Structured Asset Securitization as a Funding Technique and Implementations in Turkey

Abstract

Funding and the risk of institutions have led these institutions to transfer risk and introduce new funding methods. Risk transfer is one of the important features of the markets. The compensation for taking a monetary risk should be less than the potential loss due to risk. The risk trade in this sense has resulted in the development of structured finance. Structured finance refers to the services created by financial institutions with the use of complicated transactions and in order to meet the needs of firms for private financing. Securitization constitutes one of these structured finance techniques, which is defined as the process of converting assets that make payments based on non-liquid assets that are pooled together into liquid securities. The main objective of the study is to examine the securitization practices in Turkey. In this context, general information about securitization, process, sides of the process, advantages and disadvantages, risks are examined from a theoretical perspective.

Keywords

• Structured Finance,Securitization,Credit Derivatives,Financing Methods

Yapılandırılmış Varlık Fonlama Tekniği Olarak Menkul Kıymetleştirme ve Türkiye'deki Uygulamaları

Abstract

Fon sağlayabilme ve kurumların taşıdığı risk bu kurumları riski transfer etme ve yeni fon tedariki yöntemlerine yönlendirmiştir. Risk transferi piyasaların önemli özelliklerinden birisidir. Herhangi bir finansal işlemin barındırdığı risk, onu üstlenmeye razı kişi ve kurumlara aktarılabilmektedir. Bu anlamda oluşan risk ticareti, yapılandırılmış finansın gelişmesiyle sonuçlanmıştır. Yapılandırılmış finans, finansal kurumlarca komplike işlemlerin kullanımı ile gerçekleşen ve firmaların özel finansmana olan gereksinimlerine cevap verebilmek adına oluşturulan hizmetleri ifade etmektedir. Menkul kıymetleştirme, ifade edilen bu yapılandırılmış finans tekniklerinden birini oluşturmaktadır ve bu işlem, bir havuzda bir araya getirilen likit olmayan varlıklara dayalı olarak ödeme gerçekleştiren varlıkların, likit olan menkul kıymetlere dönüştürülmesi işlemi olarak tanımlanmaktadır. Çalışmanın temel amacı Türkiye’deki menkul kıymetleştirme uygulamalarının incelenmesidir. Bu kapsamda ise menkul kıymetleştirme hakkında genel bilgiler, süreç, sürecin tarafları, avantaj ve dezavantajları, riskleri gibi unsurlar teorik açıdan incelenmektedir.   

Keywords

• Menkul kıymetleştirme,Yapılandırılmış Finans,Kredi Türevleri,Finansman Yöntemleri

References

1. Acharya, V. V., Schnabl, P., & Suarez, G. (2013). Securitization without risk transfer. Journal of Financial economics, 107(3), 515-536.
2. Baron, N. (1996). The role of rating agencies in the securitization process. A primer on securitization, 81, 81-82.
3. Blümke, A. (2009). How to invest in structured products: a guide for investors and asset managers (Vol. 459). John Wiley & Sons.
4. Carbó-Valverde, S., Marques-Ibanez, D., & Rodríguez-Fernández, F. (2012). Securitization, risk-transferring and financial instability: The case of Spain. Journal of International Money and Finance, 31(1), 80-101.
5. Chambers, N., & Koçyiğit, Z. E. (2012). Yapılandırılmış Finansal Ürünler – VI. (Erişim: 12.05.2018), https://www.bilgeyatirimci.com/i/yapilandirilmis-finansal-urunler-vi/
6. Committee on the Global Financial System. (2005). The role of ratings in structured finance: Issues and implications.
7. Comptroller of the Currency Administrator of National Banks, (1997). Asset Securitization Comptroller’s Handbook Liquidity and Funds Management. (Erişim: 02.05.2016), http://www.occ.gov/publications/publications-by-type/comptrollers-handbook/assetsec.pdf
8. Cömert, H., & Epstein, G. (2013). Finansal yenilik yazınındaki son gelişmeler. Scienceand Technology Policies Research Center, Tekpol Working Paper SeriesStps-Wp-16/04.

