The Analysis of Current Account Deficit Sustainability with the Fractional Frequency Flexible Fourier Form Panel Cointegration Test

Year 2021, Volume: 23 Issue: 3, 979 - 991, 27.09.2021

Havanur Ergün Tatar

https://doi.org/10.32709/akusosbil.854219

Abstract

Current account deficit sustainability is one of the most discussed issues. The most important policy goal for countries is achieving internal and external balance together. Issues such as growth, employment and price stability are important but not sufficient for maintaining internal balance. Maintaining the current account deficit is accepted as indicator of economic performance. High current account deficit for countries causes the economy to become more vulnerable. Similarly, the unsustainability of the current account deficit is accepted as a signal triggering the crises. Current account sustainability is accepted as important precursor of economic stability. In the study, which is expected to make significant contribution to the literature in terms of examining the subject with a new method, annual export and import data for the period 1965-2019 are examined for 14 Latin American countries. Unit root analysis is performed on the variables before proceeding to the cointegration analysis. The variables are determined to be stationary in terms of difference. The existence of a cointegration relationship is determined after the analyses. After determining long-term relationship, coefficient estimates are made. Accordingly, while current account deficit can be sustained in strong form in Bolivia, Costa Rica, Ecuador, Mexico, Paraguay, Peru, it is weakly sustainable in Argentina, Brazil, Colombia, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua, Panama. 

Keywords

Current account deficit, sustainability, co-integration, Latin America

Cari Açık Sürdürülebilirliğinin Kesirli Frekanslı Esnek Fourier Formlu Panel Eşbütünleşme Testi İle Analizi

Abstract

Cari açık sürdürülebilirliği, uluslararası alanda en çok tartışılan konulardan biridir. Ülkeler açısından en önemli politika hedefleri, iç ve dış dengenin birlikte sağlanmasıdır. Bu noktada, büyüme, istihdam ve fiyat istikrarı gibi konular iç dengenin sağlanması açısından önemli olmakla beraber yeterli değildir. Dış dengenin önemli göstergelerinden biri olan cari açığın sürdürülmesi, ekonomik performans göstergesi olarak kabul edilmektedir. Ülkeler açısından yüksek cari açığın varlığı, ekonominin dış şoklara karşı daha kırılgan hale gelmesine neden olmaktadır. Benzer şekilde ülkeler açısından cari açığın sürdürülemez olması, krizleri tetikleyen sinyaller olarak kabul edilmektedir. Bu açıdan cari hesap sürdürülebilirliği ekonomik istikrarın önemli öncüsü kabul edilmektedir. Konunun öneminden hareketle, 1965-2019 dönemi yıllık ihracat ve ithalat verileri, 14 Latin Amerika ülkesi için incelenmiştir. Çalışmanın, konuyu yeni bir yöntemle incelemesi bakımından, literatüre önemli katkı sağlaması beklenmektedir. Çalışmada eşbütünleşme analizine geçmeden önce değişkenlere birim kök incelemesi yapılmıştır. Yapılan birim kök incelemesi sonucunda, değişenlerin fark itibariyle durağan olduğu saptanmıştır. Daha sonra eşbütünleşme ilişkisi analizi yapılmıştır. Yapılan eşbütünleşme analizi sonucunda, eşbütünleşme ilişkisinin varlığı tespit edilmiştir. Uzun dönemli ilişki tespitinden sonra, katsayı tahminleri yapılmıştır. Buna göre, Bolivya, Kosta Rika, Ekvator, Meksika, Paraguay ve Peru’da cari açık güçlü formda sürdürülebilirken; Arjantin, Brezilya, Kolombiya, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nikaragua ve Panama’da ise cari açığın zayıf formda sürdürülebilir olduğu ortaya konulmuştur.

