FUNDAMENTALS OF VALUATION BASED ON FINANCIAL MULTIPLES

Year 2013, Volume: 13 Issue: 27, 12 - 33, 01.09.2013

İhsan Kulalı Hakan Bilir

Abstract

Relative valuation is one of most common asset valuation methods via comparison of similar firms. Easy understandability and applicability are two of the most important reasons of common use. However, the method contains some disadvantages which are related with both theory and application. Selection of wrong comparable firms and financial multiples and non adaption of some financial data used in the analysis are related with the application. In this article, we try to explain fundamentals of multiple analysis to minimize errors based on misapplication

Keywords

Valuation, relative valuation, enterprise value multiples, equity multiples, financial ratios

FİNANSAL ÇARPANLARA DAYALI DEĞERLEMENİN TEMEL ESASLARI

Abstract

Göreceli değerleme yöntemi, emsal firmaların çeşitli çarpanlar yoluyla karşılaştırılması yoluyla varlığın değerinin hesaplanmasında yaygın bir biçimde kullanılmaktadır. Yöntemin yaygın kullanımının en önemli nedenlerinin başında, kolay anlaşılabilir ve uygulanabilir olması gelmektedir. Bununla bir birlikte yöntem hem teoriden hem de uygulamadan kaynaklı bazı zayıflıkları da içerisinde barındırmaktadır. Emsal firmaların yanlış tespit edilmesi, karşılaştırma yapılan finansal oranların yeknesak olmaması, verilerin alındığı finansal tablolarda gerekli düzeltmemelerin yapılmaması, karşılaştırma yapılacak çarpanların doğru bir şekilde tespit edilmemesi gibi konuları uygulamada yapılan belirli başlı hatalar olarak sıralamak mümkündür. Bu Çalışmada, uygulamadan kaynaklanan hataların en aza indirilebilmesi amacıyla, çarpan analizinin temel esasları açıklanmaya çalışılmıştır

Keywords

Değerleme, göreceli değerleme, işletme değeri çarpanları, özkaynak çarpanları, finansal oranlar