FINANCIAL FRAGILITY IN RESOURCE-RICH HIGH-INCOME ECONOMIES

Abstract

Purpose- The purpose of this study is to identify the economic, financial, and liberal factors affecting the financial fragility levels of resource-rich high-income economies and to analyze the interactions between these factors. Methodology-The methodology of the study includes a panel data analysis for the period 2006-2023. The research focuses on resource-rich high-income economies with a Gross Domestic Product (GDP) per capita exceeding $14,005 (based on the World Bank's Atlas method) and natural resource exports accounting for more than 25% of their total exports, according to TradeMap data. Findings- The analysis aimed at determining the financial fragility levels of resource-rich high-income economies revealed that improvements in the rule of law and judicial effectiveness positively impact the financial fragility index, thereby supporting financial stability. Similarly, government expenditures, broad money supply, and the asset size of deposit banks were also found to have a positive effect on the financial fragility index, contributing favorably to stability. However, increases in financial liberalization scores were observed to negatively affect the financial fragility index, weakening stability. Additionally, the lagged value of the financial fragility index showed a persistent effect on the current levels of fragility. Conclusion- Resource-rich high-income economies are distinguished not only by their vast natural resource reserves but also by their high-income levels and advanced economic structures. Ensuring sustainable financial stability in such economies necessitates adopting a holistic approach. Controlled implementation of financial liberalization, coupled with the establishment of adequate regulatory and supervisory mechanisms, can strengthen financial stability. Likewise, a robust rule of law and an effective judicial system can enhance the confidence of economic actors, contributing to reduced financial fragility. Effective and efficient management of public expenditures supports economic growth and resilience while ensuring the sustainability of these expenditures. Strengthening the banking sector's structure and aligning its size to contribute positively to economic stability can enhance the resilience of the financial system. In designing monetary supply policies, it is essential to manage risks such as inflationary pressures and asset bubbles while increasing liquidity. Policies should not only aim to reduce dependence on natural resources but also promote economic diversification, thereby supporting inclusive and sustainable growth

Keywords

• Camel analysis
• fragility
• resource-rich economies
• liberalization
• panel data

YÜKSEK GELİRLİ KAYNAK ZENGİNİ EKONOMİLERDE FİNANSAL KIRILGANLIK

Abstract

Amaç- Bu çalışmanın amacı, yüksek gelirli kaynak zengini ekonomilerin finansal kırılganlık düzeylerine etki eden ekonomik, finansal ve liberal faktörleri belirlemek ve bu faktörler arasındaki etkileşimleri analiz etmektir. Yönetm- Araştırmanın metodolojisi, 2006-2023 dönemi için bir panel veri analizi uygulamasını içermektedir. Çalışma, Dünya Bankası Atlas yöntemine göre kişi başı Gayrisafi Yurtiçi Hasılası (GSYİH) 14,005 ABD dolarını aşan ve TradeMap verilerine göre doğal kaynak ihracatlarının toplam ihracatlarının %25’inden fazla olan yüksek gelirli kaynak zengini ekonomilere odaklanmaktadır. Bulgular- Yüksek gelirli kaynak zengini ekonomilerin finansal kırılganlık düzeylerini belirlemeye yönelik yapılan analizde, hukukun üstünlüğü ve yargı etkinliğindeki artışların finansal kırılganlık endeksini pozitif yönde etkilediği ve finansal istikrarı desteklediği görülmüştür. Benzer şekilde, hükümet harcamaları, geniş para arzı ve mevduat bankalarının aktif büyüklüklerinin de finansal kırılganlık endeksini pozitif etkileyerek istikrarı olumlu etkilediği tespit edilmiştir. Bununla birlikte, finansal liberalleşme skorundaki artışların finansal kırılganlık endeksini negatif etkileyerek istikrarı zayıflattığı gözlemlenmiştir. Ayrıca, finansal kırılganlık endeksinin bir dönem gecikmeli değeri, mevcut dönemdeki kırılganlık düzeyleri üzerinde devam eden bir etki göstermektedir. Sonuç: Yüksek gelirli kaynak zengini ekonomiler, geniş doğal kaynak rezervlerine sahip olmalarının yanı sıra yüksek gelir seviyeleri ve gelişmiş ekonomik yapıları ile dikkat çekmektedir. Yüksek gelirli ve doğal kaynak zengini ekonomilerde, sürdürülebilir finansal istikrarın sağlanması için bütüncül bir yaklaşım benimsenmesi gerekmektedir. Finansal liberalleşmenin kontrollü bir şekilde uygulanması, yeterli düzenleyici ve denetleyici mekanizmaların oluşturulmasıyla finansal istikrarı güçlendirebilir. Aynı şekilde, güçlü bir hukukun üstünlüğü ve etkin yargı sistemi, ekonomik aktörlerin güvenini artırarak finansal kırılganlığın azalmasına katkı sağlayabilir. Kamu harcamalarının etkin ve verimli bir şekilde yönetilmesi, ekonomik büyümenin ve dayanıklılığın artırılmasına destek olurken, bu harcamaların sürdürülebilirliği de göz önünde bulundurulmalıdır. Bankacılık sektörünün sağlam bir yapıya kavuşturulması ve büyüklüğünün ekonomik istikrara katkı sağlayacak şekilde düzenlenmesi, finansal sistemin dirençli bir yapıya kavuşmasını destekleyecektir. Para arzı politikalarının tasarımında ise likiditeyi artırırken enflasyonist baskılar ve varlık balonları gibi riskler dikkatle yönetilmelidir. Uygulanacak politikalar, yalnızca doğal kaynaklara bağımlılığı azaltmakla kalmamalı, aynı zamanda ekonomik çeşitliliği artırarak kapsayıcı ve sürdürülebilir büyümeyi desteklemelidir.

