PARA VE MALİYE POLİTİKALARININ İMKB ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİLERİNİN İNCELENMESİ:İMKB, MAKROEKONOMİK POLİTİKALAR AÇISINDAN BİLGİ ETKİN MİDİR?

Abstract

The puprpose of this article is to examine the relationship between macroeconomic policies and stock prices at İstanbul Stock Exchange. Within this context, whether İstanbul Stock Exchange is informationally efficient with respect to macroeconomic policies has been tested. Granger Casuality tests have been used in the context of a Vector Autoregression Model to test the relationship between money supply and ISE stock prices, and budget surplus (or deficit) and ISE stock prices. Money supply has been used as the proxy for monetary policy and budget surplus (or deficit) for fiscal policy. Our findings indicate that ISE is informationally efficient with respect to monetary policy, while it is informationally inefficient with respect to fiscal policy

Keywords

• Monetary policy, fiscal policy, informationaly efficient market, cointegration, vector otoregression (VAR), vector error correction model (VECM), Granger casuality test

PARA VE MALİYE POLİTİKALARININ İMKB ENDEKSİ ÜZERİNDEKİ ETKİLERİNİN İNCELENMESİ:İMKB, MAKROEKONOMİK POLİTİKALAR AÇISINDAN BİLGİ ETKİN MİDİR?

Abstract

Bu makalenin amacı, makroekonomik politikalarla İstanbul menkul kıymetler Borsası’ndaki hisse senedi fiyatları arasındaki ilişkiyi incelemektir. Bu bağlamda, İMKB’nın makroekonomik politikalar açısından bilgi etkin olup olmadığı test edilmiştir. Para arzı ile İMKB hisse senetleri ve bütçe fazlası (veya açığı) ile İMKB hisse senetleri arasındaki ilişkiyi test etmek için Vektör Otoregresyon Modeli (VAR) bağlamında , Granger Nedensellik testleri kullanılmıştır. Bulgularımız İMKB’nın para politikası açısından bilgi etkin olduğunu, ancak; maliye politikası açısından bilgi etkin olmadığını ortaya koymaktadır

Keywords

• Para politikası, maliye politikası, bilgi etkin piyasa, eşbütünleşme, vektör otoregresyon (VAR), vektör hata düzeltme modeli (VECM), Granger nedensellik testi

References

1. ALİ, Syed M., HASAN, M. Aynul , “Is the Canadian stock market efficient with respect to fiscal policy ? Some vector autoregression results”, Journal of Economics and Business, Volume:45, Issue:1, Feb 1993, s.s.49-59.
2. DARRAT, Ali F., MUKHERJEE, Tarun K., “The behavior of the stock market in a developing country”, Economic Letters, Volume:22, Issues:2-3, 1986, s.s..273-278
3. EViews 4.0 Users Guide, s. 519 : R.F. Engle ve C.W.J. Granger, “Cointegration and Error Correction: Representation,Estimation and Testing”, Econometrica, 1987
4. Granger Nedensellik konusu, Eviews 2.0 Programı Help Dosyası. HANCOCK, D.G. “Fiscal policy, monetary policy and the efficiency of the stock market”, Economic Letters, Volume:31, Issue:1,1989,s.s.65-69.
5. KIM Jongwoo , MALZ, Allan M. ve MINA, Jorge , “LongRun Technical Document”, http://www.riskmetrics.com LEE, Unro “Stock Market and Macroeconomic Policies: New Evidence from Pacific Basin Countries”, Multinational Finance Journal, Vol. 1, No. 1, 1997, s.s.273-288.
6. MURADOĞLU, Gülnur , METİN, Kıvılcım, “Efficiency of the Turkish Stock Exchange with respect to monetary variables: A cointegration analysis”, European Journal of Operational Research, Volume:90, Issue:3, 1996, s.s.566-576.
7. Vector Auto Regressions konusu, Eviews 2.0 Programı Help Dosyası. WATKINS Thayer,“The Efficient Market Hypothesis”, http://www.sjsu.edu/faculty/watkins/emh.htm