Examining the Effect of Specific Macroeconomic Determinants on Housing Prices Using the ARDL Bound Test Approach: The Case of the TR3 Region

The housing price index is one of the key economic indicators reflecting changes in housing prices in a country or region. This index is of critical importance, particularly for investors and financial institutions, in making short- and long-term investment decisions. Various macroeconomic variables affect the housing price index. Therefore, examining the effects of macroeconomic factors on the housing price index is of great importance. In this study, using data from the period 2020:4–2024:12, the effects of macroeconomic variables such as the consumer price index (CPI) and the industrial production index (IPI) on the TR3 region housing price index (HPI3) were analyzed using the ARDL bounds test method. According to the long-term analysis results, the CPI variable has a negative effect on HPI3 at a 10% significance level, and a 1% increase in CPI reduces HPI3 by 0.49%. The IPI was found to have a positive effect on the HPI3 at the 5% significance level, with a 1% increase in the IPI increasing the HPI3 by 7.98%. The error correction coefficient was calculated as -0.17, indicating that short-term imbalances will return to long-term equilibrium within approximately 6 months. In the short-term analysis, the current, one-period, and three-period lagged values of CPI were found to have positive and significant effects on HPI3. These findings reveal that inflation may have a positive effect on housing prices in the short term.

Konut fiyat endeksi, bir ülke ya da bölgedeki konut fiyatlarındaki değişimleri yansıtan temel ekonomik göstergelerden biridir. Bu endeks, özellikle yatırımcılar ve finans kuruluşları açısından, kısa ve uzun vadeli yatırım kararlarının alınmasında kritik bir öneme sahiptir. Konut fiyat endeksini etkileyen çeşitli makroekonomik değişkenler bulunmaktadır. Bu nedenle, makroekonomik faktörlerin konut fiyat endeksi üzerindeki etkilerinin incelenmesi büyük önem taşımaktadır. Bu çalışmada, 2020:4–2024:12 dönemine ait veriler kullanılarak tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve sanayi üretim endeksi (SUE) gibi makroekonomik değişkenlerin TR3 bölgesi konut fiyat endeksi (KFE3) üzerindeki etkileri ARDL sınır testi yöntemiyle analiz edilmiştir. Uzun dönem analiz sonuçlarına göre, TÜFE değişkeni %10 anlamlılık düzeyinde KFE3 üzerinde negatif etkili olup, TÜFE’de meydana gelen %1’lik artış KFE3’ü %0.49 oranında azaltmaktadır. SUE ise %5 anlamlılık düzeyinde KFE3 üzerinde pozitif etkili bulunmuş, SUE’deki %1’lik artış KFE3’ü %7.98 oranında artırmıştır. Hata düzeltme katsayısı -0.17 olarak hesaplanmış ve bu değer, kısa dönem dengesizliklerin yaklaşık 6 ay içinde uzun dönem dengeye döneceğini göstermektedir. Kısa dönem analizinde ise TÜFE’nin cari, bir ve üç dönem gecikmeli değerlerinin KFE3 üzerinde pozitif ve anlamlı etkileri tespit edilmiştir. Bu bulgular, kısa vadede enflasyonun konut fiyatlarını artırıcı yönde etkileyebileceğini ortaya koymaktadır.