Keywords

Cari açık, sürdürülebilirlik, eşbütünleşme, Latin Amerika

References

• Akçay, B. (2012). Türkiye'deki cari açığın sürdürülebilirliği: borç krizindeki Yunanistan ile bir karşılaştırma, Ekonomik Yaklaşım 23(84), 1-38.
• Akçayır, Ö. ve Albeni, M. (2016). Türkiye’de kronikleşen cari açiklarin sürdürülebilirlik analizi. Siyaset, Ekonomi ve Yönetim Araştırmaları Dergisi, 4(3), 35-62.
• Albrieu, R. ve Rozenwurcel, G. (2015). A note on China's development strategy and Latin American economies. https://www.redsudamericana.org/sites/default/files/doc/China.R.A.pdf. (Erişim Tarihi: 02.10.2020).
• Altunöz U. (2014). Cari açık sorunun temel nedenleri ve sürdürülebilirliği: Türkiye örneği. İstanbul Gelişim Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 1(2), 115-132.
• Aristovnik, A. (2006). Current account deficit sustainability in selected Transition Economies. Zbornik radova Ekonomskog fakulteta u Rijeci: Časopis za ekonomsku teoriju i praksu, 24(1), 81-102.
• Baharumshah, A. Z., Lau, E. ve Fountas, S. (2005). Current account deficit sustainability: A panel approach. Journal of Economic Integration, 20(3), 514-529.
• Banerjee, P., Arcabic, V. ve Lee, H. (2017). Fourier ADL cointegration test to approximate smooth breaks with new evidence from crude oil market. Economic Modelling, 67, 114-124.
• Bayat, T. ve Konat, G. (2021) Çok faktörlü hata yapısı varlığında yumuşak kırılmalarla GDP durağanlık sınaması: OECD ülkelerinden kanıtlar. Journal of International Management Educational and Economics Perspectives, 9(1), 15-23.
• Becker, R., Enders, W. ve Hurn, S. (2004). A general test for time dependence in parameters. Journal of Applied Econometrics, 19(7), 899-906.
• Berke, B. (2009). Türkiye’de cari açığın sürdürülebilirliği: parçalı eşbütünleşme analizi. Akdeniz Üniversitesi İİBF Dergisi, 9(18), 117-145.
• Calderon, C. A., Chong, A. ve Loayza, N. V. (2002). Determinants of current account deficits in developing countries. The BE Journal of Macroeconomics, 2(1), 1-37.
• Ceylan, R., Uz, İ. ve Çeviş, İ. (2018). Kırılgan Beşlide cari açıkların sürdürülebilirliği: doğrusal olmayan birim kök testleri ile kanıtlar. Ege Akademik Bakış, 18(1), 121-134.
• Dülger, F. ve Özdemir, Z. A. (2005). Current account sustainability in seven developed countries. Journal of Economic and Social Research, 7(2), 47-80.
• Engle, R. F. ve Granger, C. W. J. (1987). Co-Integration and error correction: representation, estimation, and testing, Econometrica, 55(2), 251-276.
• Fountas, S. ve Jyh-Lin, W. (1999). Are the U.S. current account deficits really sustainable? International Economic Journal, 13(3), 51-58.
• Göçer, İ. (2013). Türkiye’de cari açığın nedenleri, finansman kalitesi ve sürdürülebilirliği: ekonometrik bir analiz. Eskişehir Osmangazi Üniversitesi İİBF Dergisi, 8(1), 213-242.
• Gökçe, M., Konat, G. ve Kızılkaya, O. (2017). Türkiye’de Bütçe Açığı Sürdürülebilir mi? Yapısal Kırılmalar Altında Ekonometrik Bir Analiz. Gümüşhane Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Elektronik Dergisi, 9(22), 426-442.
• Greenidge, K., Holder, C. ve Moore, A. (2011). Current account deficit sustainability: the case of Barbados. Applied Economics, 43(8), 973-984.
• Hassan, A. K. (2013). Is Malaysia's current account balance sustainable? Evidence from inter-temporal solvency model. International Journal of Business and Society, 14(2), 207-220.
• Herzer, D. ve Nowak-Lehmann, D. F. (2006). Is there a long-run relationship between exports and imports in Chile?. Applied Economics Letters, 13(15), 981– 986.
• Holman, J. A. (2001). Is the large US current account deficit sustainable?. Economic Review-Federal Reserve Bank of Kansas City, 86(1), 5-24.
• Holmes, M. J., Panagiotidis, T. ve Sharma, A. (2011). The sustainability of India’s current account. Applied Economics, 43, 219–229.
• Husein, J. ve Pier, C. (2019). Long-run sustainability of current account balance: evidence from twenty north and Latin American economies. Applied Econometrics and International Development, 19(2), 75-90.
• İsmail, H. B. ve Baharumshah, A. Z. (2008). Malaysia’s current account deficits: An intertemporal optimization perspective. Empirical Economics, 35(3), 569-590.
• Johansen, S. (1988). Statistical analysis of cointegration vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254.
• Karatay, P. (2008). Cari açıklar ve sürdürülebilirliği. Mevzuat Dergisi, 124.
