Relatıonshıp Between Fınancıal Structure, Sıze, And Sector: A Study On Borsa Istanbul Manufacturıng Sector

Abstract

Finansal Yapı, Büyüklük Ve Sektör Arasındaki İlişki: Borsa İstanbul İmalat Sektörü Üzerine Bir Araştırma

Abstract

Bu araştırmada işletmelerin finansal yapıları teorik ve ampirik olarak araştırılmıştır. Teorik bölümde konu ile ilgili günümüze kadar ortaya çıkan sermaye yapısı teorileri açıklanarak araştırma ile ilgili olarak finans yazınında gerçekleştirilen bilimsel araştırmalarda ortaya çıkan sonuçlara da yer verilmiştir. Çalışmanın ampirik bölümünde ise Borsa İstanbul’da işlem gören BİST imalat sektöründeki şirketlerin 2014-2019 yılları arasındaki finansal tabloları kullanılmıştır. Buna göre ilk olarak imalat sektöründe yer alan alt sektörler ve bu sektörlerin finansal yapıları arasındaki ilişki Anova analiziyle test edilmiştir. Daha sonra imalat sektöründeki şirketler finansal yapılarına göre kümeleme analizi yoluyla kaldıraç gruplarına bölünmüştür. Bu gruplara göre büyüklükle finansal yapı arasındaki ilişki yine Anova analizi ve çoklu ayrışım analizi ile araştırılmıştır. Anova analizi sonuçlarına göre özvarlık / toplam varlık oranları 2014-2019 yılları arasında sektör gruplarının hiçbirinde farklılık göstermemiştir. Ortalama toplam varlık ve ortalama toplam satış kriterine göre 2014-2019 yılları arasında imalat şirketlerinin finansal yapılarının farklılık gösterdiği belirlenmiştir. Toplam varlık ve toplam satış kriterine göre ise genel anlamda şirketlerin kaldıraç grupları veya finansal yapıları anlamlı düzeyde farklılık göstermemiştir.

Keywords

• BIST İmalat Sektörü
• Büyüklük
• Finansal Yapı

References

1. Acaravcı, S. K. (2004). Gelişmekte Olan Ülkelerde Sermaye Yapısını Etkileyen Faktörler: Türkiye’de Bir Uygulama. (Yayınlanmış doktora tezi). Çukurova Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü: Adana.
2. Ahmadinia, H., Afrasiabishani, J., & Hesami, E. ( 2012). A Comprehensive Reviewon Capital Structure Theories. The Romanian Economic Journal,, 15(45), 3-26.
3. Akbulut, R. (2004). Hisse Senetleri İMKB'de İşlem Gören İmalat Sektöründe Faaliyet Gösteren Şirketlerin Finansal Yapısını Etkileyen Faktörler ve Sektörle Finansal Yapı Arasındaki İlişkiyi Ölçmeye Yönelik Bir Uygulama. (Doktora Tezi). İstanbul Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü: İstanbul.
4. Akman, E. (2012). Sermaye Yapısını Belirleyen İşletmeye Özgü Faktörler: İMKB’de İşlem Göre Sanayi Firmaları Üzerine Bir Panel Veri Uygulaması. (Doktora Tezi). Zonguldak: Bülent Ecevit Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü: Zonguldak.
5. Aksoy, A., Tanrıöven, C., & Ece, O. (2010). Sektörel bazda sermaye yapısına etki eden değişkenler ve sermaye yapısındaki değişmelerin krizden korunmadaki etkinliği: İMKB’ de uygulama. Üçüncü Sektör Kooperatifçilik, 45(1), 1-24.
6. Allen, D. E. (1991). The Determinants of the Capital Structure of Listed Australian Companies: The Financial Manager's Perspective. Australian Journal of Management, 16(2), 103-128.
7. Brounen, D., de Jong, A., & Koedijk, K. (2006). Capital structure policies in Europe: Survey evidence. Journal of Banking & Finance, 30(5), 1409-1442. Retrieved from https://EconPapers.repec.org/RePEc:eee:jbfina:v:30:y:2006:i:5:p:1409-1442.
8. Camara, O. (2012). Capital structure dynamics of US-based multinationals (MNCs) and domestic (DCs) firms. (PhD). University of St Andrews, UK.

