Paradoks Ekonomi Sosyoloji ve Politika Dergisi, S.11.(2), ss.102-128.
13. TAŞER, Murat (2013), “BIST 30 Endeksi ile Amerikan 10 Yıllık Tahvil Faizi ve CBOE Volatilite Endeksi Arasındaki İlişki”, Yüksek Lisans Tezi, TOBB Ekonomi ve Teknoloji Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, Ankara.
14. UYAR, Umut, KANGALLI Uyar, Sinem ve GÖKÇE, Altan (2016), “Gösterge Faiz Oranı Dalgalanmaları ve Bist Endeksleri Arasındaki İlişkinin Eşanlı Kantil Regresyon ile Analizi”, Ege Akademik Bakış, S.16.(4), ss.587-598.
15. UZUN, Uğur ve GÜNGÖR, Bener (2017), “Borsa Endeksleri ile Ülkelerin Seçilmiş Makroekonomik Göstergeleri Arasındaki İlişkinin Uluslararası Boyutta İncelenmesi”, AİBÜ Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, S.17.(4), ss.1-30.
16. WAINSCOTT, B. Craig (1990), “The Stock-Bond Correlation and Its Implications for Asset Allocation”, Financial Analysts Journal, S.46.(4), ss.55-60.
17. YANG, Jian, Zhou, Yinggang ve WANG, Zijun (2009), “The Stock-Bond Correlation and Macroecenomic Conditions: One and a Half Centuries of Evidence”, Journal of Banking & Finance, S.33.(4), ss.670-680.
18. YILMAZER, Mine (2010), "Doğrudan Yabancı Yatırımlar, Dış Ticaret ve Ekonomik Büyüme İlişkisi: Türkiye Üzerine Bir Deneme", Celal Bayar Üniversitesi SBE, Sosyal Bilimler Dergisi 8.(1), ss.241-260.