Minority Shareholder Protection in Corporations: Protection for Whom, Why, and How?

Yıl 2022, Cilt: 80 Sayı: 2, 407 - 453, 22.07.2022

Abdurrahman Kayıklık

Öz

Protection of minority shareholders is one of the key concerns of corporate law. This paper examines how the Turkish Commercial Code (TCC) protects minority shareholders while paying special attention to close joint stock corporations with a controlling shareholder. First, it assesses how the concept of minority in corporations has been used in the TCC and existing literature and then attempts to define it. Second, it explains the legal and financial risks that necessitate minority protection using examples. Third, it explores why minority shareholders are usually unable to protect themselves from such risks and offers justifications for protection through mandatory norms. Finally, the paper analyzes the system of the TCC for minority protection by subjecting the protective mechanisms to a taxonomy. After taking a critical approach toward the so-called positive-negative minority rights dichotomy used by most Turkish scholars for its limited scope and the criterion for such dichotomy, the paper offers a novel taxonomy. The functional approach that this paper presents classifies the statutory mechanisms into five categories. The first category, voice, consists of rights allowing minority shareholders to influence corporate decisions and transactions. The second category, exit rights, enables minority shareholders to exit the corporation through a free or safe exit. The third category, foundational rights, ensures proper exercise of voice and exit rights. The fourth category, gap-filling principles, includes abstract norms that supplement the concrete rules in the previous categories. The fifth and final category, the protective walls, is part of the legal mechanisms that aim at protecting the very system that protects minority shareholders.

Anahtar Kelimeler

The Turkish Commercial Code, Joint Stock Corporations, Minority Shareholders, Protection of Minority Shareholders, Minority Shareholder Rights, Mandatory Norms, Voice, Exit Rights

Anonim Şirkette Azınlığın Korunması: Kim Için, Neden ve Nasıl Bir Koruma?

Öz

Azınlık pay sahiplerinin korunması, anonim şirketler hukukunun temel meselelerindendir. Bu çalışma, Türk Ticaret Kanunu’nun (TK) azınlığı koruyan sistemini incelemektedir. Çalışma, bir hâkim pay sahibinin bulunduğu kapalı anonim şirketlere odaklanmaktadır. Bu amaçla ilk önce azınlık kavramının içi doldurulmakta, TK’da ve öğretide kavramın nasıl tanımlandığı incelenerek alternatif bir tanım sunulmaktadır. Devamında azınlığın korunmasını gerektiren hukuki ve iktisadi riskler çeşitli örnekler üzerinden açıklanmaktadır. Azınlığın söz konusu risklere karşı kendisini neden koruyamadığı üzerinde durularak korumanın emredici kanun hükümleriyle sağlanması gerekçelendirilmektedir. TK’nın azınlığı koruyan sistemi, azınlık pay sahiplerini koruyan hukuki kurumlar tasnife tabi tutularak açıklanmaktadır. Bu amaçla öncelikle Türk öğretisinde benimsenmiş olan olumlu - olumsuz azınlık hakları ayrımı, hem kapsam hem de bu ayrıma esas alınan tasnif kriteri bakımından eleştirel bir gözle incelenmektedir. Daha sonra TK’da azınlık pay sahiplerini koruyan tüm mekanizmalar yeni bir tasnife tabi tutulmaktadır. İşlevsel bir yaklaşımla azınlık pay sahibini koruyan mekanizmalar beş kategoriye ayrılmaktadır. Bunlardan ilki olan söz hakları, azınlık pay sahiplerinin şirket iradesine etki etmesini sağlayan araçlardır. İkinci kategori olan çıkış hakları, pay sahibinin hisselerini satarak şirketten ayrılmasına imkân tanıyan mekanizmalardır ve serbest çıkış ve güvenli çıkış olarak iki alt başlıkta incelenmiştir. Altyapısal haklar, ilk iki hak grubunun gereği gibi kullanılmasını temin eden yardımcı mekanizmalardır. Dördüncü kategori olan boşluk doldurucu ilkeler, münferit koruma araçlarının yetersiz kaldığı hallerde tamamlayıcı role sahip genel prensiplerdir. Son olarak çeperler, azınlığı koruyan sistemin kendisini koruyan normları ifade etmektedir.