9. Deacon, J. (2000). Securitisation: principles, markets and terms. Asia Law & Practice/Euromoney Company.
10. DeMarzo, P. M. (2004). The pooling and tranching of securities: A model of informed intermediation. The Review of Financial Studies, 18(1), 1–35.
11. Doğru, H. (2007). Menkul kıymetleştirme & mortgage: genel ve hukuki esaslar. Doğru Hukuk Yayınları.
12. Engel, K. C., & McCoy, P. A. (2006). Turning a blind eye: Wall Street finance of predatory lending. Fordham L. Rev., 75, 2039.
13. Erdönmez, P. A. (2006). Aktif Menkul Kıymetleştirmesi. Bankacılar Dergisi, 56, 75-84.
14. Erhan, A., & Gülen, M. İ. (2019). Aktife Dayalı Menkul Kıymetler: Türkiye ve Dünya Uygulaması. Trakya Üniversitesi Sosyal Bilimler Dergisi, 21(1), 107-123.
15. Fabozzi, F. J., Davis, H. A., & Choudhry, M. (2006). Introduction to structured finance. John Wiley.
16. Fender, I., & Mitchell, J. (2005). Structured finance: complexity, risk and the use of rating. BIS Quarterly Review, June.
17. Hepşen, A. (2005). Bir Finanslama Yöntemi olarak Menkul Kıymetleştirme ve Türkiye Uygulaması. İstanbul: İTO Yayınları.
18. Jobst, A. (2008). What Is Securitization?. Finance & Development.
19. Kendall, L. T., & Fishman, M. J. (Eds.). (2000). A primer on securitization. MIT press.
20. Konuralp, G. (2001). Sermaye Piyasaları Analizler, Kuramlar ve Portföy Yönetimi. İstanbul: Alfa Yayınları.
21. Llewellyn, D. T. (1992). Competition, Diversification, and Structural Change in the British Financial System. In: Banking Structures in Major Countries (pp. 429–468). Springer, Dordrecht.
22. Neftci, S. N. (2008). Principles of financial engineering. Academic Press.
23. NTV (2018). Türkiye'nin en büyük VDMK ihracı yapıldı. 07.12.2018 tarihli yayın. (Erişim: 25.06.2019), ttps://www.ntv.com.tr/ekonomi/turkiyenin-en-buyuk-vdmk-ihraci-yapildi,dS6qqNCEKkqr5eCksWPBsg
24. Pavel, C. (1989). Securitization: the analysis and development of the loan-based/asset backed securities markets. Probus Professional Pub.
25. Schumpeter, J. A. (2010). Capitalism, socialism and democracy. Routledge.
26. Schwarcz, S.L., Markell, B.A., & Broome, L.L. (2004). Securitization, structured finance and capital markets. LexisNexis.
27. Telpner, J. (2003). A securitization primer for first time issuers. In: Global Securitisation and Structured Finance, Greenberg Taurig.
28. Tuncer, D., Ayhan, D. Y., & Varoğlu, D. B. (2011). Genel Işletmecilik Bilgileri. Ankara: Siyasal Kitabevi.
29. Turan, G. (2009). Menkul Kıymetleştirme ve Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler. Doktora Tezi. Ankara: Ankara Üniversitesi.
30. Türkiye Gazetesi (2018). Hazine ve Maliye Bakanlığı'ndan VDMK açıklaması. 07.12.2018 tarihli yayın. (Erişim: 25.06.2019), https://www.turkiyegazetesi.com.tr/ekonomi/592315.aspx
31. Van Horne, J. C. (1985). Of financial innovations and excesses. The Journal of Finance, 40(3), 620-631.
32. Vatansever, N. (2000). Varlığa dayalı menkul kıymet uygulaması. Muğla Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Dergisi, (1), 259-274.