ON THE DETERMINANTS OF CORPORATE DIVIDEND POLICY: A TOBIT MODEL APPROACH

Abstract

his study examines the factors that impact the dividend payout ratio of Turkish firms that are listed in Borsa Istanbul-100 Index for the period 2005-2013. Random-effect Tobit panel regression is used in order to investigate the determinants of dividend policy. According to the empirical results, firms which have higher cash flows, large firms, firms with high growth opportunities pay higher dividends. Although a significant coefficient for the managerial ownership can not be found for the whole sample, this variable negatively affects dividend payout ratio in dividend paying firms. Further, the sample is divided into two parts as low leverage firms and high leverage firms. The expected substitution among leverage, managerial ownership and dividend payments is investigated and a significant relation can not be found.

Keywords

• Dividend Policy
• Tobit Model
• Borsa Istanbul

KAR PAYI POLİTİKASININ BELİRLEYİCİLERİ ÜZERİNE BİR ÇALIŞMA: TOBİT MODEL YAKLAŞIMI

Abstract

Bu çalışmada, 2005-2013 yılları arasında Borsa İstanbul-100 Endeksinde listelenen firmaların kar payı dağıtım oranlarını etkileyen faktörler incelenmiştir. Kar payı politikasının belirleyicilerini araştırmak için rassal etkiler Tobit modeli kullanılmıştır. Ampirik sonuçlara göre, yüksek nakit akışına sahip firmalar, büyük firmalar ve büyüme fırsatlarına sahip firmalar daha fazla kar payı ödemektedir. Yönetici sahipliğinin kar payı dağıtımı üzerinde bir etkisinin bulunmamasına rağmen, sadece kar payı ödeyen firmalar dikkate alındığında bu değişken için negatif bir katsayı bulunmuştur. İleriki bir aşama olarak örneklem düşük kaldıraçlı ve yüksek kaldıraçlı firmalar olarak ikiye ayrılmıştır. Kaldıraç, yönetici sahipliği ve kar payı ödemesi arasında ikame olup olmadığı araştırılmış ve bunun için anlamlı bir sonuç bulunmamıştır. 

Keywords

• Kar Payı Politikası
• Tobit Model
• Borsa Istanbul