Anahtar Kelimeler

Türk Ticaret Kanunu, Anonim Şirketler, Azlık/Azınlık, Azınlık Pay Sahiplerinin Korunması, Azınlık Hakları, Emredici Hükümler, Söz Hakları, Çıkış Hakları

Kaynakça

• Ayhan R, Çağlar H ve Özdamar M, Şirketler Hukuku Genel Esaslar (2. Bası Yetkin 2020)
• Akdağ Güney N, ‘Anonim Şirketlerde Hakların Sakınılarak Kullanılması İlkesi ve Uygulaması’ iç Yongalık A ve diğerleri (edr) Prof. Dr. Hikmet Sami Türk’e Armağan (Turhan 2017) 45-68
• Altay SA, Anonim Ortaklıklar Hukuku’nda Sermayeye Katılmalı Ortak Girişimler (Equity Joint Ventures) (Vedat 2009)
• Ansay T, Anonim Şirketler Hukuku (6. Bası Banka ve Ticaret Hukuku Araştırma Enstitüsü 1982)
• Atanasov V, Black B ve Ciccotello CS, ‘Unbundling and Measuring Tunneling’ [2014] 5 University of Illinois Law Review 1697-1738
• Aydın A, ‘Anonim Ortaklıkta Çoğunluk Pay Sahiplerinin Azınlığa Karşı Korunması’ iç Domaniç H (edr) Prof. Dr. Erdoğan Moroğlu’na 65. Yaş Günü Armağanı (2. Bası Beta 2001) 29-51
• Aydoğan F, Ticaret Ortaklıklarında Rekabet Yasağı (Vedat 2005)
• Ayoğlu T, ‘Anonim Ortaklıkların Haklı Nedenle Feshi’ [2013] (2) Galatasaray Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi (Oğuz İmregün’e Saygı Sempozyumu) 219-252
• Ayoğlu T, ‘Anonim Ortaklıkların Haklı Nedenle Feshine İlişkin Davalarda Dava İkame Edildikten Sonra Şirket Bünyesinde Ortaya Çıkan Bazı Önemli Gelişmelerin Dava Sürecine Etkileri’ [2017] (1) Galatasaray Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi 123-155
• Bachmann G ve diğerleri, Regulating the Closed Corporation (European Company and Financial Law Review Speical Volume 4), (De Gruyter 2014)
• Bahar Sayın H, Pay Sahibi Haklarının Korunması Kapsamında Anonim Şirket Yönetim Kurulu Kararlarının Butlanı (2. Bası, On İki Levha 2017)
• Bahtiyar M, ‘Türk Ticaret Kanunu Tasarısı’nın Dili ile Bazı Hükümlerinin Değerlendirilmesi’ [2005] (61) Türkiye Barolar Birliği Dergisi 47-106
• Bahtiyar M, Ortaklıklar Hukuku (14. Bası, Beta 2020)
• Balsever S, ‘Kuruluş ve Sermaye Artırımında İbra (TTK md. 559)’ [2018] 76(1) İstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi Mecmuası 153-177
• Bärtschi H ‘Die gerichtliche Durchsetzung von Minderheitenrechten im Gesellschaftsrecht’ iç Kunz PV, Jörg FS ve Arter O (edr) Entwicklungen im Gesellschaftsrecht XI (Stämpfli Verlag 2016) 123-146
• Bebchuk LA, Kraakman R ve Triantis G, ‘Stock Pyramids, Cross-Ownership and Dual Class Equity: The Mechanisms and Agency Costs of Separating Control From Cash-Flow Rights’ iç Morck RK (edr) Concentrated Corporate Ownership (The University of Chicago Press 2000) 295-318
• Bergier J, L’Abus de majorité dans les sociétés anonymes (Säuberlin & Pfeiffer S.A 1933) Bilgili F ve Demirkapı E, Şirketler Hukuku Dersleri (7. Bası Dora 2020)