• Kiptui, M. C. (2014). Current account sustainability in the EAC countries: An Empirical Analysis of the relationship between exports and imports, Int.J.Eco. Res. 5(5), 25-35.
• Lee, C.,Wu, J. L., ve Yang, L. (2016). A simple panel unit‐root test with smooth breaks in the presence of a multi factor error structure. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 78(3), 365–393.
• Milesi-Ferretti, G. M. ve Razin, A. (1996). Current account sustainability: Selected East Asian and Latin American experiences”, NBER Working Paper Series, No: 5791, 1-61.
• Mukhtar, T. ve Khan, A. H. (2016). The current account deficit sustainability: An empirical investigation for Pakistan. The Pakistan Development Review, 55(4), 397-419.
• Murat, S., Hobikoğlu, E. H. ve Dalyancı, L. (2014). Structure and sustainability of current account deficit in Turkish economy. Procedia-Social and Behavioral Sciences, 150, 977-984.
• Naqvi, K. ve Morimune, K. (2005). An empirical analysis of sustainability of trade deficits. Interfaces for Advanced Economic Analysis, Kyoto University, 71-80.
• Narayan, P. (2004). Reformulating critical values for the bounds F-statistics approach to cointegration: an application to the tourism demand model for Fiji. Australia: Monash University.
• Nkuna, O. (2013). Sustainability of the Malawian current account deficit: Application of structural and solvency approaches. Journal of Economics and International Finance, 5(5), 187-198.
• Olayeni, R. O., Tiwari, A. K. ve Wohar, M. E. (2020). Fractional frequency flexible Fourier form (FFFFF) for panel cointegration test. Applied Economics Letters, 1-5.
• Omay, T. (2015). Fractional frequency flexible Fourier form to approximate smooth breaks in unit root testing. Economic Letters, 134, 123-126.
• Omay, T., Gupta, R. ve Bonaccolto, G. (2017). The US real GNP is trend-stationary after all. Applied Econometrics Letters, 24(8), 510-514.
• Ongan, S. (2008). The sustainability of current account deficits and tourism receipts in Turkey. The International Trade Journal, 22(1), 39-62.
• Opoku-Afari, M. (2007). Capital flows and current account sustainability: The Ghanaian experience (No. 07/07). CREDIT Research Paper.
• Öztürk, S. ve Çoltu, S. (2018). Seçilmiş OECD ülkelerinde cari açığın sürdürülebilirliği analizi (1995-2015). Bingöl Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, 8(16), 37-48.
• Pesaran, M. H. (2007). A Simple panel unit root test in the Presence of Cross-Section Dependence. Journal of Applied Aconometrics, 22, 365-312.
• Phiri, A. (2018). Is Swaziland on a path of convergence towards her main trading partners? https://mpra.ub.uni-muenchen.de/88790/1/MPRA_paper_88790.pdf. (Erişim Tarihi: 08.10.2020).
• Polat, Ö. (2011). Sustainability of the current account deficit in Turkey. African Journal of Business Management, 5(2), 577.
• Raybaudi, M., Sola M. ve Spagnolo F. (2004). Red signals: current account deficits and sustainability. Economics Letters, 84, 217-223.
• Takeuchi, F. (2010). US external debt sustainability revisited: Bayesian analysis of extended Markov Switching unit root test. Japan and The World Economy, 23, 96-106.
• Tiwari, A. K. (2015). Reassesment of sustainability of current account deficit in India. South-Eastern Europe Journal of Economics, 10(1), 67-79.
• Uygur, E. (2012). Türkiye'de cari açık tartışması. https://www.econstor.eu/bitstream/10419/81572/1/71618415X.pdf. (Erişim Tarihi: 06.07.2020).
• World Bank (2020). World Development Indicators. http://databank.worldbank.org. (Erişim Tarihi: 04.09.2020).
• Wu, L. (2000). Mean reversion of the current account: evidence from the panel data unit-rout test. Economics Letters, 66, 213-222.
• Wu, L., Chen L. ve Lee H. (2001). Are current account deficits sustainable? Evidence from panel cointegration. Economic Letters, 72, 219-224.
• Yamak, R. ve Korkmaz, A. (2007). Türk cari işlemler açığı sürdürülebilir mi? Ekonometrik bir yaklaşim. Bankacılar Dergisi, 60, 17-32.
• Yılancı, V. ve Kılcı, E. N. (2021). The Feldstein-Horioka puzzle for the Next Eleven countries: A panel data analysis with Fourier functions. The Journal of International Trade & Economic Development, 30(3), 341-364.
• Yol, M. A. (2009). Testing the sustainability of current account deficits in developing economies: evidence from Egypt, Morocco, and Tunisia. The Journal of Developing Areas, 43(1), 177-197.