COINTEGRATION ANALYSIS OF TURKISH STOCK EXCHANGE WITH EMERGING MARKET STOCK EXCHANGE

Abstract

This study examines the long-term relationship between the Turkish stock exchange and Emerging Markets stock exchanges. “Emerging Markets” classification is based on Morgan Stanley Capital International (MSCI). Accordingly, stock price index of the following countries are included in the scope of the study: Brazil, Chile, Colombia, Mexico and Peru among Latin American countries; Chez Republic, Egypt, Greece, Hungary, Poland, Russia and South Africa among the European, Middle East and African countries; China, India Indonesia, Korea, Malaysia, Philippines, Taiwan and Thailand among Asian countries. Long-term relationship between the Turkish market and the above-listed markets is analysed via Johansen cointegration test for the period of December 30 1994- September 30 2013. According to the study results, there is a statistically significant relationship between, the Turkish and Columbian and the Turkish and Mexican stock exchanges while no such statistically significant relationship is detected between the Turkish and the remaining study stock exchanges. It can be concluded in the light of these findings that there is possibility of portfolio diversification and arbitrage with the markets which do not cointegrate with Turkey in the long-term.

Keywords

• Turkish Stock Exchange, Emerging Market Stock Exchange, Cointegration, International Diversification

TÜRKİYE BORSASININ GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELER BORSALARI İLE EŞBÜTÜNLEŞME ANALİZİ

Abstract

Bu çalışmada, Türkiye hisse senedi piyasasının Gelişmekte Olan Ülkeler hisse senedi piyasaları ile uzun dönemli ilişkisi araştırılmıştır. Gelişmekte Olan Ülkeler sınıflaması Morgan Stanley Capital International’a (MSCI) göre yapılmıştır. Buna göre; Latin Amerika ülkelerinden Brezilya, Şili, Kolombiya, Meksika, Peru; Avrupa Orta Doğu ve Afrika ülkelerinden Çek Cumhuriyeti, Mısır, Yunanistan, Macaristan, Polonya, Rusya, Güney Afrika; Asya ülkelerinden Çin, Hindistan, Endonezya, Kore, Malezya, Filipinler, Tayvan ve Tayland ülkelerinin hisse senedi fiyat endeksi değerleri alınmıştır. Türkiye ile bu piyasalar arasındaki uzun dönemli ilişki, 30 Aralık 1994 ile 30 Eylül 2013 dönemi için Johansen eşbütünleşme testi ile analiz edilmiştir. Elde edilen sonuçlara göre; Türkiye ile Kolombiya ve Türkiye ile Meksika hisse senedi piyasası arasında uzun dönemde anlamlı bir ilişki bulunmuş olup, Türkiye ile diğer Gelişmekte Olan Ülkeler hisse senedi piyasası arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır. Buna göre, Türkiye ile uzun dönemde eşbütünleşmeyen bu piyasalarla portföy çeşitlendirmesi ve arbitraj yapma imkanı bulunmaktadır. Elde edilen sonuçlara göre; Türkiye ile Kolombiya ve Türkiye ile Meksika hisse senedi piyasası arasında uzun dönemde anlamlı bir ilişki bulunmuş olup, Türkiye ile diğer Gelişmekte Olan Ülkeler hisse senedi piyasası arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır. Buna göre, Türkiye ile uzun dönemde eşbütünleşmeyen bu piyasalarla portföy çeşitlendirmesi ve arbitraj yapma imkanı bulunmaktadır.

Keywords

• Türkiye Borsası, Gelişmekte Olan Ülkeler Borsaları, Eşbütünleşme, Uluslararası Çeşitlendirme