• Birsel M, ‘Anonim Şirketlerde Azınlık Hakları’ iç İmran Öktem’e Armağan (Ankara Üniversitesi Hukuk Fakültesi Yayınları 1970) 620-659
• Bozkurt T, ‘Türk Ticaret Kanunu ve Tasarısı Çerçevesinde Anonim Şirketlerde Yönetim Kurulu Üyelerinin Hukukî Sorumluluğu: Üyelerin Özellikle Doğrudan Doğruya Verdikleri Zararlardan Doğan Sorumlulukları ve Yargı Uygulaması’ [2009] (83) Türkiye Barolar Birliği Dergisi 155-188
• Bozkurt T, Anonim Şirketlerde Pay Devrinin Sınırlandırılması (On İki Levha 2016) Bozkurt T, Şirketler Hukuku (11. Baskı Legem 2020)
• Böckli P, ‘Stimmenmehrheit unter Verdacht: Wege und Irrwege im aktienrechtlichen Minderheitenschutz’ [2016] Schweizerische Zeitschrift für Wirtschafts- und Finanzmarktrecht (SZW) 444-463
• Can ME, ‘Azlığın Genel Kurulun Toplantıya Çağırılması ve Gündemin Belirlenmesi Konusundaki Yetkileri’ iç Ulusoy E (edr) Anonim Şirketlerde Bireysel ve Azınlık Pay Sahibi Hakları (2. Bası Bilge 2016) 407-430
• Cenkci E, ‘TTK m. 493/1 Bağlamında Güncel Bir Sorun: Kaçış Klozunun Uygulanmasında Esas Sözleşmesel Dayanak’ [2020] 36(2) Banka ve Ticaret Hukuku Dergisi 85-118
• Coffee Jr. JC, ‘Accountability and Competition in Securities Class Actions: Why ‘Exit’ Works Better than ‘Voice’’ [2008] 30(2) Cardozo Law Review 407-444
• Conac PH, Enriques L ve Gelter M, ‘Constraining Dominant Shareholders’ Self-Dealing: The Legal Framework in France, Germany, and Italy’ [2007] European Company and Financial Law Review (ECFR) 491-528
• Çamoğlu E, ‘6102 Sayılı Yeni Türk Ticaret Kanunu’nda Anonim Ortaklık Yönetim Kurulunda Belirli Grupların Temsili’ [2011] Halil Arslanlı Bilim Arşivi < http://arslanlibilimarsivi.com/ sites/default/files/makale/Ersin%20Camoglu-AnonimOrtaklikYonetimKurulundaBelirli%20 Gruplarin%20Temsili.pdf > erişim tarihi: 10 Şubat 2021
• Demirkapı E, ‘Anonim Şirketin Denetimine İlişkin Esaslar Işığında Azınlığın (Azlığın) Denetçinin Değiştirilmesini Dava Hakkı’ iç Ulusoy E (edr) Anonim Şirketlerde Bireysel ve Azınlık Pay Sahibi Hakları (2. Bası Bilge 2016) 431-474
• Drygala T, Staake M ve Szalai S, Kapitalgesellschaftsrecht Mit Grundzügen des Konzern- und Umwandlungsrechts (Springer 2012)
• Dural HA, ‘Anonim Şirkette Olumsuz Azınlık Hakları Düzenlemesi’ iç Hayri Domaniç (edr) Prof.
• Dr. Erdoğan Moroğlu’na 65. Yaş Günü Armağanı (2. Bası Beta 2001) 179-192
• Eisenberg MA ‘The Structure of Corporation Law’ [1989] 89(7) Columbia Law Review (Contractual Freedom in Corporate Law) 1461-1525
• Eminoğlu C, Türk Ticaret Kanunu’nda Kurumsal Yönetim (On İki Levha 2014)
• Enriques L ve Tröger TH, ‘The Law and (Some) Finance of Related Party Transactions’ iç Enriques L ve Tröger TH (edr) The Law and Finance of Related Party Transactions (Cambridge University Press 2019) 1-20
