The Index Effect: The Analysis of Return Reactions To Index Changes in Borsa Istanbul

Abstract

As an anomaly observed in the capital markets, the index effect is the statistically significant effect of inclusion (or exclusion) a stock to a market index on the returns. In this study, the effects of inclusion of shares to BIST 30, BIST 50, BIST 100 and BIST Dividend indices and their exclusion from these indices are examined. The event case analysis methodology is implemented in order to discover the presence of the index effect in BIST. The announcements about the index changes and the change of the index were considered as events. The findings support negative effects of the exit announcements and the exit even and positive effects the inclusion announcement and inclusion event on the stock returns. The findings support the presence of index effect in Borsa Istanbul and the price pressure hypothesis is revelant in explaining this effect. 

Keywords

• BIST
• Index effect
• Event case analysis
• Asset pricing
• Market anomalies

Endeks Etkisi: Getiri Oranlarının Endeks Değişimlerine Olan Reaksiyonunun Borsa İstanbul’da Analizi

Abstract

Sermaye piyasalarında gözlemlenmekte olan bir anomali olarak endeks etkisi, bir hisse senedinin kote olduğu borsada bulunan bir endekse dâhil olması ya da endeksten çıkarılmasının getiri oranları üzerinde istatistiksel olarak anlamlı bir etkide bulunmasıdır. Bu çalışmada, hisse senetlerinin BİST 30, BİST 50, BİST 100 ve BİST Temettü endekslerine dâhil edilmelerinin ve endekslerden çıkarılmalarının getiri oranları üzerindeki etkisi incelenmektedir. Vaka analizi yöntemi ile yapılan analizde hem endeks değişimlerine ilişkin duyurular hem de endeksin değişimi olay olarak ele alınmıştır. Elde edilen bulgular genel olarak endeksten çıkış duyuru ve olayının hisse senedi getiri oranları üzerinde negatif, endekse giriş duyuru ve olayının ise pozitif etkiye sahip olduğu yönündedir. Buna göre Borsa İstanbul’da endeks etkisinin var olduğu ve bu etkiyi açıklayan fiyat baskısı hipotezinin geçerli olduğu yönünde bulgulara ulaşılmıştır.

Keywords

• BİST
• Endeks etkisi
• Vaka analizi
• Varlık fiyatlama
• Piyasa anomalileri

References

1. Referans 1 Agrawal, Jagdish ve Wagner A. Kamakura (1995). The Economic Worth of Celebrity Endorsers: An Event Study Analysis, Journal of Marketing, 59 (3), 56-62.