Performance Measurement with Tobin Q Ratio in Paper and Paper Products Industry

Abstract

The ability of investors to make the right decisions among their investment choices and to reach the expected financial success level is closely related to the measurement of the financial performance of companies. Tobin Q, which is widely used in financial performance measurement, is accepted as an indicator of the future performance of companies. In this study, in which the Tobin Q values were calculated using the 2012-2019 data of seven companies in the Paper and Paper Products Industry sector traded within Borsa Istanbul, evaluations were made depending on the changes that occurred at year level and investors were given the opportunity to make the right decision. As a result of the study, it was determined that the average Tobin Q values of four companies in the Paper and Paper Products industry sector were above 1. In addition, it has been determined that the sector has a significant financial success in terms of average values for the years 2012-2019. At the end of the study, it was emphasized that making an investment choice in the field of Paper and Paper Products Industry would be the right decision.

Keywords: Paper and paper products industry, Tobin Q, Borsa İstanbul

Kağıt ve Kağıt Ürünleri Sanayinde Tobin Q Oranı İle Performans Ölçümü

Abstract

Yatırımcıların, yatırım tercihleri arasında doğru kararlar verebilmesi ve beklenilen finansal başarı düzeyine ulaşabilmeleri firmaların finansal performanslarının ölçümü ile yakından ilişkilidir. Finansal performans ölçümünde yaygın olarak kullanılan Tobin Q firmaların gelecek performanslarının göstergesi niteliğinde kabul edilmektedir. Borsa İstanbul bünyesinde işlem gören Kağıt ve Kağıt Ürünleri Sanayi sektöründe yer alan yedi adet firmanın 2012-2019 yılları verileri kullanılarak Tobin Q değerlerinin hesaplanmış olduğu bu çalışmada, yıllar düzeyinde oluşan değişimlere bağlı olarak değerlendirmeler yapılmış ve yatırımcılara doğru karar verebilme imkanı sağlanmıştır. Çalışma sonucunda Kağıt ve Kağıt Ürünleri sanayi sektöründe dört firmanın ortalama Tobin Q değerlerinin 1’in üzerinde olduğu belirlenmiştir. Ayrıca 2012-2019 yılları ortalama değerleri bakımından sektörün önemli bir finansal başarıya sahip olduğu belirlenmiştir. Çalışma sonucunda Kağıt ve Kağıt Ürünleri Sanayi alanında yatırım tercihinde bulunmanın doğru karar olacağı vurgusu yapılmıştır.

Anahtar Kelimeler: Kağıt ve kağıt ürünleri sanayi, Tobin Q, Borsa İstanbul

Keywords

• Kağıt ve Kağıt Ürünleri Sanayi
• Tobin Q
• Borsa İstanbul

References

1. [1] Aksu, E. “Finansal Yatırımlar Açısından Kriz Dönemlerinde Tobin Q Oranının Önemi: Bora İstanbul Gıda Sektörü Üzerine Ekonometrik Analiz”, Dumlupınar Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 61, 38-49, 2019.
2. [2] Lindenberg, E. B. ve Ross, S. A.” Tobin’s Tobin Q Ratio and Industrial Organization”, Journal of Buiness, January , ss.1-32, 1981.
3. [3] Tobin, James, “A General Equlibrium Approach to Monetary Theory”, Journal of Money, Credit and Banking 1, 15-29, 1969.
4. [4] Lewellen, W. G. ve Badrinath, S.G., “On the Measurement of Tobin’s Q”,”Jounal o Financial Economics, vol: 44, ss. 77-122, 1997.
5. [5] Chung, K. H. ve Pruitt, S. W., “A Simple Approximation of Tobin’s Q”,”Financial Management, c:23, No:3, ss.70-74, 1994.
6. [6] Min, J. H. ve Prather, L. J., “Tobin's q, agency conflicts, and differential wealth effects of international joint ventures”, Global Finance Journal, 267-283, 2001.
7. [7] Ersoy, E., Bardakoğlu, A. Ve Şamiloğlu, F., “Türkiye’de Kurumsal Yönetim ve Firma Performansı (Tobin-Q ve Anormal Getiri) Arasındaki İlişkinin Analizi”, Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar, Cilt. 48, Sayı 554, 71-83, 2011.
8. [8] Canbaş, S. Doğukanlı, H. Düzakın, H. ve İskenderoğlu, Ö., “Performans Ölçümünde Tobin Q Oranının Kullanımı: Hisse Senetleri İMKB’de İşlem Gören Sanayi İşletmeleri Üzerinde Bir Deneme”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı: 28 Ekim, 2005.