• Erdem N, ‘6102 sayılı “Yeni” TTK’ya Göre Anonim Ortaklık Pay Sahiplerinin “Müktesep (Kazanılmış) Hakları’ [2012] 2(1) Regesta 29-44
• Erdem N, Anonim Ortaklığın Haklı Sebeple Feshi (2. Bası, Vedat 2019)
• Falcıoğlu Ö, ‘Azınlığın Yönetim Kurulunda Temsili’ iç Ulusoy E (edr) Anonim Şirketlerde Bireysel ve Azınlık Pay Sahibi Hakları (2. Bası Bilge 2016) 205-243
• Forstmoser P, Meier-Hayoz A ve Nobel P, Schweizerisches Aktienrecht (Stämpfli 1996) Gencer H, Anonim Şirketlerde Azınlık ve Azınlık Hakları (Seçkin 2019)
• Göktürk K, Şirketler Topluluğunda Sorumluluk Esasları (Adalet 2015)
• Günay GE, Anonim Ortaklıklar Hukukunda Özel Denetim (On İki Levha 2018)
• Güngör SŞ, ‘6102 Sayılı Türk Ticaret Kanunu Hükümleri Kapsamında Anonim Şirketlerde Azınlığa Tanınmış Olan Haklar’ [2015] (4) Tekirdağ S.M.M.M. Odası Sosyal Bilimler Dergisi 1-14
• Gürel M, ‘Bağlı Şirket Genel Kurulunda Alınan Yapısal Değişiklik Kararları Nedeniyle Hâkim Şirketin Sorumluluğuna İlişkin TTK Madde 202.2’nin Gerekliliği Üzerine’ [2016] 32(2) Banka ve Ticaret Hukuku Dergisi 211-239
• Häusermann DM, ‘Art. 704 OR und Minderheitenschutz: Eine aktienrechtliche Kurvendiskussion’ [2017] Schweizerische Zeitschrift für Wirtschafts- und Finanzmarktrecht (SZW) 336-352
• Helvacı M, ‘Anonim Ortaklıkta Ticaret Kanunundan Kaynaklanan Azınlık Haklarının Hukuki Niteliği ve Tanımı’ iç Moroğlu E ve diğerleri (edr) Prof. Dr. Oğuz İmregün’e Armağan (İstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi 1998) 297-310
• Helvacı M, Anonim Ortaklıkta Yönetim Kurulu Üyesinin Hukuki Sorumluluğu (Beta 2001)
• Hirschman AO, Exit, Voice and Loyalty: Responses to Decline in Firms, Organizations, and States (Harvard University Press 1970)
• İmregün O, Anonim Şirketlerde Pay Sahipleri Arasında Umumi Heyet Kararlarından Doğan Menfaat İhtilafları ve Bunları Telif Çareleri (İsmail Akgün Matbaası 1962)
• İmregün O, ‘Anonim Şirkette Azınlığın Himayesi’ iç III. Ticaret ve Banka Hukuku Haftası Bildiriler- Tartışmalar: 13-18 Mayıs 1963 (Banka ve Ticaret Hukuku Araştırma Enstitüsü 1964) 171-199
• Johnson S ve diğerleri, ‘Tunneling’ [2000] Harvard Institute of Economic Research Discussion Paper Number 1887 1-13
• Jutzi T, ‘Mehrheitenschutz – oder wie steht es um den Minderheitsmissbrauch im Aktienrecht?’ iç Kunz PV, Jörg FS ve Arter O (edr) Entwicklungen im Gesellschaftsrecht XI (Stämpfli Verlag 2016) 49-92
• Kaplow L, ‘Rules Versus Standards: An Economic Analysis’ [1992] 42 Duke Law Journal 557-629 Karasu R, Anonim Şirketlerde Emredici Hükümler İlkesi (2. Bası Yetkin 2015)