Keywords

• Camel analizi
• kırılganlık
• kaynak zengini ekonomiler
• liberalleşme
• panel veri

References

1. Argitis, G. and Nikolaidi, M. (2014). The financial fragility and the crisis of the greek government sector. International Review of Applied Economics, 28(3), 274-292. https://doi.org/10.1080/02692171.2013.858667
2. Baltagi, B. H. (2005). Econometric analysis of panel data 3rd Edition England John Wiley & Sons.
3. Bhattacharyya, S. and Hodler, R. (2014). Do natural resource revenues hinder financial development? the role of political institutions. World Development, 57, 101-113. https://doi.org/10.1016/j.worlddev.2013.12.003
4. Białowolski, P., Węziak‐Białowolska, D., & McNeely, E. (2021). The role of financial fragility and financial control for well-being. Social Indicators Research, 155(3), 1137-1157. https://doi.org/10.1007/s11205-021-02627-5
5. Boratyńska, K. (2021). Determinants of economic fragility in central and eastern european countries fsqca approach. European Research Studies Journal, XXIV(Issue 3B), 827-837. https://doi.org/10.35808/ersj/2541
6. Boucekkine, R., Prieur, F., Vasilakis, C., & Zou, B. (2021). Stochastic petropolitics: the dynamics of institutions in resource-dependent economies. European Economic Review, 131, 103610. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2020.103610
7. Demirgüç-Kunt, A., Detragiache, E. The Determinants of Banking Crises in Developing and Developed Countries. IMF Econ Rev 45, 81–109 (1998). https://doi.org/10.2307/3867330.
8. Dünya Bankası. (2023). World Bank Country and Lending Groups. https://datahelpdesk.worldbank.org/knowledgebase/articles/906519-world-bank-country-and-lending-groups

9. Hartwell, C. (2016). If you’re going through hell, keep going: non-linear effects of financial liberalization in transition economies. Emerging Markets Finance and Trade. https://doi.org/10.1080/1540496x.2016.1180284
10. Hussain, B., Tahir, M., & Khan, B. (2022). Impact of financial development, financial liberalization and economic growth on financial instability: evidence from panel data. Journal of Economic Impact, 4(2), 142-151. https://doi.org/10.52223/jei4022217
11. Iftikhar, S. (2015). Financial reforms and financial fragility: a panel data analysis. International Journal of Financial Studies, 3(2), 84-101. https://doi.org/10.3390/ijfs3020084
12. Kaminsky, G. and Schmukler, S. (2007). Short-run pain, long-run gain: financial liberalization and stock market cycles. Review of Finance, 12(2), 253-292. https://doi.org/10.1093/rof/rfn002
13. Latib, N. and Mohamad, S. (2023). Does financial liberalization cause economic growth? a meta-analysis review. International Journal of Academic Research in Economics and Management Sciences, 12(1). https://doi.org/10.6007/ijarems/v12-i1/15749
14. McKinnon, R. I. (1973). Money and capital in economic development. Brookings Institution Press.
15. Misati, R. and Nyamongo, E. (2012). Financial liberalization, financial fragility and economic growth in sub-saharan africa. Journal of Financial Stability, 8(3), 150-160. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2011.02.001
16. Mlachila, M. and Ouedraogo, R. (2017). Financial resource curse in resource-rich countries. Imf Working Paper, 17(163), 1. https://doi.org/10.5089/9781484310144.001
17. Pina, G. (2018). Macro and micro financial liberalizations, savings and growth. Journal of Financial Economic Policy, 10(2), 290-309. https://doi.org/10.1108/jfep-09-2017-0080
18. Rehman, M., Bashir, F., Shah, S., & Bhatti, M. (2021). Capital account liberalization institutions and economic growth in the emerging world. Journal of Accounting and Finance in Emerging Economies, 7(3), 749-756. https://doi.org/10.26710/jafee.v7i3.1984
19. Wen-xuan, Y. (2020). The impact of financial liberalization on economic development: a comparison between china and japan. Financial Forum, 9(1), 15. https://doi.org/10.18282/ff.v9i1.808
20. Wooldridge, J. M. (2010). Econometric analysis of cross section and panel data. MIT press.
21. Yildirim, S., Yildirim, D., Bostanci, S., & Tari, E. (2022). Winner or loser? the asymmetric role of natural resource rents on financial development among resource‐rich countries. Sustainable Development, 30(6), 1921-1933. https://doi.org/10.1002/sd.2359.