9. Cortez, M. A., & Susanto, S. (2012). The determinants of corporate capital structure: evidence from Japanese manufacturing companies. Journal of International Business Research, 11(3), 121-134.
10. Fama, E., F.,, & French, K., R,. (2002). Testing Trade Off and Pecking Order Predictions About Dividends and Debt. The Review of Financial Studies, 15(1), 1-33.
11. Fettahoğlu, A., & Okuyan, H. A. (2008). Sermaye yapısının işletmeye özgü belirleyicileri: İMKB taş ve toprağa dayalı sanayi sektöründe bir uygulama. Kocaeli Üniversitesi, İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesi Dergisi, 3 (6), 63-87.
12. Friend, I., & Lang, L. H. P. (1988). An Empirical Test of the Impact of Managerial Self-Interest on Corporate Capital Structure. The Journal of Finance, 43(2), 271-281.
13. Gülşen, A. Z., & Ülkütaş, Ö. (2012). Sermaye Yapısının Belirlenmesinde Finansman Hiyerarşisi Teorisi ve Ödünleşme Teorisi: İMKB sanayi endeksinde yer alan firmalar üzerine bir uygulama. Uluslararası Yönetim. İktisat ve İşletme Dergisi, 8(15), 49-59.
14. Hands, S., & Everitt, B. (1987). A Monte Carlo Study of the Recovery of Cluster Structure in Binary Data by Hierarchical Clustering Techniques. Multivariate Behav Res, 22(2), 235-243. doi:10.1207/s15327906mbr2202_6
15. Harris, M., & Raviv, A. (1991). The theory of capital structure. Journal of Finance, 46(1), 297-355.
16. Heyman, D., Deloof, M., & Ooghe, H. (2008). The financial structure of private held belgian firms. Small Business Economics, 30(3), 301-313. doi:10.1007/s11187-006- 9031-0
17. Jalilvand, A., ,, & Harris R. (1984). Corporate behavior in adjusting to capital structure and dividend targets: an econometric study. Journal of Finance, 39, 127-145.
18. Kabakçı, Y. (2008). Sermaye Yapisi ile işletme performansi arasındaki ilişki: gıda sektöründe bir uygulama. Ege Academic Review, 8(1), 167-182.
19. Kalaycı, Ş. (2010). SPSS Uygulamalı Çok Değişkenli İstatistik Teknikleri. Ankara: : Asil Yay. Dağıtım.
20. Kayo, E. K., & Kimura, H. (2011). Hierarchical determinants of capital structure.
21. Journal of Banking & Finance, 35(2), 358-371.
22. Keshar, J. B. (2004). Determinants of capital structure: a case study of listed companies of Nepal. The Journal of Nepalese Business Studies, 1(1), 1-13.
23. Kouki, M., & Said, H. B. (2012). Capital structure determinants: new evidence from French panel data. International Journal of Business and Management, 7(1), 214-.
24. Miran, B. (2021). Temel istatistik (Genişletilmiş baskı). İzmir: Ege Üniversitesi Basımevi.
25. Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review. , 48, , 261-297.
26. Murtagh, F., & Legendre, P. (2014). Ward’s hierarchical agglomerative clustering method: which algorithms implement ward’s criterion? Journal of Classification, 31(3), 274-295.
27. Myers, S. C. (1984). Capital structure puzzle. In: national bureau of economic research cambridge, Mass., USA.
28. Paramasivan, C., & Subramanian, T. (2009). Financial management. Retrieved from http://site.ebrary.com/id/10318749 Pinches, G. E., & Mingo, K. A. (1973). A multivariate analysis of industrial bond ratings. The Journal of Finance, 28(1), 1-18.
29. Qian, Y., Tian, Y., Wirjando, T.S. (2009). Do Chinese publicly listed companies adjust their capital structure toward a target level? China Economic Review 20, 662–676.
30. Rajan, R., & Zingales, L. (1995). What do we know about capital structure? some evidence from international data. Journal of Finance, 50(5), 1421-1460.
31. Remmers, L., Stonehill, A., Wright, R., & Beekhuisen, T. (1974). Industry and size as debt ratio determinants in manufacturing internationally. Financial Management, 3(2), 24-32.
32. Sayilgan, G., Karabacak, H., & Küçükkocaoğlu, G. (2006). The firm-specific determinants of corporate capital structure: evidence from turkish panel data. Investment Management and Financial Innovations, 3.
33. Sayılgan, G., & Uysal, B. (2011). Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası sektörel bilançoları kullanılarak sermaye yapısını belirleyen faktörler üzerine bir analiz: 1996– 2008. Ankara Üniversitesi SBF Dergisi,, 66(4).
34. Şişman, M. (2018). İşletmelerin sermaye yapıları ve firma değerleri arasındaki ilişki– bist sınai endeksinde bir uygulama. (Yüksek lisans tezi). Düzce Üniversitesi, Sosyal Bilimler Enstitüsü: Düzce.
35. Taner, B., & Akkaya, G. C. (2005). Finansal danışmanlık: işletme düzeyindeki sorunların çözümüne doğru bütüncül bir yaklaşım. Muhasebe ve Finansman Dergisi, 25, 30-40.
36. Tekin, B., & Gümüş, F. B. (2017). The classification of stocks with basic financial indicators: an application of cluster analysis on the BIST 100 index. International Journal of Academic Research in Business and Social Sciences, , 7(5), 1-32.
37. Terim, B., & Kayalı, C. A. (2009). Sermaye yapısını belirleyici etmenler: Türkiye’de imalat sanayi örneği. Celal Bayar Üniversitesi S.B.E. Dergisi 7(1), 125-154.
38. Titman, S., & Wessels, R. (1988). The determinants of capital structure choice. The Journal of Finance, 43(1), 1-19.
39. Trussel, J. (2012). A comparison of the capital structures of nonprofit and proprietary health care organization J Health Care Finance, 39(1), 1-11.
40. Yaz, H. F. (2014). Çok değişkenli istatistiksel tekniklerden kümeleme analizi; spss ile bir uygulama., https://docplayer.biz.tr/199157934-Cok-degiskenli-istatistiksel-tekniklerden-kumeleme-analizi-spss-ile-bir-uygulama.html , Erişim Tarihi : 01/06/2021