• Kaşak E, Anonim Şirketlerde Genel Kurul İle Yönetim Kurulu Arasındaki Yetki Dağılımına İlişkin Temel Esaslar (On İki Levha 2019)
• Kaya A, ‘Müktesep Haklar’ iç 40. Yılında Türk Ticaret Kanunu (Beta 1997) 147-151
• Kayar İ, Anonim Şirketlerde Azınlık Hakları (Marmara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Yüksek Lisans Tezi 1989)
• Kendigelen A, Yeni Türk Ticaret Kanunu: Değişiklikler, Yenilikler ve İlk Tespitler (3. Bası On İki Levha 2016)
• Kendigelen A, ‘Birikimli Oy Tebliğinde Yapılan Değişiklik Üzerine Düşünceler’ iç Kendigelen A
• Makalelerim Cilt II: 2001-2017 (2. Bası On İki Levha 2018) 215-242
• Kendigelen A, ‘İsviçre Hukukunda Farklı Pay Sahibi Kategori veya Gruplarının Şirket Organlarında Temsili (OR Art. 709)’ iç Kendigelen A Makalelerim Cilt I: 1986-2001 (3. Bası On İki Levha 2018) 389-450
• Kendigelen A, ‘Zorunlu Çağrıya İlişkin Son Gelişmeler’ iç Kendigelen A Makalelerim Cilt II: 2001-2017 (2. Bası On İki Levha 2018) 401-442
• Kırca İ, Şehirali Çelik FH ve Manavgat Ç, Anonim Şirketler Hukuku Cilt 1 (Banka ve Ticaret Hukuku Araştırma Enstitüsü 2013)
• Kırca İ, Şehirali Çelik FH ve Manavgat Ç, Anonim Şirketler Hukuku Cilt 2/2 (Banka ve Ticaret Hukuku Araştırma Enstitüsü 2016)
• Koch J, ‘§ 23’ iç Hüffer U ve Koch J (edr) Aktiengesetz (14. Bası C.H. Beck 2020)
• Kraakman R ve diğerleri, The Anatomy of Corporate Law: A Comparative and Functional Approach (3. Bası, Oxford University Press 2017)
• Kunz PV, ‘Der Minderheiten- bzw. Aktionärsschutz in der Schweiz. Ausgewählte Probleme und Lösungsansätze’ [1997] Der Schweizer Treuhaender (ST) 415-422
• Kunz PV, Der Minderheitenschutz im schweizerischen Aktienrecht (Stämpfli 2001)
• Kunz PV, ‘Zu „Exit“ und „Voice“: Grundmechanismen des Minderheitenschutzes bzw. des Aktionärsschutzes’ iç Kunz PV, Jörg FS ve Arter O (edr) Entwicklungen im Gesellschaftsrecht XI (Stämpfli Verlag 2016) 17-47
• Limmer P, ‘§ 23’ iç Spindler G ve Stilz E (edr) beck-online.GROSSKOMMENTAR – Aktiengesetz < https://beck-online.beck.de > erişim tarihi: 10 Şubat 2021
• McCahery JA ve Vermeulen EPM, Corporate Governance of Non-Listed Companies (Oxford University Press 2008)
• Memiş T ve Şimşek B, ‘Azlığın Finansal Tabloların Müzakeresini Erteleme Hakkı Üzerine Değerlendirmeler’ iç Kırca İ ve diğerleri (edr) Prof. Dr. Sabih Arkan’a Armağan (On İki Levha 2019) 787-822
• Moroğlu E, ‘Anonim Ortaklıkta Çoğunluk Pay Sahiplerinin Azınlık ve İmtiyazlı Pay Sahiplerine Karşı Korunması [1994] 17(3) Banka ve Ticaret Hukuku Dergisi 47-56
• Moroğlu E, ‘Anonim Ortaklıklarda Azınlık Paysahiplerinin Korunması ve Haklı Nedenlerle Fesih’ iç Moroğlu E Makalelerim (On İki Levha 2010) 93-107
• Moroğlu E, ‘Anonim Ortaklıklarda Fesih, İnfisah ve Tasfiye’ in Moroğlu E Makalelerim (On İki Levha 2010) 311-318
