Month of the Year Effect in Istanbul Stock Exchange

Year 2012, Volume: 10 Issue: 19, 7 - 19, 01.03.2012

Ahmet Kamil Tunçel

Abstract

-

Keywords

-

İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Yılın Ayı Etkisi

Abstract

Bu çalışmada, İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Yılın Ayı Etkisi’nin varlığı araştırılmıştır. İkinci seans günlük kapanış değerleri kullanılarak IMKB-100 endeksinin günlük logaritmik getirileri, 20002010 dönemi için hesaplanmıştır. Söz konusu dönem 2000-2005 ve 2006-2010 alt dönemlerine ayrılmıştır. Her ayın günlük getirilerinin açıklayıcı istatistikleri, standart sapmaları hesaplandıktan sonra, her ayın ortalama getirileri karşılaştırılarak Yılın Ayı Etkisinin varlığı araştırılmıştır. Sonuç olarak, İMKB’de Yılın Ayı Etkisinin varlığına yönelik herhangi bir kanıt bulunamamıştır

Keywords

IMKB, Ocak Ayı Etkisi, Yılın Ayı Etkisi

References

• AGGARVAL, R., P. RIVOLI (1989), ‘Seasonal and Day of the Week Effect in Four Emerging Stock Markets’, Financial Review, vol.24, No.4: 541-550.
• ARIAL, R. (1987), “A Monthly Effect in Stock Returns”, Journal of Financial Economics, 18, 161-174,
• ARSAD, Z., A. J.COUTTS, (1997), ‘Security Price Anomalies in the London International Stock Exchange: A 60 year Perspective’, Applied Financial Economics, vol.7, No.5: 455 – 464.
• ATAKAN, T.(2008), ‘İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda Haftanın Günü Etkisi ve Ocak ayı Anomalilerinin ARCH-GARCH Modelleri ile Test Edilmesi’, İstanbul Üniversitesi İşletme Fakültesi Dergisi,cilt 37, sayı 2, 98-110.
• AYBAR, C.B. (1993), ‘Day of the Week Anomaly: A Contrary Evidence from Istanbul Stock Exchange’, İ.Ü. İşletme Fakültesi Dergisi, Cilt 22, Sayı 1, Nisan, 157-168.
• BALABAN, E. (1995a) Informational Efficiency of The Istanbul Securities Exchange and Some Rationale for Public Regulation, The Central Bank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9502.
• BALABAN, E. (1995b) Some Empirics of The Turkish Stock Market, The CentralBank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9508.
• BALABAN, E. (1995c), ‘January Effect Yes! What about Mark Twain Effect’, The CentralBank of The Republic of Turkey Research Department Discussion Paper no:9509.
• BALBINA, M., N.C. MARTINS (2002), ‘The Analysis of Seasonal Return Anomalies in the Portuguese Stock Market’, Banco De Portugal Economic Research Department, www.bportugal.pt_publish_wp_2002-11.pdf
• BARONE, E. (1989), ‘The Italian Stock Market: Efficiency and Calendar Anomalies’, SSRN Electronic Library ID-512503.
• BİLDİK, R. (2000), Hisse Senedi Piyasalarında Dönemsellikler ve İMKB üzerine Ampirik bir Çalışma, İMKB yayını, İstanbul.
• BİLDİK, R. (2004) Are Calendar Anomalies Still Alive?:Evidence from Istanbul Stock Exchange, SSRN Electronic Library ID-598904.
• CROSS, F. (1973), ‘The Behaviour of Stock Prices on Fridays and Mondays’, Financial Analysts Journal, November/December, 67-69.
• ÇİNKO,M.(2008), ‘İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında Ocak Ay Etkisi’, Doğuş Üniversitesi Dergisi, yıl 9, sayı 2, 47-54.
• EKEN,M.H., T.Ö.ÜNER (1997), ‘Hisse Senedi Piyasalarında Takvim Etkileri ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsasına İlişkin Bir Uygulama’, İMKB Dergisi, cilt 12, sayı 45, 61-119.
• FAMA, E. (1970), ‘Efficent Capital Markets: A Review Theory and Empirical Work’, Journal of Finance, vol.25, Issue 2: 383-417.
• FIELDS,M.J.(1931), ‘Stock Prices: A Problem in Verification’, Journal of Business, vol.4: 415-418.