9. [9] Hobikoğlu, E. H., “Entelektüel Sermayenin Önemi Sınıflandırılması Ve Ölçme Yöntemleri: Kuramsal Bir Çerçeve”, Sosyal Bilimler Dergisi, (1), 86-99, 2011.
10. [10] Sevil, G. ve Şen, M., “Hisse Senetlerinin Piyasa Değeri ve Finansal Kararları Arasındaki İlişkilerin Tobin-Q Oranı ile Belirlenmesine Yönelik Bir Uygulama”, İktisat İşletme ve Finans 15 (168), 4-12, 2000.
11. [11] Canbaş, S. Doğukanlı H. ve Düzakın, H., “ Tobin Q Oranı ve Günümüzde İşletme Kararları Açısından Önemi”, Çukurova Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 13(2), 57-73, 2004.
12. [12] Gümüş, U.T. ve Avcı, Z.Ş., “Entelektüel Sermayenin Firma Değeri Üzerindeki Etkisi: Borsa İstanbul’da Bir Araştırma”, Journal of Current Researches on Business and Economics, 9(1), 85-106, 2019.
13. [13] Koçyiğit, M., “Havayolu İşletmelerinin Performansının Tobin q ile Ölçülmesi”, Muhasebe ve Finansman Dergisi, Sayı 44, 179-189, 2009.
14. [14] Erdur, D.A. ve Kara, E., “ Relationship Between Number of Women Executıves And Tobin’s Q Ratio: An Analysis on Borsa Istanbul”, İktisadi ve İdari İncelemeler Dergisi, 29 (3), 493-507, 2015.
15. [15] Abdullah, M.S., Shah, S.Z.A. ve Hassan, A., “Impact Corporate Governance on Financial Perrformance of Firms: Evidence from Pakistan”, 11 (2), 282-289, 2008.
16. [16] Aman, H. ve Nguyen, P., “Do Stock Prices Reflect the Corporate Governance Quality of Japanese Firms?”, Journal of the Japanese and International Economies 22, 647-662, 2008.
17. [17] Mcconnell, J. J. ve Servaes, H., “ Additional Evidence on Ewuity Ownership and Corporate Value”, Journal of Financial Economics, 27:595-612, 1990.
18. [18] Wan, K. M., “Do Ownership and Firm Performance Proxies Matter? An Empirical Study of the Relation of Ownership Structure and Firm Performance”, 12 th Australian Finance and Banking Conference, ss.1-15, 1990.
19. [19] Perfect, S., Peterson, D. ve Peterson, P., “Self-Tender Offers: The Effects of Free Cash Flow, Cash Flow Signalling, and the Measurement of Tobin’s Q”, Journal of Banking and Finance, vol:19, ss.1005-1023, 1995.
20. [20] İSO, (2018). Kağıt ve Kağıt Ürünleri İmalat Sanayi, Küresel Rekabette İstanbul Sanayi Odası Meslek Komiteleri Sektör Stratejileri Projesi, Sertifika 19176, Yayın No 2018/5.
21. [21] Kamu Aydınlatma Platformu (KAP), (http://www.kap.org.tr (Erişim Tarihi Ekim-Kasım 2020)
22. [22] Borsa İstanbul, (2020). (www.borsaistanbul.com), (Erişim Tarihi, Ekim-Kasım, 2020).
23. [23] Lee, D. E. ve Tompkins, J. G., “ A Modified Version of the Lewellen and Badrinath Measure of Tobin’s Q”, Financial Management 28(1), 20-31, 1999.
24. [24] Özdamar, K. Paket programları ile istatistiksel veri analizi. Ankara: Pelikan Yayıncılık Ltd. Şti., 2013.