• Moroğlu E, Türk Ticaret Kanunu Değerlendirme ve Öneriler (8. Bası On İki Levha 2016)
• Moroğlu E, Anonim Ortaklıkta Genel Kurul Kararlarının Hükümsüzlüğü (9. Bası On İki Levha 2020) Nomer F, ‘Anonim Ortaklıkta Eşit Davranma (Eşit İşlem) İlkesi’ iç Moroğlu E. ve diğerleri (edr)
• Prof. Dr. Oğuz İmregün’e Armağan (İstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesi 1998) 469-490 Nomer F, Anonim Ortaklıkta Pay Sahibinin Sadakat Yükümlülüğü (Beta 1999)
• Okutan Nilsson G, Anonim Ortaklıklarda Paysahipleri Sözleşmeleri (Çağa Hukuk Vakfı Yayınları 2003)
• Okutan Nilsson G, ‘Halka Açık Anonim Ortaklıklarda Birikimli Oy Kullanımı’ iç Ülgen H, Kaya A, Okutan Nilsson G (edr) Bilgi Toplumunda Hukuk: Ünal Tekinalp’e Armağan Cilt 1 (Beta 2003) 563-595
• Okutan Nilsson G, Türk Ticaret Kanunu Tasarısı’na Göre Şirketler Topluluğu Hukuku (On İki Levha 2009)
• Paslı A, Anonim Ortaklığın Devralınması (Vedat 2009)
• Pentz A, ‘§ 23’ iç Goette W ve Habersack M (edr) Münchener Kommentar zum Aktiengesetz (5. Bası C.H. Beck 2020)
• Poroy R, Tekinalp Ü ve Çamoğlu E, Ortaklıklar ve Kooperatif Hukuku (12. Bası Vedat 2010) Poroy R, Tekinalp Ü ve Çamoğlu E, Ortaklıklar Hukuku I (14. Bası Vedat 2019)
• Pulaşlı H, Şirketler Hukuku Şerhi Cilt II (3. Bası Adalet 2018)
• Rohde T ve Berger D, ‘Privatautonomer Schutz der Minderheitsrechte oder Mehrheitsrechte in den Statuten oder Gesellschaftsverträgen der Aktiengesellschaft und der Gesellschaft mit beschränkter Haftung’ iç Kunz PV, Jörg FS ve Arter O (edr) Entwicklungen im Gesellschaftsrecht XI (Stämpfli Verlag 2016) 93-121
• Rüzgâr E, ‘Anonim Şirketin Azlık Tarafından Feshine İlişkin Dava İle İlgili İsviçre Federal Mahkemesi Kararlarının Değerlendirilmesi’ [2013] 3(3) Regesta 31-67
• Sanlı KC, Hukuk ve Ekonomi Perspektifinden Sözleşme Hukuku ve Sözleşme Yaptırımlarının Ekonomik Analizi (On İki Levha 2017)
• Sarıkaya S, Şirket Birleşmelerinde Ortakların Dava Yoluyla Korunması (Vedat 2019) Serozan R, Medeni Hukuk (8. Bası Vedat İstanbul 2018)
• Shavell S, Foundations of Economic Analysis of Law (Harvard University Press 2004) Solveen D, ‘§ 23’ iç Hölters W (edr) Aktiengesetz (3. Bası C.H.Beck/Vahlen 2017)
• Soykan İC, Türk Ticaret Kanununa Göre Anonim Ortaklıklarda Sermaye Taahhüdü Yoluyla Sermaye Artırımı (On İki Levha 2019)
• Sumer A, Anonim Ortaklıklarda Azınlık Haklarının Korunması ve Anonim Ortaklığın Haklı Nedenlerle Feshi (İsmail Akgün Vakfı 1991)
• Şahin A, Anonim Ortaklığın Haklı Sebeple Feshi (Vedat 2013)
• Tekinalp Ü, ‘Hakların En Az Zarar Verecek Şekilde Kullanılması İlkesi (I)’ [1979] 26(2) İktisat ve Maliye Dergisi 78-80
• Tekinalp Ü, ‘Hakların En Az Zarar Verecek Şekilde Kullanılması İlkesi (II)’ [1979] 26(5) İktisat ve Maliye Dergisi 203-207