• FRENCH, K. (1980), ‘Stock Returns and the Weekend Effect’, Journal of Financial Economics, 8, 55-69.
• GAO. L., G. KLING (2005), ‘Calendar Effects in Chinese Stock Market’, Annals of Economics and Finance, 6: 75-88.
• JAFFE, J., R.WESTERFIELD (1985a), ‘The Weekend Effect in Common Stock Returns: The International Evidence’, Journal of Finance, 40, 433-454.
• JAFFE, J., R.WESTERFIELD (1985b), ‘Patterns in Japanese Common Stock Returns: Day of the Week and Turn of the Year Effects’, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 20, 261-272.
• JAFFE, J., R.WESTERFIELD, “Is There a Monthly Effect in Stock Market Returns? Evidence From Foreign Countries”, Journal of Banking and Finance, volume 13, Issue 2, 237-244.
• KARAN, M.B. (2002), ‘İstanbul Menkul Kıymet Borsası Sektör Endeksleri’nde Haftanın Günleri ve Ocak Ayı Etkilerinin Test Edilmesi’, İşlerme ve Finans Dergisi, Yıl 17, Sayı 90, 51-59.
• KATO, K., J. S. SCHALLHEIM (1985), ‘Seasonal and Size Anomalies in the Japanese Stock Market’ The Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 20, No. 2: 243-260.
• LAKONISHOK, J. , LEVI, M. (1982), ‘The Weekend Effect on Stock Returns’, Journal of Finance, June, 883-889.
• LAKONISHOK, J., S. SMIDT (1988), ‘Are Seasonal Anomalies Real? A Ninety-Year Perspective’ Review of Financial Studies, 1: 403-425.
• LYROUDI, K., D. SUBENIOTIS (2002),’ Market Anomalies In The A.S.E.: The Day of The Week Effect’, SSRN Electronic Library ID-314394.
• MILLER, E.M. (1988), ‘Why a Weekend Effect?’, Journal of Portfolio Management,14, 43-48.
• MURADOĞLU, G., T. OKTAY (1993), ‘Hisse Senedi Piyasasında Zayıf Etkinlik: Takvim Anomalileri’, Hacettepe Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt 11, 51-62.
• ÖZER, G., M.ÖZCAN (2002), ‘İMKB de Ocak Ayı Etkisi, Etkinin Sürekliliği Firma Büyüklüğü ve Portföy Denkleştirmesi Üzerine Deneysel Bir araştırma’, Süleyman Demirel Üniversitesi İİBF Dergisi, Cilt 7, Sayı 2, 133-158.
• ÖZMEN, T. (1997), Dünya Borsalarında Gözlemlenen Anomaliler ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Üzerine Bir Deneme, SPK Yayını, No: 61, Ankara.
• ÖZTİN, D.(2007), Dünya Borsalarında Gözlemlenen Dönemsel Anomaliler ve 1996-2006 Dönemi için İMKB’de Dönemsel Anomalilerin İncelenmesi, İ.Ü.Sosyal Bilimler Enstitüsü Basılmamış Yüksek Lisans Tezi.
• REINGANUM, R., A. C. SHAPIRO (1987), ‘Taxes and Stock Return Seasonality: Evidence from the London Stock Exchange’, The Journal of Business, Vol. 60, No. 2:281-295.
• ROGALSKI, R. (1984), ‘New Findings Regarding Day of Week Returns Over Trading and Non-trading Periods’, Journal of Finance, December, 1603-1614.
• ROZEFF, M. S., W. R. KINNEY (1976), ‘Capital Market Seasonality: The Case of Stock Returns’ Journal of Financial Economics, 3: 379-402.
• SANTESMASES, M. (1986), ‘An Investigation of the Spanish Stock Market Seasonalities’, Journal of Business and Accounting, 13:267-276.
• SOLNIK, B., L. BOUSQUET (1990), ‘Day of the Week Effect on the Paris Bourse’, Journal of Banking & Finance, 14, 461-468.
• VAN DEN BERGH, W. M., S. E. WESSELS (1985), ‘Stock Market Seasonality and Taxes: An Examination of the Tax-Loss Selling Hypothesis’, Journal of Business and Accounting, 12: 515-530.
• WACHTEL, S. (1942), ‘Certain Observations on Seasonal Movement in Stock Prices’, Journal of Business,15:184-193.
• ZAFAR,N.,S. UROOJ, S. FARROQ.(2010), ‘Karachi Stock Exchange: Testing Month of the Year Effect’, European Journal of Economics, issue 24,20-28.