Testıng The January Effect Usıng The GARCH (p,q) Model In MIST Countrıes

Abstract

In this study, using the monthly closing data of the stock exchanges of MIST countries between 2005 and 2021, the effect of January on the returns of these stock markets was examined using the GARCH model. As a result of the analysis, it was determined that the positive returns on a monthly basis were high across the countries. However, the stock market of the country with the most negative returns was determined to be BIST. When the variance distribution analysis results are examined, it is seen that the differentiation of returns is greater in BIST compared to other countries. The country with the highest entry was observed in the BIST stock market as the November return. As a result of the analysis, it has been determined that there is no January effect in MIST countries. Although a long-term relationship between countries has been determined within the framework of the GARCH model, this situation is not considered as a situation that eliminates the efficient market hypothesis.

Keywords

• GARCH
• MIST
• Exchange

Testıng The January Effect Usıng The GARCH (p,q) Model In MIST Countrıes

Abstract

Bu çalışmada MIST ülkeleri borsalarına ait 2005-2021 tarihleri arasındaki aylık kapanış verileri kullanılarak, bu borsaların elde ettiği getiriler üzerindeki Ocak ayı etkisi GARCH modeli kullanılarak incelenmiştir. Analizler sonucunda ülkeler genelinde aylık bazda pozitif getirilerin fazla olduğu tespit edilirken, en çok negatif getirinin olduğu ülke borsasının BIST olduğu belirlenmiştir. Varyans dağılım analizi sonuçlarına bakıldığında söz konusu getirilerin farklılaşması, diğer ülkelere kıyasla BIST’te daha fazla olduğu görülmektedir. En yüksek getirinin sağlandığı ülke kasım ayı getirisi olarak BIST borsasında gözlemlenmiştir. Analizler sonucunda MIST ülkelerinde ocak ayı etkisinin söz konusu olmadığı tespit edilmiştir. GARCH modeli çerçevesinde ülkeler arasında uzun dönemli bir ilişki tespit edilmesine rağmen, bu durum etkin piyasa hipotezini ortadan kaldıran bir durum olarak değerlendirilmemektedir.

Keywords

• GARCH
• MIST
• Exchange

References

1. Al-Rjoub, S. A. M., & Alwaked, A. (2010). January effect during financial crises: Evidence from the U.S. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences, 24, 29-35.
2. Aytekin, S., & Sakarya, Ş. (2014). Ocak ayı anomalisi: Borsa İstanbul endeksleri üzerine bir uygulama. International Journal of Management Economics and Business, 10(23), 137-155.
3. Balaban, E. (1995). İstanbul menkul kıymetler borsası’nda ocak ayı etkisi, Ömer Hayyam etkisi, Ümit Yasar etkisi. Central Bank of the Republic of Turkiye, General Directorate of Research, Discussion Paper, No:9511, 231-252.
4. Bayraktar, A. (2012). Etkin piyasalar hipotezi. Aksaray University Journal of Faculty of Economics and Administrative Sciences, 4(1), 37-47.
5. Çinko, M. (2008). Istanbul menkul kiymetler borsasinda ocak ayi etkisi. Journal of Dogus University, 9(1), 47-54.
6. Dadenova, K. (2012). Finansal anomalilerin test edilmesi: İMKB’de bir uygulama (Unpublished master's thesis). Dokuz Eylul University Institute of Social Sciences, İzmir.
7. Dağlı, H., 1996, Türkiye’nin risk ve getiri açısından gelişen hisse senedi piyasaları arasındaki yeri, İMKB, Economics, Business Administration and Finance, Studies on Capital Markets and ISE, 19-38.
8. Erdoğan, M., & Elmas, B. (2010). Hisse senedi piyasalarında görülen anomaliler ve bireysel yatırımcı üzerine bir araştırma. Journal of Atatürk University Graduate School of Social Sciences, 14 (2), 1-22.

9. Karan, M. (2018). Yatırım Analizi ve Portföy Yönetimi, Ankara: Gazi Bookstore, 22. 277-287.
10. Karan, M. B., & Uygur, A. (2001). İstanbul menkul kıymetler borsası’nda haftanın günleri ve ocak ayı etkilerinin firma büyüklüğü açısından değerlendirilmesi. Journal of Ankara University Faculty of Political Sciences, 56, 103-115.
11. Karyağdı, N.G. & Gökoğlan, K. (2023). Muhasebe Meslek Etiği Alanında Yapılmış Çalışmalara Yönelik Bibliyometrik Analiz. Journal of Finance, Economics and Social Research, 8(1), 165-175.
12. Kendirli, S., & Bulut, B. (2020). BRICS ülkeleri ve türkiye’de ocak ayı etkisinin GARCH (p, q) modeli ile test edilmesi. Journal of Finance, Economics and Social Research, 5(3), 571-585.
13. Konak, F., & Selçuk, K. (2015). Yılın ayları etkisi’nin Borsa İstanbul 100 endeksi’nde GARCH (1, 1) modeli ile test edilmesi. Journal of Kahramanmaraş Sütçü İmam University Faculty of Economics and Administrative Sciences, 4(2), 137-146
14. Kula, V., & Baykut, E. (2017). BIST banka endeksi’nin (XBANK) volatilite yapısının markov rejim değişimi GARCH modeli (MSGARCH) ile analizi, Bankers Magazine, 102, 89-110.
15. Küçüksille, E. (2012). İMKB endekslerinde ocak ayı etkisinin test edilmesi. Journal of Accounting and Finance, (53), 129-138.
16. Lim, B. K., David, N. C. Y., & Chong, H. L. (2010). Month-of-the-year effects in Asian countries: A 20-year study (1990-2009). African Journal of Business Management, 4(7), 1351-1362.
17. Özer, G., & Özcan, M. (2002). İMKB’da ocak etkisi, etkinin sürekliliği, firma büyüklüğü ve portföy denkleştirmesi üzerine deneysel bir araştırma. Journal of Süleyman Demirel University I.İ.B.F., 2(3), 133-158.
18. Yükçü, S., & Atağan, G. (2009). Etkinlik, etkililik ve verimlilik kavramlarının yarattığı karışıklık. Atatürk University Journal of Economics and Administrative Sciences, 23(4), 1-13.