• Tekinalp Ü, ‘Otuz Yıllık Uygulamanın Işığında Azınlık Hakları Sisteminin ve Uygulamasının Değerlendirilmesi’ iç TTK nın 30. Yıl Semineri (İstanbul Sanayi Odası 1988) 229-254
• Tekinalp Ü, ‘Azınlık Hakları ve Bireysel Haklar’ iç 40. Yılında Türk Ticaret Kanunu (Beta 1997) 152-154
• Tekinalp Ü, ‘Türk Ticaret Kanunu Tasarısının Kurumsal Yönetim Felsefesine Yaklaşımı’ iç Mehmet Murat İnceoğlu (edr) Uğur Alacakaptan’a Armağan Cilt:2 (İstanbul Bilgi Üniversitesi Yayınları 2008) 635-652
• Tekinalp Ü, Sermaye Ortaklıklarının Yeni Hukuku (5. Bası Vedat 2020)
• Teoman Ö ve Tekinalp Ü, ‘Der Minderheitenschutz im türkischen Aktienrecht’ [1983] 29(45) Annales de la Faculté de Droit d’Istanbul 101-119
• Toraman Çolgar E, Şirkete Borçlanma Yasağı (On İki Levha 2019)
• Ulaş Kısa S, ‘Anonim Ortaklıkta Yaşanan Çıkar Çatışmasının Azınlıkta Kalanlara Zarar Vermemesi İçin Öngörülen Önleyici Hukuki Araçlar’ iç Ülgen H, Kaya A, Okutan Nilsson G (edr) Bilgi Toplumunda Hukuk: Ünal Tekinalp’e Armağan Cilt 1 (Beta 2003) 507-536
• Ulusoy E, ‘Anonim Şirketlerde Azınlık Pay Sahiplerinin Şirketten Çıkarılması’ iç Ulusoy E (edr)
• Anonim Şirketlerde Bireysel ve Azınlık Pay Sahibi Hakları (2. Bası Bilge 2016) 65-96 Uzel N, Anonim Ortaklıkta Esas Sözleşmesel Bağlam (On İki Levha 2013)
• Uzel N, ‘Anonim Ortaklık Hukukunda Azınlık Haklarının Kötüye Kullanılması (Mümkün Müdür?)
• -Makale I: Genel Değerlendirme’ iç Kırca İ ve diğerleri (edr) Prof. Dr. Sabih Arkan’a Armağan (On İki Levha 2019) 1293-1304
• Veziroğlu C, ‘Buy-Out of the Oppressed Minority’s Shares in Joint Stock Companies: A Comparative Analysis of Turkish, Swiss and English Law’ [2018] 19 European Business Organization Law Review 527-540
• von der Crone HC ve Baum O, ‘Aktienrechtliche Verfahren: Klagemöglichkeiten und Klagerisiken’ [2016] Gesellschafts- und Kapitalmarktrecht (GesKR) 278-299
• von der Crone HC, Aktienrecht (2. Bası Stämpfli Verlag 2020) Yağmur S, Anonim Şirketlerde Eşit İşlem İlkesi (On İki Levha 2020)
• Yıldız Ş, Anonim Ortaklıkta Pay Sahipleri Açısından Eşit İşlem İlkesi (Seçkin 2004)
• Yılmaz SS, ‘Anonim Şirkette Pay Sahibi ve Azınlığın Genel Kurulu Toplantıya Çağırma Hakkı’ iç Ulusoy E (edr) Anonim Şirketlerde Bireysel ve Azınlık Pay Sahibi Hakları (2. Bası Bilge 2016) 369-405
• Yördem Y, ‘Anonim Ortaklıklarda Ticaret Kanunundan Kaynaklanan Azınlık Hakları’ [2004] 8-9(8-9-10-11) Dicle Üniversitesi Hukuk Fakültesi Dergisi 171-195
• Zengin İÇ, Türk Ticaret Kanunu’na Göre Anonim Ortaklık Genel Kurulunda Yeter Sayılar (On İki Levha 2020)
• Zorluer O, Anonim Şirketlerde Azınlık Haklarının Kötüye Kullanılmasına Karşı Çoğunluğun Korunması (Adalet 2021)